巨壓跌停，暴風集團凜冬將至

文 | 盧詩洋

本文不構成投資建議，建議投資者理性投資

山西，這個以煤炭而聞名的省份，卻誕生了許多互聯網大佬，郭台銘、李彥宏、賈躍亭以及馮鑫等，然而，他們的人生軌跡卻走向了不同的方向。這幾天，最令市場關注的，無疑就是暴風集團的馮鑫了。

7月28日晚，暴風集團發布一則公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪，被警察機關采取強製措施。

受此影響，暴風集團今天一開盤，迎來的是封的死死一字跌停。

2015年3月24日暴風集團登陸深交所創業板，剛上市就收獲了36個漲停板，股價由7.14元一度飛漲至327.01元，市值逼近400億元，但令人唏噓的是，截止到今天收盤，暴風集團股價報收於5.67元，其市值僅僅為18.7億元。那麽，是什麽導致暴風集團如今的窘境呢？

2016年5月23日，暴風集團與光大浸輝（光大資本投資有限公司全資子公司）合作搞了一個海外並購基金，用52億元的杠杆，收購了國際頂尖體育媒體服務公司MP & Silva Holdings S.A.（以下簡稱“MPS”）MPS 65%的股權。

那麽，在這個海外並購基金——浸鑫基金裡，暴風集團和光大浸輝分別出了多少錢呢？

值得注意的是，這隻基金的杠杆非常大。招商銀行旗下的招商基金全資子公司——招商財富資產管理有限公司，作為優先級出資，金額達到了28億；光大資本和暴風集團分別以LP身份出資的6000萬元和2億元，均是劣後級出資。

另外，當時為了規避風險，招商銀行還和光大資本簽訂了《差額補足函》，在其不能夠順利退出時由光大資本提供資金兜底。

然而，暴風集團、光大資本、招商銀行都沒有想到的是，MPS自從被收購後一直在走下坡路。因為MPS當時手中的國際體育賽事版權實際上對中國市場的吸引力極其有限，而MPS的英超版權又僅限於除中國之外的亞太地區，並且，MPS手中的主要體育版權都面臨著續約問題，意甲和法甲都是到2018年為止，合約最長的法網不過截止到2021年，所以，版權的延續性不足也成為了收購後的一大隱患。

令人哭笑不得的是，在被收購後，中方沒有和MPS簽訂好競業限制協議，導致MPS的三大創始人拿到大量現金後，居然跑路了。

於是，在2018年10月17日，英國高等法院下令將MPS進行破產清算，因此，這場轟轟烈烈的跨境收購行動，在不到三年的時間就爆雷了。

這件事從四月底就開始在持續發酵，先是光大證券的第一負責人辭去董事長職位；隨後，光大證券將暴風集團和馮鑫告上法庭，要求賠償損失合計7.5億；一個月後，光大證券就原告變被告，招商銀行一紙訴狀要求光大證券賠償約35億。

目前，涉事多方都已經陷入了訴訟糾紛，馮鑫也被采取強製措施。在這場風波中，沒有任何一方能夠獨善其身，各方的損失都是巨大的。

回顧暴風集團的發展路徑，我們不難發現，暴風集團與樂視非常相似，上市初期，馮鑫帶領暴風集團進入資本市場後，在業務上擴張迅速，與樂視一樣，其最核心的視頻業務，卻逐漸被邊緣化，馮鑫布局過VR硬體、TV、體育等新興領域，雖然在開始時勢頭十分強勁，但就目前看來，都很不明朗。

由於暴風集團在VR和體育的業務萎靡不振，在2018年年初時，馮鑫發布了一封內部信，明確表示，暴風集團2018年戰略是All for TV，聚焦TV業務。

但是長時間的低價策略使得暴風集團入不敷出，馮鑫曾在採訪時透露，2016年每賣出一台暴風TV會虧損300多元。但是如果按照當前暴風集團持股比例應當承擔的虧損以及暴風TV 2018年70萬的銷量，我們大致可以推算出現在暴風TV每賣出一台會虧損大約1055元。

這些虧損在財務報表上體現得更為明顯，除了2015年暴風集團受益於轉讓持有的北京暴風魔鏡科技有限公司部分股權的投資收益實現盈利1.72億元外，16、17年淨利僅僅維持在5000餘萬元。而到了2018年，暴風集團全年虧損10.9億元，出現了業績爆雷。2019年一季報顯示，暴風集團第一季度虧損約1284萬元，公司持續虧損。

值得注意的是，在暴風集團上市這三年多來，公司高管們除了人員變動頻繁，還在減持他們持有的暴風集團股票，其中，最具有代表性的是公司元老韋嬋媛，韋嬋媛於2007年進入暴風集團，擔任董事、副總經理，在2016年9月，從暴風集團辭職。從2016年6月15日開始，韋嬋媛通過大宗交易減持40萬股，套現2278.4萬元，這是董監高人員的第一筆減持，2016年7月，韋嬋媛再度減持39萬股，套現2609.88萬元。並且在離職後，在2017年再次減持218.74萬股，2018年一季度，韋嬋媛正式從暴風集團前十大股東名單裡消失，真的是一路瘋狂減持套現，不留一點情面。

而根據深交所披露的數據統計發現，暴風集團合計發生了38筆董監高及相關人員減持，未有一筆增持。合計減持股份數量為319.78萬股，累計套現金額達1.17億元。

暴風集團業務低迷，找不到方向，又遭到高管們的集體減持，牆倒眾人推，而這次馮鑫因涉嫌犯罪，被警察機關采取強製措施，成為了壓死駱駝的最後一根稻草，在當時，有人把暴風集團比作另一個樂視，猜測馮鑫會不會步入賈躍亭的後塵，沒想到的是，風暴來得是如此的迅速和猛烈，Winter is coming，暴風集團路在何方？

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今日盤面方面，大盤全天維持震蕩整理走勢，整體做多氛圍並不強烈，觀望情緒濃厚，但科創板個股整體表現亮眼，有8隻個股漲幅超過10%。消息面上，近期中國企業採購美國農產品取得了進展，政治局會議、經貿談判、7月份製造業PMI數據的公布與美聯儲利率決議等經濟事件或對市場造成一定的影響，操作上還是以觀望為主，可以適當關注有業績支撐的科技股，但要控制倉位。