FX168財經報社（香港）訊 周三（9月26日），金融市場將迎來本周最為重要的事件——美聯儲決議。儘管此次會議加息已經在市場普遍預期之中，但此次會議仍有許多值得關注的因素，包括會後聲明、新的利率“點陣圖”以及美聯儲主席鮑威爾的新聞記者會，這些因素都可能引發市場的大幅波動。
（圖片來源：彭博、RX168財經網）
北京時間周四02：00，美聯儲將公布利率決議及政策聲明，緊接著在02：30，美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會。
值得注意的是，這將是美聯儲副主席克拉裡達（Richard Clarida）第一次參加FOMC會議。另外，有關縮表的任何討論都將引起人們的高度關注。
BK資產管理公司（BK Asset Management）外匯策略董事總經理Kathy Lien周一撰文稱，外界普遍預計美聯儲將加息，但可能是鴿派加息，也可能會是鷹派加息。會議結果可能對所有主要貨幣產生持久影響。
鑒於美聯儲本周加息25個基點已經被視為是板上釘釘之事，對當前政策設定、美聯儲官員對聯邦基金利率的點陣圖以及鮑威爾的新聞發布會將是關鍵，這將決定金融市場中短期的整體表現。
（美聯儲升息幾率 來源：The Daily Shot、FX168財經網）
美聯儲會後聲明
針對本周的美聯儲決議，摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，FOMC可能會通過表示“對2018年四次加息的堅定共識”，發出12月加息意圖的強烈信號。市場反映出12月美聯儲第四次加息的概率為75%。
大摩經濟學家Ellen Zentner和策略師Matthew Hornbach撰寫報告稱，決策者可能會將聲明中的“寬鬆”表述改為“溫和寬鬆”；其他選項是完全刪除該表述，或者說目標利率已經更加接近估計的中性區間。
法國外貿銀行（Natixis）經濟學家Joseph LaVorgna指出，市場關注的問題在於，決策者是否會將2020年的一次加息提前到2019年進行，或者直接將明年加息次數增加一次。
LaVorgna說道：“我的猜測是增加而不是減少。聲明中任何關於未來會更多加息的新暗示，都將會被解讀為‘鷹派’，會導致收益率走高，並打擊股市。”
麥格理銀行（Macquarie Bank）表示，會後聲明中的一個詞可能決定未來幾個月美元的走勢。
麥格理銀行外匯和利率策略師Gareth Berry和Thierry Wizman指出，周三美聯儲會議最令人感興趣的不是利率決定，也不是更新後的經濟預測。
在他們看來，美聯儲聲明是交易員最感興趣的，尤其是一個詞——寬鬆，這將決定美元在未來幾個月的表現。
他們指出：“鑒於加息已經被完全定價，市場反應將取決於之後的政策設定是否依舊被描述為‘寬鬆’。”
此前FOMC在8月初召開會議，其在會後聲明指出，“貨幣政策的立場仍然寬鬆，從而支持強勁的勞動力市場環境，並持續回到2%的通脹目標”。
這意味著在加息25個基點後，聯邦基金利率處於1.75%-2%的目標區間，政策設定仍被認為是對美國經濟的刺激，而不是中性或限制性的，維持了自美聯儲在2015年末第一次加息以來所提出的觀點。
Berry和Wizman指出，若“寬鬆”這一措辭被剔除，那麽則暗示政策設定目標是中性的，這將施壓美元，因外界對美聯儲進一步收緊政策的疑慮將蔓延開來。
他們表示：“剔除這一關鍵措辭，將意味著中性的政策設定正在出現，這可能被解讀為一種鴿派的發展。”
不過，Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha則指出：“加息加上移除“寬鬆”的措辭，可以被解讀成鴿派（利率接近中性的），也可以被解讀成鷹派（繼續進行加息）。”
點陣圖
分析師指出，鑒於美聯儲在本周會議上加息25個基點幾乎已經“板上釘釘”，投資者將關注點陣圖，以尋求年底以及明年利率走向方面的線索。
（美聯儲點陣圖 來源：Zerohedge、FX168財經網）
在這張所謂的“點陣圖”（dot plot）中，每個美聯儲成員都會標出自己對未來幾年利率的預期值。美聯儲決策者們每個季度更新這一點陣圖，市場參與者密切關注這一圖表，以獲取未來貨幣政策走向的重要線索。
根據美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月份公布的預測中值，FOMC成員認為應當在今年剩餘時間再進行兩次、每次25個基點的加息，然後2019年加息三次。
布朗兄弟哈裡曼（BBH）的外匯策略師表示：“增長和通脹預期可能會被調高，但我們也認為，美聯儲將追隨其他央行，警告全球貿易緊張帶來的下行風險。點陣圖目前顯示2018年將再加息兩次，2019年將加息三次，2020年將加息一次。美聯儲的利率路徑似乎不太可能在這段時間內發生變化，尤其是考慮到鮑威爾上個月在傑克森霍爾的態度更為謹慎。”
野村的經濟學家表示，儘管在點陣圖中會有一些變動，但他們預計長期利率預期不會出現實質性變化。
富國銀行證券（Wells Fargo Securities）預計，美聯儲今年還有兩次加息，2019年料加息三次。
摩根士丹利預計，2019年和2020年的點陣圖中值應保持不變，分別在3.1%和3.4%。
鮑威爾講話
美聯儲主席鮑威爾將在周三結束為期兩天的會議後舉行新聞發布會，市場將密切關注任何有關未來政策走向方面的線索。
（鮑威爾 圖片來源：彭博、RX168財經網）
鮑威爾此前在傑克森霍爾央行年會上發表了鴿派言論。若本周再度發出鴿派信號，也將對美元走勢不利。
鮑威爾在美聯儲傑克森霍爾的年度會議上表示，他對美國經濟表示有信心，並表示他不認為通脹會失去控制。
鮑威爾在演講中表示，沒有明確的跡象顯示通脹會加速超過2%， 美聯儲將采取措施保持通脹預期穩定。他還指出，經濟過熱的風險似乎並不高，逐步加息可能是合適的。
富國銀行證券分析師Boris Rjavinski表示，市場反應可能取決於FOMC如何描述9月加息後的政策立場，以及接近“中性”水準的情況。
他指出，如果美聯儲主席鮑威爾暗示，FOMC的大多數人都傾向於認為包括本月這次在內需要兩次加息才能達到中性，那麽“市場可能確實會開始考慮如何為即將到來的周期結束做準備”。
美聯儲決議來襲 美元、黃金如何走？
主要歸因於美聯儲加息舉措以及貿易緊張局勢引發的避險買盤，美元在今年表現出色。假如美聯儲在加息之後發出偏鴿派信號，美元將面臨下跌風險。
CIBC高級經濟學家Royce Mendes周二表示，FOMC會議最有可能的結果是，投資者得到了他們預期的結果，這對利率和美元的直接影響相對中性。
美銀美林（BofAML）周二發布研究報告稱，美聯儲鷹派加息的結果已經被市場計價在內，相信美聯儲會議後美元會面臨“賣事實”的下行壓力。
美銀美林分析師指出：“美聯儲加息已經基本鐵板釘釘，我們認為美聯儲政策聲明中可能會修改或者刪除‘貨幣政策較為寬鬆’的言論。”
針對美元可能出現的反應，美銀美林分析師表示：“雖然美聯儲可能會發布鷹派言論，但我們認為美元繼續走高的可能性不大。”
該行分析師補充道：“實際上，我們相信外匯市場已經將加息充分消化，因此加息後短線內美元將面臨‘賣事實’的下行壓力。”
FXTM研究分析師Lukman Otunuga上周四撰文稱，如果美聯儲對影響經濟增長的貿易緊張局勢表示擔憂，美元指數仍面臨跌向93.00的危險。
過去六周內，金價一直徘徊在1200美元/盎司左右，但在周三美聯儲做出貨幣政策決定之後，人們對金價即將突破的預期越來越高。
Blue Line Futures總裁Bill Baruch預計，在美聯儲貨幣政策會議結束後，金價將進一步走高。他在最近接受Kitco新聞採訪時表示，美聯儲不會比現在更強硬。
因美元下滑，周二黃金期貨連續第二天上漲。紐約商品交易所12月交割期金收盤上漲0.1%，報1，205.10美元/盎司。
（期金走勢 圖片來源：彭博、RX168財經網）
RBC理財部門董事總經理George Gero表示，“美聯儲決策日前，市場在等待方向，但美元下滑有助於金屬走強”。
他指出，雖然市場已經消化了周三和12月份的加息預期，但黃金的長期前景是具有“建設性的”，部分原因是原油價格上漲表明通脹壓力和貿易戰前景可能會刺激黃金的避險需求。
德國商業銀行（Commerzbank）在周二發布的報告中稱，如果美聯儲主席鮑威爾及其他政策制定者比市場預期的更溫和，黃金可能會得到提振。
德商表示，預計美聯儲將再次加息25個基點，但此舉符合市場預期，不太可能對金價產生明顯影響。
德商稱：“美聯儲主席鮑威爾在隨後的新聞發布會上的講話將會產生更多的影響。部分美聯儲代表在近期提出了進一步加息的前景，這一直在給黃金施加壓力。如果鮑威爾現在表示更為漸進的加息方法，另一方面這意味著關鍵利率接近被視為中性水準，這樣的話金價就有可能上漲。如果發生這種情況，可能會引發期貨市場投機者的空頭回補，這是空頭或看跌頭寸的交易員開始買入並退出交易的時候。”
Hecht Commodity Report創始人Andrew Hecht在上周五的一份報告中指出，本周美聯儲的強硬語氣可能會使金價回落至近期低點1180美元/盎司。然而，令2019年加息遭受質疑的鴿派論調，將使金價回升至1220美元/盎司上方。
金價已經連續五個月下跌，為2013年2月份以來的最長連續下跌時間。
責任編輯：張玉潔 SF107
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