估值之迷：“單核”哈囉徘徊在“城門”外

圖片來源@視覺中國

文｜懂懂筆記

儘管已經走過了野蠻生長階段，但共享單車市場從來不缺故事。

對於後來居上的共享單車品牌而言，越想證明自己，反而越顯出戰術上的一股忙亂。

上周，滴滴和哈囉均遭遇了小挫折。因為在京違規投放單車，這兩大平台分別遭到北京交通管理部門的約談和罰款。其中滴滴被要求在5月17日前收回投放的青桔單車，同時可能被實施處罰；而哈囉出行則直接因為違規投放且在約談之後拒不改正，被處以5萬元的罰款。

對於滴滴而言，或許可以通過合規的置換，將擁有資質的小藍單車替換為青桔（數量有限制）。而哈囉出行，很可能面臨單車從這座城市“清場”的尷尬。

城市需要一個規範、合理的共享單車運行環境，在共享單車市場的下半場，場內玩家可能會遭遇更多新的變化，而這些變局很可能對各方未來的發展（包括融資）產生深遠的影響。

新融資與新估值

在被罰款責令清退的同時，哈囉出行新一輪融資的消息也不脛而走。

日前，鳳凰科技援引知情人士消息稱，哈囉出行正在與投資者磋商，尋求數億美元的新一輪融資。另外，哈囉出行希望在此次融資中獲得40億美元的估值。哈囉融資相關的傳聞由來已久，在上個月初，彭博社就曾報導哈囉出行正在尋求5億美元~10億美元的新一輪融資，但一直沒有下文。

對於如今的哈囉而言，謀求融資不是稀罕事兒，只是在這次融資中哈囉所傳出的40億美元估值，讓一些分析人士產生了疑惑。

根據上述媒體的報導顯示，哈囉在此次融資中為自己尋求的估值為40億美元。而在今年1月初，哈囉出行的聯合創始人兼執行總裁李開逐，在接受彭博社採訪時曾透露公司估值已經達到50億美元。

如果這一輪融資和估值的內容屬實，為何哈囉出行目前所尋求的估值不增反降？這樣的情況在一個創業企業的融資過程中並不常見，當然更算不上是一個好消息。

哈囉出行的融資過程，可謂一度精彩熱鬧紛呈。根據天眼查的數據顯示，哈囉出行成立至今已經累計完成了14輪融資。最近一次融資發生在2018年9月，哈囉獲得來自春華資本以及螞蟻金服領投的將近40億人民幣投資。根據天眼查的數據顯示，當時哈囉出行的估值為25億美元。

而從2018年9月到2019年1月，短短4個月的時間，李開逐描述的哈囉估值就直接翻了一倍，達到了50億美元。或許哈囉有足夠的底氣去對外宣稱這樣的估值，但是在未獲得任何外部融資的情況下，這四個月哈囉的變化究竟是什麽？這也是外界對於李開逐口中的50億美元估值感到疑惑的地方。

如果仔細研究，可以看到這幾個月哈囉完成的一件大事，就是品牌升級，從哈囉單車變為哈囉出行。品牌升級的背後，是旗下業務逐漸涵蓋到共享單車、助力車和汽車。

作為大出行市場新的獨角獸，哈囉拓展新的業務渠道，打造屬於自己的出行生態，肯定會讓資本市場對其未來有更多期許，也應該會對估值產生一定積極作用。但想要借此完成估值的翻倍，顯然難度很大。

對此，有關投資領域資深人士對懂懂筆記表示：“之前哈囉的50億美元估值只是李開逐自己的表態，並不是資本市場或者權威投資機構給出的數據，並且估值這個東西很容產生變化。相較於最後一輪融資時的25億美元估值，這次媒體傳出其尋求40億美元估值還是相對可信的。考慮到這個過程中哈囉完成了品牌升級，業務也進行了拓展，估值肯定會比之前的上升一些。”

徘徊在“城門”外

對於哈囉出行而言，摩拜和ofo的鼎盛時代已經過去。近期，滴滴因為一系列調整陷入停滯，似乎一夜之間，哈囉已經成為共享單車市場上聲量最大的一個。

去年夏末，阿里巴巴集團學術委員會主席、湖畔大學教育長曾鳴在湖畔大學上課時曾表示：“哈囉單車在一年半內逆襲了摩拜和ofo，日訂單總量超過兩者之總和。”另外，哈囉單車創始人兼CEO楊磊也曾在內部信中表示，哈囉單車已經成為中國共享單車行業NO.1。

這一說法在當時引起了行業不小的反響和爭議。面對質疑哈囉出行方面並沒有做出直接回應，只是表示：“自全國信用免押之後，日訂單的確實現了較大的增長。”

不可否認，哈囉背靠螞蟻金服擁有資金和用戶信用認證方面的支持，這也是哈囉目前最大的一張牌。但從用戶端來看，這些支持最終能否轉化為海量用戶，尚無從知曉。

根據易觀千帆的最新數據顯示，目前哈囉出行應用的月活用戶為751.3萬人，而其主要競爭對手摩拜、ofo的月活分別為1281.93萬以及946.11萬人。顯然，但從客戶端月活用戶數量來看，哈囉距離摩拜、ofo兩大共享單車行業頭部企業，仍有一定差距。

行業第一，需要的還是實打實的數據支撐。

有分析人士表示，哈囉有很大一部分用戶是通過支付寶入口進入應用的，但摩拜和ofo也分別擁有美團和滴滴這兩個巨大的流量入口。拋開深陷資金鏈危機的ofo不談，美團收購摩拜之後，正在不斷弱化摩拜原有的APP入口，希望更多的用戶通過美團的入口進入應用。而哈囉在完成品牌升級後，也一直在不斷強化自身的APP引流。整體分析之後，可以看到哈囉自身應用的月活用戶數仍不到800萬，這才是哈囉要思考的重要問題。

目前擺在哈囉面前的最大難關，就是無法大批量進入北京、上海等一線城市。雖然說發力二三四線城市的戰略讓其獲得了較大市場空間，但是一線城市的重要性無需贅言。

相對於低線城市，一線城市用戶數量更多，騎行需求更高，同時用戶整體素質更高，單車使用也更加規範、損耗更低。最關鍵的是，對估值影響會更大。

由於哈囉發力較晚，使得其只能在五環外“遊蕩”，再趕上部分一二線城市對於共享單車的投放處於嚴管階段，這種無力感可想而知。目前ofo處在低谷，部分一線城市交通管理部門也表示將以招標形式引入共享單車服務商，或許只有等待前面的人退場，新玩家才有機會入場。 對此，哈囉方面也回應懂懂筆記，表示近期一直在積極準備招標的相關事項。

從現在的共享單車市場現狀來看，在未來招標的大前提下，摩拜、哈囉、青桔應該是最有機會的三家，但這個轉換的進程不會太快。

生態打造不能僅限於單車

有分析人士表示，大出行的生態建設勢必要拓展業務範疇，而哈囉必須要加快自己在這個領域的生態建設，才能支撐起未來估值的訴求。目前哈囉依然以共享單車為主業，經過前兩年的行業大戰，共享單車已經被證明業務空間不大，想要實現更大價值，就必須讓業務多元化並形成生態。或許，哈囉未來的主要競爭對手已經變成了滴滴和美團。

雖然滴滴的停滯給哈囉造就了很好的發展機遇，但通過之前柳青對外發布的一則順風車vlog，可以預示滴滴順風車即將重新上線。一旦滴滴順風車重裝上陣，對於哈囉的相關業務無疑會是一次嚴重衝擊。目前，哈囉的順風車業務還處在起步階段，先不說和滴滴這樣的巨頭相比，就算和美團競爭也顯得力不從心。

相關出行行業分析師對於哈囉的出行業務發展表達了看法：“未來哈囉想要繼續拓展生態建設，很大可能需要觸及網約車業務。但網約車是一個極度燒錢的行業，雖然背靠螞蟻金服，但如今哈囉要想押注網約車業務，再想通過燒錢爭取用戶顯然不太可能。”

品牌已經升級的哈囉，何時能真正走出“單核”的境況？

摩拜、ofo之後，共享單車市場的新玩家哈囉出行，一直讓人感覺是氣勢如虹。但是對於哈囉而言，目前擺在它面前最大的問題是如何讓單車“進城”。未來如果要加碼順風車甚至網約車業務，哈囉面臨的挑戰仍然巨大，顯然滴滴和美團留給哈囉的時間窗口，已經要轉瞬即逝。