中國基金報記者 房佩燕
坐擁心相印、安爾樂、七度空間的恆安國際，和沽空機構Bonitas的交鋒，成為這兩天市場的一個熱點。
沽空機構Bonitas發布做空報告，稱恆安集團“負債累累，自2005年以來已捏造了110億人民幣的淨收入，股票價值接近零。”隨後雙方相互反駁，吸引資本市場較大的關注。
2天時間裡，恆安國際市值從蒸發67億港元。而今天，恆安國際成交鋼彈21.24億港元，為港股第三大成交金額公司，僅次於騰訊和建行。
沽空機構VS恆安國際
事情是這樣發展的：
12月12日
沽空機構Bonitas發表39頁的做空報告：恆安國際雖然市值730億港元，但實際上負債累累，偽造了110億元的淨收入，股票價值為0。
具體來看有3點：
1、偽造的衛生巾業務盈利能力。
面對激烈的競爭，恆安的衛生巾業務在2018年上半年產生了51％的營業利潤率，其懷疑恆安於2005 年開始偽造其衛生巾業務的利潤，並已從其衛生巾業務偽造了人民幣 94 億元的累計利潤。
2、偽造的銀行存款。
其表示，投資者應對那些號稱錄得大量淨利潤且擁有大額銀行存款，卻繼續嚴重依賴短期借款的公司持懷疑態度。恆安國際就是這麽一家公司。
其估計，自2009 年以來，恆安從虛假的短期銀行定期存款中進一步偽造了人民幣16億元的利息收入，使我們的計算的虛假利潤總計達到人民幣 110 億元！
3、獲利。
該騙局的策劃者已獲得豐厚的現金回報。自2005年以來，恆安共支付人民幣172億元的股息，這意味著恆安內部人士從股息中賺取了至少約人民幣78億元。
研究發現，恆安向其首席執行官的私有家族企業以0.7倍於2016年淨收入的低廉價格出售資產，而其中的關聯關係從未披露！
此外，其發現恆安的內部人士的私人企業聲稱與恆安就福建房地產項目進行了交易，但同樣未得到披露，這加深了懷疑，其認為恆安未披露其向內部人士輸送額外利益，而這種利益輸送以損害投資者利益為代價。
恆安國際股票下跌5.7%，停牌。
12月13日
一早，恆安國際發布澄清公告並複牌：不存在造假。Bonitas的目的就是詆毀公司拉低股價。
並針對5大質疑進行回應，其中包括：
1、虛構衛生巾業務的資產回報率及營業利潤
對博力達思稱恆安國際營業利潤率遠高於同行企業的描述，恆安國際稱公司市場份額達27%（比排名第二的市場份額高出約8%)。，跟博力達思列出的同行比較並沒有意義。
2、虛假交易
該指控惡意且毫無根據。
3、負債累累及虛構銀行存款餘額
所有銀行結餘(包括定期存款)均能提供支持檔案，並認為對於虛構的銀行存款餘額的指控完全不正確。每年以淨利潤60%的金額分紅，“是證明本公司擁有強勁的現金狀況和流動性的間接理據”。
隨後Bonitas進一步反駁：恆安的回應回避避重就輕，對衛生巾業務盈利能力的回應是謊言。
恆安國際也回應：毫無根據、惡意解讀。考慮對Bonitas采取法律行動。
至此，恆安國際今天股票下跌3.68%，成交21.24億港元，為港股第三大成交金額公司，僅次於騰訊和建行。
2天時間，恆安國際市值從730億港元跌至663億港元，蒸發67億港元。
坐擁心相印、安爾樂、七度空間等
半年報收入超百億
說到恆安集團大家可能會有點陌生，但說到心心相印、七度空間大家肯定就知道了，這只是恆安集團旗下的其中兩個品牌。恆安集團官網顯示，集團擁有16個品牌呢，從婦女衛生用品(七度空間、安爾樂等)，到紙尿褲(安兒樂)，再到家庭衛生用品(心心相印)，可以說是一應俱全。
據悉，恆安集團在1985年成立的時候就開始生產衛生巾了，當時做這個的企業還很少，衛生巾的市場滲透率只有2%。
在1998年的時候成功在香港上市，在2005年，“心相印”系列產品還被國家質監總局授予“中國名牌”的稱號。
2009年，公司銷售額突破百億元。
2011年6月，恆生指數將恆安國際納為成分股，也是當時福建唯一一家入選藍籌股的民營企業。
目前恆安旗下的婦女衛生巾、嬰兒紙尿褲、生活用紙三大主導產品市場佔有率在國內市場前列。官方網站中介紹：近年來，恆安引進世界先進生產設備，同步推進福建晉江、湖南常德、山東濰坊、重慶、安徽蕪湖及新疆昌吉等六大生活用紙原紙造紙基地的產能擴張，生活用紙產能規模在行業前列。
恆安國際集團創始人曾在接受媒體採訪時自豪地表示，“恆安創業這麽多年，沒有一年沒有增長，沒有一年沒有盈利。”
2017年，恆安完成銷售收入198億元，實現利潤38億元。2018年上半年，公司業績達101億元，同比增長16.3%。
而此次被做空，讓恆安國際面臨上市以來最大的危機質疑。2天市值蒸發67億港元。
恆安能否安全度過這次危機？讓我們拭目以待。
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