作者：劉曠L
5月24日晚間，韻達股份和德邦股份同時發布公告，對外宣布了雙方的戰略合作計劃：韻達全資子公司寧波梅山保稅港區福杉投資有限公司（簡稱“福杉投資”）擬作為戰略投資者認購德邦股份非公開發行股票，總金額不超過6.14億元，認購完成後，韻達將成為德邦第二大股東。
韻達與德邦什麽時候看對眼了呢？這從雙方目前面臨的處境來分析，就不難理解了。
首先來看韻達，韻達已經連續多年穩坐“老二”的座次，坐二就會望一，但目前其與中通的差距仍然不小，想要更進一步還是有些壓力的；另外，快遞行業嚴重同質化的服務，價格戰問題頻發，韻達想要更進一步開辟新業務（比如零擔快運、大件物流），就不得不思考策略問題。
零擔快運是德邦賴以起家的重要業務，德邦在這個領域做的就非常有優勢。而德邦在上市後也開始進軍快遞，開始與主流的物流公司爭搶快遞市場的份額。
但由於起步較晚，其物流業務所佔份額一直不高，面對巨頭圍困，德邦面臨著更大挑戰，這些都促使德邦改變策略，選擇與韻達聯合，互取所長也就不能理解了。
韻達遭遇瓶頸
作為國內快遞行業的龍頭企業，韻達一直保持著行業前兩名的地位，但是想要更進一步，似乎也沒那麽容易，中通這個“攔路虎”的影響依舊不可忽視。同時，同質化的快遞競爭，讓快遞企業始終擺脫不了“價格戰”的血海搏殺，急於開拓進取的韻達也面臨諸多瓶頸，戰略投資合作無疑是一種較為穩妥的戰術。
首先，中通穩坐“頭把交椅”，地位愈加穩固。從近四年各家年報披露的數據來看，中通已經連續四年摘得行業桂冠，並且其各方面優勢還在逐漸放大，跟第二名韻達之間的距離越拉越大。
從各家公開的財報資料來看，中通在2016年首次以14.4%的份額奪得冠軍之後，此後其在快遞市場的份額不斷提升，逐漸上升到了2019年的19.1%，漸次拉開了與韻達之間的差距；而其年份額上升速度也在加快，2017年-2019年中通的市場份額分別上升了1.1%、1.3%、2.3%，這讓本就拉開的差距越拉越大，而中通行業第一的寶座愈加穩固。
從兩家的包裹量來看，其差距也顯而易見。2019年全年中通包裹量實現了同比42.2%的增速，總包裹量達到了121億個，據公開披露的相關數據來看，快遞總包裹量依然位居行業第一。
作為行業內第二家總包裹量突破百億的韻達，也是剛剛突破百億包裹量，但兩者之間相差21億，2016年末行業第一的中通與第二名的圓通之間相差僅3800萬票，現在兩者之間的差距已經擴大到了十億級別，馬太效應進一步凸顯。
從市場份額來看，韻達目前的市場份額為15.6%，與第一名中通的19.1%之間還有3.5個百分點之差。以目前各家年市場份額擴大百分之一到百分之二的速度，即便是中通原地不動，韻達想要趕上目前中通的水準，需要兩年的時間，更何況中通繼續在增長呢？
中通除了市場份額穩居第一，其盈利能力也是行業第一，這是韻達比不了的。財報顯示，2019年韻達實現扣非淨利潤為24.14億元，而中通為52.92億，為韻達淨利潤的2.2倍，當然韻達利潤低是“價格戰”的結果，但價格戰這把劍讓韻達越來越如履薄冰。
同時，盈利能力更強的中通則將更多資金投入末端物流研發，進一步壓縮成本，進入良性循環，進一步放大其競爭優勢，從而對韻達形成更強的擠壓，因此面對中通這個“攔路虎”，韻達的焦慮可想而知。
另外，順豐、京東物流等紛紛入局，申通、百世等奮起直追，價格血戰愈演愈烈。韻達想要在護住基本盤的前提下，僅僅依靠自己開拓新業務難免有些吃力，從相關數據就可以看出。
2017年10月，韻達開啟快運業務，從2018年其快運營收就實現了同比增加了2200%，但開局良好的韻達快運，在2019年卻陷入營收減少的境地。顯然，韻達低估了快運行業的競爭激烈程度；而改變策略，選擇與快運巨頭德邦合作，對於突破韻達目前的瓶頸至關重要。
德邦成本難控
德邦快遞以零擔物流起家，快運一直以來是其主營業務，而快遞則屬於其他業務。大件快運一直是德邦的優勢業務，佔其營收過半。
然而，曾經頂著“A股第一快運股”的德邦，卻在近年來迎來“進退兩難”的境地。首先，行業陣痛加上外部競爭，原本的快運優勢地位不保；其次，轉型大件快遞，又面臨成本管控難題，陷入“增收不增利”的困局。
本質上來說，這與快運市場的特點有關。一方面，需求主體相對分散、行業門檻較低，對價格又比較敏感；另一方面，快運市場規模大，但各家企業運力集約化調配能力不足、市場集中度低，普遍存在低價競爭、盈利能力不足的問題。
實際上，德邦快遞近些年來的毛利率下滑，就跟快運市場的這一特性有關。2019年快運業務毛利下滑到14.3%，較上一年減少4.6個百分點。
作為業內較為知名的“快運巨頭”，德邦的快運一度冠絕業內，但這個優勢隨著德邦進軍大件物流之後反而落後了。行業競爭之下，德邦快遞在營收被順豐超越，在貨運量上被安能物流、一米滴答所超越。因而，尋找新的增長空間勢在必行。
實際上，德邦從2013年進軍大件快遞之後，業務增長很快，到2018年其營收首次超過了快運成為主要營收來源。但其採用的直營模式，使得其營收規模增長同時，成本管控的難題也愈加嚴重，其毛利不斷下滑。
如何降低成本，提升快遞業務毛利成了德邦的當務之急。而韻達在物流信息化、數字化方面具備相應的經驗，這讓其成為較為理想的合作夥伴。聯合韻達，抱團合作，發揮各自優勢，實現規模協同、資源共享，對兩家而言都有好處。
韻達、德邦抱團取暖，但變數仍存
根據合作公告來看，本次非公開發行完成之後，韻達將持有德邦約6.5%的股份，成為其第二大股東，同時公告約定雙方合作將以網絡優化、市場拓展以及集中採購這三種方式進行。這意味著，兩者之間進入深度合作的階段。
實際上，回過頭來看兩者合作存在共同基礎。兩者在業務上都存在短板，各自又有自身優勢，業務上方面彼此交叉，這就使得彼此之間存在共同合作的基礎。
從目前的處境來看，合作勢在必然。德邦轉型快遞卻困於成本難題，隨著其快遞業務日益增長，這個問題變得愈加嚴重，迫切需要得到解決。
快遞業務在2018年就成為主營業務，但2019年德邦的快遞業務增長不及預期，快運業務也出現了下滑。與此同時，公司為提升戰略業務大件快遞的競爭力，加大了在運輸、分揀、末端物流方面的投入力度，這讓其企業毛利率急速下滑。而在智能化分揀等方面有豐富經驗的韻達可以幫助德邦解決快遞營業成本的問題。
而在快運方面，德邦的快運業務雖不及之前，但是較韻達等“後起之秀”，還是有相當深厚的基礎。有業內人士認為，雙方合作的最大看點正在於雙方在快遞、快運品牌和網絡上的合作，以及雙方在成本方面的優勢疊加。
公告中稱，雙方認購完成後，將通過整合彼此在業務領域的資源和優勢（比如供應鏈）等，實現優勢互補，實現規模效益，共同提升市佔率，實現規模效益，提升盈利能力和品牌價值。
不過，這其中的變數依舊很大。例如，在強大的菜鳥物流面前，此前拒不接受菜鳥投資的韻達也做出了象徵性的“讓步”（出售2%的股份給菜鳥物流），還有順豐、京東物流這些咄咄逼人的巨頭步步緊逼。
它們兩者的結合到底會擦出多大火花，尚不確定。但可以肯定的是，兩者的合作仍然改變不了與巨頭相撞的命運，而在未來的競爭中是否能如其合作意願依舊是未知之數。
文/劉曠公眾號，ID：liukuang110
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