曹中銘：立案調查公司數量激增 信披監管不應總是成為“老大難”

　　文/專欄作家 曹中銘

　　近一個月以來被立案調查的上市公司數量出現激增現象，這無疑值得警惕。個人以為，資本市場信披監管不應再成為“老大難”。

　　據統計，從今年4月14日-5月14日期間，滬深股市已有18家上市公司遭到證監會立案調查。而今年1月1日-4月14日3個半月期間，被立案調查上市公司數量僅有16家。這也意味著，近一個月以來被立案調查的上市公司數量出現激增現象，這無疑值得警惕。

　　一個月內有18家上市公司被立案調查，在A股市場歷史上也是非常罕見的。此前，上市公司被立案調查基本屬於零星出現的，但像今年這樣如此密集出現，既與上市公司數量越來越多有關，更與某些上市公司漠視規章制度密切相關。

　　整體而言，此次被立案調查的18家上市公司中，涉嫌信息披露違法違規成為主要因素。像交大昂立、*ST大通、天沃科技等上市公司，因在規定期限內沒有披露2022年度報告而被立案調查。因年報難產不僅會被立案調查，今後還存在退市的風險。因此，對於上市公司而言，年報披露絕非小事。

　　此外，因年報被“非標”而遭遇立案調查的上市公司也不在少數。18家上市公司中，因年報“非標”被立案調查的達到6家，佔比三分之一。客觀上講，這一比例並不低。無論是由於未在規定期限內披露年報，還是年報“非標”，個人以為上市公司的信息披露均存在某種問題，甚至涉嫌違法違規

　　值得注意的是，在18家公司中，還有像易事特、*ST大通、*ST未來等多家上市公司此前已被證監會立案多次的。一家上市公司被證監會多次立案調查，本身就說明這是一家“問題”公司。而“問題”公司遭遇立案調查，其實也在情理之中。

　　表面上看，每年前4個月是上市公司披露年報的時期，被立案調查的上市公司多出現在這個時段不值得大驚小怪。但問題在於，今年有這麽多上市公司因信披問題被立案調查，才是市場需要重點關注的對象。

　　長期以來，上市公司信披監管一直是“老大難”的問題。此前，市場一直呼籲提高違規成本，新版證券法也順應了市場的要求，但儘管如此，信披違規的上市公司仍然大有人在。個人以為，這才是值得市場思考的地方。

　　信披監管要求信息披露義務人在披露信息時能夠“真實、準確、及時、完整”，不存在任何應披露而未披露的信息。而涉嫌信披違法違規的公司、年報被“非標”的公司，顯然都沒有達到這一要求，這也是其被立案調查的根本原因。

　　在上市公司信披違規的背後，往往存在著不可告人的目的。或實施財務造假，以達到規避退市的目的；或隱瞞違法違規行為；或實施利益輸送；或者兼而有之，不一而足。但無論如何，這些均為市場所不容。

　　目前資本市場已全面步入注冊製時代。注冊製的核心在於發行人的信息披露，這不僅是對發行人提出了相關要求，也是對信披監管提出了新的要求。日常信披監管成為“老大難”現象，今後或會波及到注冊製的順利實施當中。

　　個人以為，資本市場信披監管不應再成為“老大難”。這既對上市公司質量提出了相關要求，也考驗著市場的監管水準與監管效率。注冊製下，雖然上市公司條件更加包容，但發行人質量這條主線須緊緊抓住，而且，對於劣質上市公司，也有必要加速出清。提升市場監管水準與效率，既需要真正做到有法可依、有法必依、執法必嚴與違法必究，也需要進一步大幅提高信披的違規成本，且兩者缺一不可。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)