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巨頭尚可添衣 巨人何以禦寒

2004年11月,當“今年過節不收禮、收禮隻收腦白金”仍然霸佔著眾多中國家庭的電視螢幕時,憑借著腦白金東山再起的“遊戲玩家”史玉柱,已經悄然在上海成立了巨人網絡科技公司,著手他人生中的第二次重要的轉型——進軍網遊市場。

一年半之後,《征途》正式發行;三年後的2007年11月1日,巨人網絡登陸紐交所。作為當時在美發行股票規模最大的中國民營企業,史玉柱的身價一舉突破500億元人民幣。彼時的史玉柱,迎來了他人生的頂點。

如今,馳騁遊戲市場13年的巨人網絡也在迎接自己的第三次轉型。無論是出於主動還是被動,這個巨人在“寒流”轉運站身的步伐總顯得有些步履蹣跚。

市場寒冬下的轉型壓力

8月29日,印尼雅加達馬哈卡廣場,電子競技表演項目“英雄聯盟“的決賽一錘定音:中國隊以3:1的比分擊敗韓國隊成功斬獲金牌。一時間,LOL亞運奪冠的消息登上微博熱搜。就在新生代為電競終被正名而歡呼雀躍時,他們沒有想到第二天的一則新聞會引發輿論更大的關注。

8月30日,教育部、國家衛健委等八個部委在公開征求意見後,正式公布《綜合防控兒童青少年近視實施方案》。方案中一條對於遊戲市場數量管理的政策引起了大眾的關注:“新聞出版署要實施網絡遊戲總量調控,控制新增網絡遊戲上網運營數量,探索符合國情的適齡提示制度,采取措施限制未成年人使用時間。”

雖然目前該方案還沒有任何具體措施,但資本市場卻反應強烈,包括騰訊、網易在內的美股、港股、A股等一眾遊戲公司股價均接出現了大幅下滑。同樣,巨人網絡沒能幸免,當天股價就應聲下跌了2.6%。有媒體做了統計分析,在8月31日當天排名前十的遊戲廠商就累計蒸發1722億元,整個行業蒸發的市值可能超過了2000億。與之相對應的,是從今年2月份開始相關管理部門的審批結果——無論進口還是國產網遊的版號發放基本上已經“凍結”。

在方案公布的前一天,巨人網絡剛剛發布了2018年上半年的財報。財報顯示,巨人網絡實現營收19.99億元,同比增長42.52%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7.10億元,同比增長僅1.87%,淨利潤增速出現明顯放緩。同時,此前一直保持高速增長的手遊業務也首次出現下滑,由上年同期的7.74億減至7.33億元,同比下滑了5.17%。

目前,巨人網絡主要經營的項目有遊戲、互聯網金融、互聯網醫療三大板塊,其中遊戲業務依然佔據了絕對主導地位。根據財報顯示,公司今年上半年遊戲業務收入13.57億元,佔公司總營收的67.9%。同比下降了2.96%;遊戲業務營收下滑的主要原因,是PC端網遊的營收和毛利率分別同比下滑10.75%和0.24%。另外,手遊業務的同比下滑也帶來了一些負面作用。

遊戲業務的營收與利潤雙降,令以遊戲為支柱的巨人網絡有些尷尬。

值得注意的是,2017年上半年財報中,巨人的遊戲業務營收佔比高達99.72%。2018年相比同期,看似已經將遊戲業務的佔比降低了不少(佔比降至67.9%),但實際情況呢?其財報顯示,上半年旺金金融為巨人網絡貢獻了6.38億元的營收,佔整體營業收入的31.91%。由於去年同期這一數據則為零,因此金融業務獲得如此大的增幅是因為之前基數太小。另外,雖然金融業務的營收和整體佔比尚可,但是今年上半年旺金金融的淨利潤只有2475.64萬,僅佔巨人網絡淨利潤的3.48%。

所以,儘管巨人近兩年來一直在探尋多元化發展,但是從目前情況來看巨人依然是一家標準的遊戲運營公司。

當征途不再氪金

由於擺脫不了主營業務的現狀,自然要分析一下當市場“寒冬”到來時,巨人網絡的禦寒問題。

談起巨人網絡,《征途》這個名字就不得不被提起。從2004年成立至今,這14年來《征途》一直都是其業績的顏值擔當。但這也說明,《征途》系列成功的背後凸顯主營產品的後繼無力。

《征途》從發行到成熟期,很長一段時間都霸佔著國內各種氪金遊戲榜的榜首。憑借著《征途》的成功,巨人網絡才成功於2007年11月登陸美國紐交所。儘管巨人網絡在遊戲研發上非常捨得投入,但遺憾的是除了《征途》系列,巨人在網遊方面並沒有類似的優秀產品出現。手遊領域同樣如此,除了2015年的《球球大作戰》表現尚佳,《月圓之夜》、《光榮使命》等新作並沒有獲得理想的市場反應。

這些問題,從這幾年巨人網絡的財報仍頻繁提及《征途》系列以及《球球大作戰》就不難看出。根據巨人集團“2017年報問詢函”回復公告顯示,2017年巨人集團遊戲業務起到重要貢獻收入的4款遊戲中,3款屬於《征途》系列。而《征途》和《征途2》以及《征途手機版》這三款遊戲的合計收入為11.79億元,在2017年公司遊戲業務的整體佔比高達45%。

作為一個已經有十多年歷史的經典IP,《征途》系列至今仍然能保持如此余威已是非常不易,但該系列IP已經走到生命周期的尾聲,也是不爭的事實。

在這樣的情況下,作為一家傳統的遊戲公司,巨人急需一個新的爆款來挑起未來的大梁。不過,前文所述的市場數量控制方案,也幾乎限制了遊戲公司在推新方面的嘗試。此前騰訊備受矚目的《魔物獵人》遭遇下架就已經是征兆。在今年騰訊二季度財報後的問答環節上,騰訊方面也表示,目前相關監管暫時停止了手機遊戲的許可證,騰訊有很多遊戲都在等待許可的路上。。

根據《2018年1-6月中國遊戲產業報告》顯示,今年上半年,國內遊戲市場的銷售為1050億,同比增長5.2%。但是相比去年同期26.7%的增速卻出現了非常明顯的放緩。在這樣的大環境下,網易、騰訊這樣的巨頭或許可以憑借手中的資源“添衣保暖”,但類似巨人這樣嚴重依賴遊戲業務,且主力產品進入生命周期尾聲的公司,將會面臨非常嚴峻的考驗。這個問題,同樣擺在盛大、完美等市場玩家的面前,誰能穩健越冬,也將成為行業內更多企業的借鑒和模板。

於是乎,巨人網絡目前與Playtika的故事,更受到業界的關注。

大宗購並背後的隱憂

國內市場收緊,不甘停滯的巨人自然就將目光投向的海外市場。以色列的遊戲公司Playtika很早就成為巨人網絡的新目標。

8月6日,巨人網絡對外宣布,公司將召開工作會議,審核公司重大資產重組事項,並於即日開始停牌。而巨人此次提到的重大資產重組事項,就是巨人擬以305億收購以色列Playtika公司。據悉,Playtika是一家專注於跨平台休閑社交類網絡遊戲的公司,目前主要主要經營6款遊戲,絕大多數為棋牌類的社交遊戲。

值得關注的是,目前Playtika本身並不開發遊戲內容,公司內部也沒有相關的遊戲策劃人員。其遊戲的開發和改造均由人工智能技術實現,擁有核心技術壁壘。巨人網絡方面也宣表示,Playtika是全球唯一一家不靠團隊研發遊戲,而是依靠人工智能技術改造遊戲的公司。這也意味著,巨人網絡期望通過此次收購,加強自身在人工智能領域的全球化布局。

不過,消息發布之後僅僅4天之後,證監會便發布公告表示,因巨人網絡集團股份有限公司涉及重大事項核查,根據《中國證監會上市公司並購重組審核委員會工作規程》相關規定,決定對其發行股份購買資產申請方案提交並購重組委審核予以暫停。消息一出,巨人網絡的股價隨即暴跌9.66%,幾近跌停。雖然這宗籌劃兩年的購並案被暫時叫停,但巨人方面並不打算就此放棄。在上周的半年報中,巨人依舊表示將會推進收購Playtika的工作。

雖然證監會沒有完全否決巨人此次的收購,但什麽時候能重新恢復審核?最終又能不能順利審核通過?這期間又需要多長時間?一切還都是未知數。而現在的巨人面臨的是一個幾乎停滯的遊戲市場,想要在現有大環境下獲得突破,難度可想而知。

另外,有分析人士指出:巨人收購Playtika的代價也會非常昂貴。作為巨人網絡的收購對象,Playtika的母公司Alpha在2017年營收大約77.10億元人民幣,淨利潤達到了20.10億元;而巨人集團同期的營收為29.07億元,淨利潤為12.9億元。從收入規模和淨利潤上來看,此次巨人集團收購Playtika是一個典型的“蛇吞象”。

另外,為了此次收購計劃,巨人網絡將會增加291.49億元的商譽(指購買方支付的超過被購買方淨資產公允價值的部分),這部分新增商譽再加上巨人集團目前現有的12.22億元商譽,在收購完成後累計的商譽將會超過300億元。高商譽本就是一把雙刃劍,而且,面對如此高昂的商譽規模,Playtika公司的股東卻不需要做出任何業績承諾。這樣的情況也為巨人未來的發展埋下了很大的不確定性。

【結束語】

前不久,史玉柱早年創業失敗之後參加《央視》對話欄目時,慘遭台下一些“熱心群眾”教訓的影片刷屏朋友圈。從人生歷程上來看,史玉柱的商業生涯絕對算的上彪悍,也足夠傳奇。如今,它的巨人集團又一次站在轉型的岔路口。或許,面對市場的寒流巨人依舊會輾轉騰挪、演繹商域精彩,而史玉柱將如何操刀,更會引發遊戲市場眾多玩家的期待。

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