剛剛過去的一周裡，美股市場上演了一波驚心動魄，甚至可以說是歷史性的行情，同時也留下了一個沉甸甸的問號——新冠病毒的爆發已經對美國史上最長的牛市構成了實實在在的致命威脅，美國政府和聯儲是否能夠采取什麽有效措施來挽狂瀾於既倒？
MarketWatch刊文指出，病毒已經開始在全世界傳播，目前已經波及近60個國家和地區，終於，曾經看似“免疫”的華爾街也無法再繼續安坐了。
目前，感染病例總數已經達到大約8.4萬，近2900人喪生，包括巴西、格魯吉亞、紐西蘭和挪威等，又有幾國首次發現了病例。周六，美國華盛頓州報告了本國第一起死亡病例。
在周五發布的New England Journal of Medicine專欄文章當中，微軟創始人之一蓋茨（Bill Gates）表示，大家正在目睹的，可能是一場一個世紀時間內僅見的巨大瘟疫：“目前已知的數據顯示，病毒的致命風險大約為1%，這一致死率要比典型的季節性流感嚴重許多倍，居於1957年大流感（0.6%）和1918年大流感（2%）之間。”
於是乎，也難怪開年以來，相當時間內都幾乎沒有受到多大影響的風險資產價格在本周開始急轉直下，進入自由落體通道了。
此前曾經牛氣衝天的華爾街受到了巨大的結構性衝擊，道指、標普500指數和納指都錄得了2008年金融危機以來的最差單周表現。目前，三大指數較之不久前的峰值，跌幅都已經超過了10%，落入了技術層面的所謂回調區間。
事實上，單單這樣的描述其實還不足以說明不久前才剛剛衝上歷史最高點的美股市場到底上演了如何富有戲劇性而慘烈的劇變——比如，標普500指數滑入回調區間的速度創下了歷史最快紀錄。
標普道瓊斯的高級指數分析師希佛布拉特（Howard Silverblatt）指出，整體而言，上周結束時，全球股市與標普2月19日創下歷史新高時相比，足足有7兆美元財富灰飛煙滅，單單美股市場一家的損失就達到了4.3兆美元。
標普500指數有超過70%的成份股目前都至少進入了回調區間，甚至更加糟糕的境地。事實上，全部這些成份股當中，只有2隻成份股在上周當中是上漲的——Regeneron Pharmaceuticals上漲10.3%，Qorvo上漲2.4%。
與此同時，那跌幅最大的10隻成份股，當周表現簡直是慘不忍睹。
據《華盛頓郵報》周五報導，川普政府正在緊急商議，希望找到辦法來防止市場受到進一步的破壞，以及防止美國經濟增長大幅減速。報導稱，他們討論了定向減稅和其他可能的緊急措施。
CNBC則報導稱，川普總統已經在向聯儲施加壓力，要求他們出手乾預，以幫助處理新冠病毒擴散可能造成的新的後果。在周六的媒體發布會上，川普的明確表態似乎也證明了報導的真實性，他說，聯儲面對疫情爆發必須進口降息，要搶在局勢發展的前面，而不能只是被動應對。
幾年以來，川普不斷高調談論美股市場的進展，將這看作是美國經濟增長和自己政府經濟政策成功的指標，這一次他又強調，市場“一切都會恢復原狀”。
周五，美聯儲主席鮑威爾也一反常規，發布了一篇計劃外的聲明，稱病毒已經造成了一種“不斷演化的風險”，重申他將會密切關注疫情的發展。市場參與者認為，這樣的表態可能是在暗示美國央行已經做好了將利率在既有的1.50%至1.75%基礎上進一步下調的準備。當下的聯邦基金期貨市場行情顯示，人們預計聯儲今年將降息兩次，而債市指標十年期國債收益率周五也收於1.127%的創紀錄低點。
前地方聯儲行長沃爾什（Kevin Warsh）在《華爾街日報》發表專欄文章，稱美國央行應該降息，“立即行動”。
當初，在川普確定不再留任耶倫，由鮑威爾接班的階段，沃爾什也曾經是聯儲主席的潛在人選之一。川普後來曾經說，沃爾什本應該更加努力去爭取那個職位的。
路透周五也報導稱，全球央行很可能會協同動作，以控制病毒傳播可能會造成的各種影響。
金融市場目前面對的挑戰頗為獨特，因為事情的緣起是病毒的傳播，本質上是非金融性的，自然也難以整合到金融模型當中進行評估。
畢竟，病毒和瘟疫原本也不是金融市場的專長。更加不必說，曾經緊張的國際經貿局面可能已經告一段落，但是病毒卻有潛力對供應鏈造成持續性的損害。
Principal Global Investors首席策略師沙阿（Seema Shah）就在周五的一篇部落格當中指出：“不管聯儲能夠將利率降低到多少，給消費需求帶來多大的刺激，也不可能從根本上抵消防止疫情擴散的隔離檢疫和旅行禁令造成的影響。”
Northern Trust Wealth Management首席投資官尼克松（Katie Nixon）則強調，歸根結底，“新冠病毒傳播最重大的即時影響是在於情緒面——大家都陷入了恐懼”。
不過，即便是經濟影響，投資者想要準確予以估量也非常困難。畢竟，各發達經濟體將因為疫情而受到拖累的局面將持續多長時間，誰也不可能準確預見到。周五的研究報告當中，摩根士丹利的分析師們列出了三種可能性。
——局面在3月底之前完全控制住：在這種可能性下，中國的工業生產將在3月中下旬恢復正常。全球經濟第一季度增長年率將為2.5%（低於去年第四季度的2.9%），但是從第二季度開始，將大舉復甦。
——新疫區局面惡化：伴隨世界其他地方新病例不斷爆發，破壞將延續到第二季度，在5月底見頂。這種情況下，全球平均經濟增長年速在上半年將只有2.4%，但是從第三季度開始復甦。
——綿延到第三季度：這種情況下，衰退風險就將大增。全球增長前三個季度都將呈現疲軟態勢。糟糕局面的持續使得企業盈利能力受到重大破壞，造成企業信貸違約猛增。
現在，美國其實已經進入了準旅行禁令階段。一系列企業都已經知會員工，要他們限制，甚至取消各種職務和個人旅行。
一些策略師和經濟學家們認為，面對病毒爆發造成的經濟疲軟，其實央行也是無能為力的。
沙阿寫道：“確實，不必再有多少糟糕的經濟數據和重大消息，聯儲就可能會滿足市場的要求而降息了。問題在於，到了現在這個地步，額外的降息又能夠提供多少真正的幫助？”
或許正是因為如此，在投資者因為疫情和不可知的未來而神經緊張時，鮑威爾的撫慰聲明並沒有發揮任何實質性的作用。
因此，一些分析師們估計，在這種情況下，美股當前所經歷的大跌恐怕就不會止步於一次普通的回調，完全可能會演化為一場實實在在的熊市，在史上最長的牛市在其第12個年頭當中告終——儘管不久前，大家還深信，在就業市場持續表現強勢，經濟其他領域也可圈可點的情況下，牛市沒有理由不繼續下去。
無論怎樣，正如牛津經濟研究院所指出的，市場近期的下跌已經造成了金融環境的開始緊縮。目前，金融環境的緊張程度已經超過了聯儲2019年連續降息操作發生前的高水準。
MarketWatch的惠特慕斯（Joy Wiltermuth）則指出，市場的裂縫已經在劈啪作響了。投機等級企業債券，即所謂垃圾債券的信用利差已經超過了100個基點。這就說明，在企業至關重要的投資渠道之一，市場情緒已經在惡化，成本已經在大幅上升。由於石油價格是疫情爆發最主要的受害者之一，能源企業債券受到的打擊尤其沉重。
牛津經濟研究院預計，一旦世衛組織將疫情定性為“全球大流行性疾病”，則美國經濟擴張就會受到非常實際的損害。
他們的最根本預期是，美國2020年國內生產總值增長速度將只有1.4%左右，而且第一季度結束後，將持續受到零增長的威脅。首席美國經濟學家鮑索爾（Lydia Boussour）表示：“第二季度預計也將是乏善可陳的1.3%。”
“再考慮到美國采取封鎖措施的可能性，我們相信，風險是明確指向下行方向的。”
從市場的行情看，投資者顯然也認為局面將向著這樣不利的方向發展。現在的金融市場已經進入全面性拋售階段，不單單是股票，甚至黃金等所謂避風港資產也遭遇了不分青紅皂白的賣壓襲擊。
這種局面上演的原因之一在於，伴隨上周後半段賣壓不斷強化，越來越多金融機構的合規官們都加強了對交易部門的控制，迫使投資者接受更加中立的頭寸，已經無關多空。
“我想，局面已經從去風險發展到了去一切。”Academy Securities宏觀策略部門負責人切爾（Peter Tchir）解釋道，“人們正在被告知必須削減自己頭寸的規模：‘我們要同時削減多頭和空頭。’”
或許，這也就可以解釋，為何上周五在股市哀聲一片，創下近十二年來最糟單周表現時，本來應該和股票反向而行的黃金居然也錄得了近七年來最大的單日損失。周五拋售前，黃金價格已經大幅上漲，一些策略師推測說，不少投資者可能是被迫賣出黃金，籌措現金，來應對股票投資保證金的追繳。
切爾指出，當人們去研究回調的細節，就會發現其最大特點之一就在於所有曾經流行的交易都在全面反轉。比如，之前遭受沉重打擊的旅遊服務，甚至遊輪公司股票，如攜程、Booking Holdings、皇家加勒比國際遊輪、挪威遊輪等等周五都奇妙地大漲了。
這些詭異的變化發生的同時，市場波動自然大幅度抬升了。FactSet的數據顯示，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）猛烈躍升到了40.11，達到了2015年8月以來的新高。
道瓊斯的數據顯示，周五收盤時，納指以0.01%的漲幅堪堪保住了僅存的一絲顏面，但是在當天盤中，指數卻一度下跌了足足3.5%，隨後上演了2008年以來僅見的戲劇性翻盤。
這令人瞠目結舌的行情似乎是說明，股市可能已經接近所謂底部了，也可能是說明當下這個環境已經很難找到足夠的買家，但不管怎樣，也都只能是一種猜測。
交易者們表示，這些交易的大部分還很難定性為恐慌，但是他們也不能不承認，來自於疫情的波動對於投資者而言是個很難計算的變量。
行情什麽時候才能站定腳跟呢？
瑞銀高級投資組合經理人凱茨（Jason Katz）可謂是做出了最有代表性的回答。“我們需要的不是一次降息，而是一種疫苗。”他做客CNBC時表示，“唯一能夠治愈市場的只有時間。”
凱茨說，他給予自己客戶的建議就是周末去“做個深呼吸”，畢竟，雖然這一周的經歷非同尋常，但是市場原本也該經歷一輪回調了。
也許，這才是最明智的建議，哪怕做深呼吸的時候，臉上可能需要戴著口罩。
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