多路資金“相中”科創板 險資積極參與也要心存敬畏

一帆

前有科創板基金發售紛紛啟動末日比例配售，近有科創板新股發行有效申購戶數持續增長，科創板不僅受到普通投資者青睞，券商、養老基金、公募基金、私募基金、外資等機構投資者也早就對之青睞有加，通過前期項目跟投、科創板擬上市公司研究等先行擁抱科創板投資機會，形成多路資金“相中”科創板的熱絡局面。

日前，保險資金的監管者——中國銀保監會公開表示支持保險資金投資科創板，進一步密切了保險資金與科創板的關係。此前，科創板相關文件中曾數次提到保險資金等長期資金，賦予長線投資者對科創企業更大的定價權。

在7月4日召開的國新辦新聞發布會上，中國銀行保險監督管理委員會副主席梁濤表示，銀保監會支持保險資金投資科創板上市公司股票，通過新股配售、戰略增發和場內交易等方式參與科創板股票投資，進一步優化保險資產配置結構，服務科技創新企業發展。

筆者認為，這一段話表達了多重意思：

其一，監管層支持保險資金投資科創板，這是明確管理層對險資針對科創板投資行為的支持，是方向性的。而且，根據現行政策，保險公司權益類資產的監管比例上限是30%，行業實際用的是22.64%，跟監管的比例上限相比還有7.36個百分點，也就是說還有一定的政策空間。這是險資具備投資科創板能力的物質基礎。

其二，明確了險資投資科創板的幾種方式，即新股配售、戰略增發和場內交易等，這幾種方式也幾乎涵蓋了科創板投資的全路徑。雖然科創板還沒有開始正式交易，但新股申購已經如火如荼，參與有效戶數日漸增多。尤其是目前階段，萬分之五左右的中簽率相對主機板市場來說很有優勢，對於以穩健安全為目標的保險資金來講更是很好的機會。至於戰略增發、場內交易，相信隨著科創板正式啟動交易，後續的多種投資形式和交易機會也會應運而生。

其三，險資投資科創板不僅是優化保險資產配置結構，更是服務科技創新企業發展。正如梁濤副主席所說，經過近兩年的治亂象，保險機構資金運用合規意識有了明顯提升，亂象得到有效治理，保險資金運用總體平穩。

伴隨市場的變化和保險資金的成長，保險資產的構成逐步合理規範。目前，保險資金作為機構投資者，投資股票的總體規模佔A股市值的3.1%，成為繼公募基金之後的第二大機構投資者。一方面，保險資金堅持長期價值投資、加大權益投資力度，有助於融資模式從間接融資向直接融資的變革，從源頭上減少實體經濟對債務融資的依賴，在穩定資本市場，乃至金融市場方面發揮出越來越大的作用；另一方面，通過在資本市場上的多元化投資，有助於改善保險資產自身的資產配置結構，實現保值增值，可謂一舉多得。

另外，在當前經濟轉型升級階段，以技術升級、科技創新為代表的新動能將成為推動經濟增長的主要力量。因而保險資金通過投資科創板，是支持新興產業加快發展，進而服務金融供給側結構性改革，助力經濟高質量發展的有效途徑，在支持經濟結構轉型的過程中更好地分享改革創新的長期紅利。

保險資金的屬性決定了其投資以穩健安全為前提，在科創板這個全新事物面前，也要保持充分的敬畏之心。