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格力電器再刷屏 董明珠團隊話語權或上升

原標題 董明珠團隊話語權或上升

作者 李一戈

明星企業格力電器再刷屏。

格力電器4月1日午間公告,格力集團正籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權,可能涉及公司控制權變動。

格力集團是格力電器第一大股東,持有後者18.22%的股份,為公司的實際控制人。格力集團由珠海市國資委100%持有。

第二大股東是河北京海擔保投資有限公司。2007年4月,10家格力電器區域銷售公司組建河北京海擔保投資有限公司(以下簡稱京海擔保),從格力集團受讓格力電器股份8.91%的股份。

董明珠個人持有0.74%格力電器股份,亦位居前十大股東之列。

誰來接盤?坊間有多種猜測。包括但不限於:第一,珠海市國資委將部分股權轉讓給廣東省國資委,或珠海市其他國資機構;第二,引進新的戰略投資者;第三,讓渡給現二股東與董明珠及其管理層。

值得注意的是,公告稱,格力集團籌劃轉讓部分格力電器股權,可能涉及公司控制權變動——這句話暗示,完成此次股權轉讓後,格力集團或珠海市國資委可能不再是實際控制人。如果是轉讓給珠海市國資機構,則實控人不會發生變動;如果是轉讓給省國資委,則治理結構基本沒有什麽變化。因此,第一種情況大概率可以排除。

第三種,如果管理層接盤,是變相的MBO,在目前的國資改革語境下,要突破的阻力較大。

格力集團讓渡多少股份出來,頗費思量。格力集團轉讓多少股份,才會發生實控權變動呢?

如果是京海擔保接盤,則只需4.285%的股份,它就與格力集團持有的股份持平。再加上董明珠的0.74%,實控人就變成京海擔保與董明珠。董明珠掌舵的董事會及其管理層,對格力電器經銷商幾乎有著決定性的權力,因此,外界一直將京海擔保和董明珠視為一致行動人。從這個意義上說,如果是京海擔保或京海擔保和董明珠接盤,則不僅實控人變為京海擔保或京海擔保和董明珠,而且格力電器可能變成內部人控制的企業。珠海市國資委應該會想到這一層吧。

第二種情況呢?引進新的戰略投資者,符合珠海市國資改革的方向。去年9月,《珠海市國資國企質量提升工作指導意見》提出,“穩妥實施混合所有製改革”。

可以肯定的是,新的戰略投資者,不太可能是門口的“陌生人”。2016年11月17日某險資開始大量買入格力電器股票,持股比例一度達到4.13%。正當接近5%的舉牌線時,董明珠反擊,成功阻擋了該險資的進一步行動。目前這家險資仍是前五大股東之一。

有人猜測新的戰投是阿里系,但已被阿里方面否認。

我個人分析,新的戰略投資者,除了過珠海市國資委這一關,還必須跟董明珠及其管理層有良好的溝通,獲得管理層的認可。

不管新的戰略投資者是誰,有一點基本可以肯定,格力電器股權將更加分散。前面說了,新的戰投進來,必須獲得董明珠及其管理層的認可;而外界一直將京海擔保和董明珠視為一致行動人。

綜合以上分析,此次格力電器股權變化後,董明珠及其管理層的話語權將上升。

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