複星國際6600萬增持德國時裝品牌Tom Tailor

複星國際未來或將加快Tom Tailor在中國的擴張步伐，以搶佔更多市場份額

作者 | 周惠寧

近兩年來行業利好信號不斷傳出，中國投資者想要掌控國際奢侈時尚市場的野心漸顯。

國內投資巨鱷複星國際本周二發布公告稱，集團將以德國商業銀行作為授權代理人，代表其現金出資總額約869.99萬歐元，大約6600萬人民幣認購Tom Tailor合共約384.95萬股，認購合約已由德國商業銀行代表公司於2019年2月19日簽訂。

公告顯示，認購完成後，複星國際將持有約1496.95萬股Tom Tailor股份，相當於Tom Tailor全部已發行股本及投票權的約35.35%，此前複星國際已持有該品牌29%的股份。Tom Tailor目前的主要股東為Freefloat，後者於此次交易前的佔股比例為71.11%。

複星國際表示，增持Tom Tailer的交易為其在時尚板塊中具有吸引力的投資，預計Tom Tailor還有很大的商業潛力待發掘，其已向所有Tom Tailor股東作出自願公開收購要約，計劃收購Tom Tailor其餘股份。

消息傳出後，Tom Tailer股價應聲大漲12.7%至每股2.43歐元，市值約為9504萬歐元，若按此次增持的每股對價不低於2.26歐元計算，複星國際要想完全收購Tom Tailor至少還需支付6187萬歐元。

Tom Tailor於1962年由創始人Hans-Heinrich Pünjer在德國漢堡創立，主營中檔價位休閑服飾產品，同時也是F1車賽的全力支持者，是捷豹車隊唯一的服裝讚助商。除核心品牌Tom Tailor外，該集團旗下還擁有女裝品牌BONITA。

據時尚頭條網數據，在截至2018年9月30日止的9個月內，Tom Tailor集團銷售額同比大跌10.6%至6.14億歐元，毛利率為59.5%，淨利潤則同比大跌77%至170萬歐元。目前，Tom Tailor在全球31個國家擁有453家獨立門市、185家特許經營店、2510家店中店和7082家多品牌銷售點，BONITA則有772家零售店和82個店中店。

值得關注的是，Tom Tailor曾經在中紡集團旗下的中紡森城的幫助下進入中國市場，但因經營不善於2006年底倒閉，直到2015年才重新回歸中國內地，在複星國際的支持下在上海開設首家中國旗艦店。

在複星國際的支持下Tom Tailor於2015年在上海開設首家中國旗艦店

隨後Tom Tailor相繼與銀泰百貨及20多家省級經銷商合作在上海、北京、廣州、深圳、杭州、南京，開設線下實體銷售點，同時登陸京東平台開設旗艦店，但未入駐天貓。

有業界人士表示，隨著Zara、H&M等快時尚品牌在中國市場的發展開始遇阻，以及消費者對新鮮感的持續追求，複星國際增持Tom Tailor集團後，將幫助後者加速中國擴張步伐，以搶佔更多市場份額。

實際上，複星國際早已盯上時尚零售這塊大蛋糕，試圖從中分一杯羹。

2011年，複星國際出資8458萬歐元獲得希臘輕奢品牌 Folli Follie 9.5％的少數股權，並於去年趁該品牌因造假醜聞而股價低迷之際兩次增持股份，將其持股比例提升至16.37%。

2013年，複星國際成為美國女裝品牌St. John 的第二大股東，並通過增資擴股獲得意大利北部男裝廠商Caruso 35%股權，2014年，複星國際收購Tom Tailor 23.16%的股權，還於2017年6月以2.56億英鎊買下全球最大祖母綠礦商Gemfields。2018年2月，複星國際確認收購法國奢侈品牌Lanvin，在不到1個月後又迅速拿下奧地利奢侈內衣品牌Wolford。

至此，複星國際在時尚板塊的布局已基本成型，其矩陣中既有面向高端消費者的Lanvin、Wolford和Folli Follie，也有面向年輕群體的St. John、Caruso和Tom Tailor等。鑒於複星國際在過去5年中業績累計大漲25%，且債務水準在不斷下降，有分析認為該集團將從投資集團向產業集團轉型，試圖與近年來同樣加速入侵奢侈時尚行業的山東如意集團展開正面交鋒。

據麥肯錫發布報告顯示，2008年至2016年間，中國境外奢侈品消費佔消費金額比例增至四分之三，到2025年，中國的奢侈品消費將佔全球市場的44％。從現階段的行業發展情況來看，複星國際和如意集團都有潛力成為國內奢侈品時尚巨頭。

成立於2001年的如意集團是目前全球最大的毛紡產業集團，也是全球收入排名前20的時尚奢侈品集團。與奢侈品製造起家的LVMH不同的是，如意集團位於服裝紡織行業產業鏈上遊，從原料、紗線、染色、面料到織造、縫製生產等一整條產業鏈，是中國製造的典型代表。

據如意集團透露，其在過去8年內共花費約40億美元在奢侈時尚領域不斷展開收購，緊扣服裝生產供應鏈的頭尾兩端，即與集團主營業務相關的原料市場和直面消費者的下遊市場，在全球擁有近6000家店鋪，遍及81個國家和地區。

通過並購整合國際著名品牌資源進行布局，如意集團已將法國、英國、日本等地逾20個時尚品牌收入囊中，矩陣包括法國時尚集團SMCP、日本時尚集團Renown Incorporated和在香港上市的利邦控股。去年，如意在全球買家中脫穎而出從JAB集團手中收購瑞士奢侈品牌Bally，令這個紡織巨頭迅速成為全球關注的焦點。有業內人士指出，相比於複星國際收購Lanvin，如意集團收購的是一個正在賺錢的品牌。

本月初，山東如意集團正式完成收購美國英威達公司服飾和高級面料業務，包括全球知名的萊卡LYCRA品牌。去年7月，該收購交易獲美國外國投資委員會CFIUS批準，成為中美貿易戰中唯一獲批的高科技公司並購案，引發各界高度關注。

不過收購容易經營難，早前有業界人士表示，國內投資者不應該單純地把收購國外奢侈品牌看作自身發展擴張路上的 “捷徑”，完成收購都只是第一步，交易達成後如何更好地運營、吸收別人品牌文化裡優秀的東西、學習它們的管理模式才是主要的命題。

在瘋狂收購後，如意集團稱將進入沉澱期，轉而把重心放到旗下品牌矩陣上，目標用5年時間盤活已收購的業務，為業績表現欠佳的品牌注入新的時尚元素，並提升線上業務份額及其電子商務產品。未來如意集團只會考慮收購有利可圖且具有高增長潛力的品牌。

複星國際董事長郭廣昌日前在接受採訪時也坦承，在一輪密集的收購後，集團應該慢下來，把注意力回歸到品牌經營上，用心地去了解市場和消費者，花更多時間跟消費者溝通，“做產品，一定要做精品，一定要千錘百煉，一定要為消費者創造價值。”

郭廣昌還認為，從0到1，要靠產品力，從1到N，要靠品牌力，而從N到更長遠的發展則要靠產業集團，2019年複星國際將在現有的基礎上繼續圍繞“產品力、品牌力和產業集團”三個核心進行戰略升級。

可以預見的是，今年上半年時尚行業還將有更多收購並購交易出現，但隨著年輕一代更崇尚個性化，行業投資者們的關注面也將更加寬廣，除產品外，高端體驗與服務類企業或會成為新一年產業收購的新趨向。