廣電行業是我國視頻行業的起源，自 1983 年起廣電行業采取與政體結構相類似的“中央、省、市、縣”四級辦台的體制結構。各地電視台是內容最主要的集成方和供給方，各地廣電網絡是最主要的內容傳輸渠道。台網分離、製播分離後，原集中於廣電企業內部的視頻產業鏈市場化。內容製作行業快速發展，誕生大量獨立內容製作公司；電信系積極布局家庭寬頻並在互聯網接入上積累了較大的先發優勢。內容和渠道的快速迭代催生了以互聯網實時點播為產品邏輯的流媒體，進而產生 IPTV、OTT 等與 DVB 直接競爭的視聽服務。在視頻行業更新迭代期間，廣電企業在內容以及渠道建設方面均落後於產業，其市場份額不斷受到 IPTV、OTT 等新媒體的蠶食。
1999 年，國務院辦公廳頒發《關於加強廣播電視有線網絡建設管理意見》（“83 號文”），明確了廣播電視行業的產業性質和集團化發展的方向。一方面，各區域廣電分別進行電視台、無線電台的合並，將原有播出平台、新聞宣傳業務整合成立廣播電視台，依然作為國有事業部門管轄；另一方面，網絡傳輸等產業經營的部分剝離出政府體系，成立獨立的網絡公司。台網分離有利於原屬政府體系的有線電視網絡公司回歸市場，而市場化的運營也為各省網絡平台的內部整合創立了條件： 2009 年，三網融合作為國家戰略落地，同年7月廣電總局印發《關於加快廣播電視有線網絡發展的若乾意見》，指出“加快有線網絡整合步伐”。2010 年，廣電總局提出年底基本實現“一省一網”的目標及要求，同年年底已有19個省市基本完成有線網整合。
2004 年，國家廣電總局明確提出廣播電視節目製播分離改革。2009 年 7 月，國務院頒布 的《文化產業振興規劃》再一次提出深化文化體制改革，加快廣播電視節目製播分離改革。 2009 年 8 月，國家廣電總局下發《關於認真做好廣播電視製播分離改革的意見》的通知， 進一步提出改變電台電視台單純的自製自播模式，充分調動社會力量，發展壯大節目內容 生產能力，提高規模化、集約化生產水準。
2018 年 11 月，廣電總局印發《關於促進智慧廣電發展的指導意見》，勾勒了智慧廣電的發展藍圖。智慧廣電被定義為：以構建國家基礎信息設施為宗旨，以有線、無線、衛星、互聯網等多種協同承載為依托，以雲計算、大數據、物聯網及 IPv6 等綜合技術為支撐，以融合媒體智能傳播為目標，以全面提升廣播電視管理、網絡、業務及服務能力為指標的廣播電視系統。
隨著“智慧廣電”的大幕拉開，廣電企業有望重新被定義，實現全面的升級定位，由以前的視頻集成與分發平台，轉型為網絡運營服務企業，在即將建設的“縣級融媒體中心”“智慧城市”等領域發揮更大的職能。
在智能家居場景中，電視是使用頻率最高、最適合多成員共同娛樂和使用的智能終端。對比其他家電，電視具有大屏優勢，與互聯網、各種智能應用天然契合，且佔據客廳的環境優勢、享有最長的用戶使用時間，是傳統家庭娛樂的中心；對比移動設備，電視具備“仰視媒介”（大屏）相對於“俯視媒介”（小屏）的先天優勢，具有更強的表現力。根據智能電視網統計，2017 年我國智能電視零售量的佔比達到 94%，在多智能家居設備中普及率最高，伴隨著 5G 建設的持續催化、傳輸速率的逐漸提高，智能電視生態有望發展為開放的媒體娛樂與業務承載平台。
廣電網絡運營商擁有天然的入口優勢，智慧廣電戰略之下，廣電網絡運營商將提供更為豐富的生活服務（如醫院掛號、家庭安全監控等便民服務），以獲得更高的客戶認同。廣電企業在寬頻網絡的建設上，一方面，就網絡服務能力而言，雙向網改已取得一定進展，在有線電視市場整體用戶數量下滑的行情下，雙向網覆蓋用戶依然保持同比增長，根據工信部統計，2018 年雙向網絡覆蓋率76.5%，意味著絕大多數的廣播電視網已經完成寬頻建設，在基礎設施上廣電已初步具備從渠道商向網絡運營商轉型的能力；但由於廣電系起步較晚，加上體制原因造成的業務開展能力不足，目前寬頻市佔率遠遠落後。
行業龍頭概況
歌華有線：營收結構穩定，政府資源良好
北京歌華有線電視網絡股份有限公司是北京地區唯一的有線廣播電視網絡服務商。2001年 1月18日歌華有線於上交所掛牌上市（股票代碼：600037），是首家國內有線網絡上市公司。公司通過整合北京市有線電視網絡，已形成覆蓋全市 16 個區，可承載視頻、語音、數據的超大型信息化基礎網絡。除了北京地區，公司還通過資產收購覆蓋了河北省保定市下轄的涿州市有線電視網絡。
貴廣網絡：積極配合貴州省戰略，大力提升網絡質量，打造智慧廣電
貴廣網絡是貴州省廣電網絡運營商，得益於貴廣網絡的建設，貴州被列為全國第一個智慧廣電綜合試驗區。公司營收來自廣播電視網絡的運營，業務區域覆蓋貴州省全境。得益於網絡覆蓋率和質量的提升，公司近年來有線電視用戶保持穩定攀升，寬頻用戶數量增幅較快；政府相關業務發展迅速，承接眾多民生工程建設；智慧廣電開展如火如荼，貴州也被列為全國第一個智慧廣電綜合試驗區。
廣電網絡：立足陝西地區，向智慧廣電進軍
廣電網絡，從傳統有線電視傳輸企業向融合網絡媒體服務商轉型。公司是陝西省內有線電視網絡運營商，1994 年在上交所上市，是全國首家實現省域網絡全程全網整體上市的省級廣電網絡公司。公司主要負責陝西省內廣播電視網絡的規劃建設和運營管理，對全省廣電網絡實行統一規劃、統一建設、統一運營、統一管理，實現省、市、縣、鄉、村五級貫通。近年來，公司以智慧新廣電為方向，推出了新一代業務品牌“秦嶺雲”，並積極布局智慧社區業務，加速推動公司由“傳統有線電視傳輸企業”向“融合網絡媒體服務商”轉型。目前，公司業務範圍已從原來傳統的有線電視傳輸業務、集團/家庭網絡接入業務，逐步發展為以視頻、數據、智慧三大業務為主業，涵蓋特色內容、系統集成、互聯網金融等在內的全媒體、多網絡、綜合性業務。
天威視訊：用戶數持續下降，公司處於轉型升級期
天威視訊是深圳的廣電網絡運營商。公司的主要收入來源於數字電視收視維護費、數字電視增值服務費、互聯網接入費（包括個人和集團客戶）以及電視、網絡購物的零售業務， 2018 年上半年公司有線電視業務總收入佔比為 82%。受競爭環境影響，有線數字電視用戶終端數自 2015 年以來持續下滑。
電廣傳媒：子公司達晨創投業內領先，積極發展文旅業務
電廣傳媒是湖南省的廣電網絡運營商，主要業務包括廣告製作代理、網絡傳輸服務、影視節目和互聯網業務。經過十多年的辛勤耕耘，電廣傳媒已發展成為主營業務涵蓋有線網絡、傳媒內容、投資管理、旅遊酒店、互聯網新媒體等五大板塊的大型文化傳媒集團，經營地域以長沙、北京、上海、廣州、深圳為重心異塵餘生全國。
湖北廣電：數據網業務穩定增長，加快向綜合信息服務商轉型
湖北廣電是湖北省的廣電網絡運營商，其主營包括電視收視、數據網、節目傳輸等，2017 年電視收視業務營收佔比 57%，相較 2016年出現明顯下降；數據網業務穩定增長。數據網業務主要是基於有線電視網，向個人、集團用戶及商業用戶提供寬頻上網業務、VPN 專線業務等業務。2017 年數據網業務營收佔比已增長至 16%。
廣西廣電：專網業務穩步提升，多種方式穩定主營業務
公司主要在廣西省內從事廣播電視網絡的建設運營、廣播電視節目傳輸以及數據專網等業務，包括廣播電視基本節目傳輸、高清互動電視、專業付費節目、數據專網業務以及寬頻互聯網接入服務等在內的綜合服務。
江蘇有線：用戶規模龐大，積極推動自主創新
江蘇有線是江蘇省的廣電網絡運營商。主業是廣告製作代理和網絡傳輸服務，近年來兩者合計佔比超主營業務收入一半以上；影視節目製作發行業務始終保持穩定，佔比約 10%左右。截至 2018 年上半年，公司聯網數字電視終端累計 2,676.41萬台。其中互動終端累計達 638.84 萬台；高清互動終端累計達550.44萬台；雲媒體終端累計達 231.44 萬台。全省總體互動率達40.51%，平均每100戶擁有40台互動終端。
華數傳媒：資質齊全，擁有牌照優勢，創新產品類型豐富
華數傳媒主營業務為杭州地區有線電視網絡業務、寬頻網絡業務及全國範圍內的新媒體業務。公司有線電視業務及互動電視業務具有壟斷性、穩定性的特點，作為杭州地區唯一的有線電視傳輸運營公司，擁有行業上與地域上的壟斷優勢。公司業務多樣，業務佔比最高的是寬頻及通信業務和數字電視業務，2017 年兩者營收佔比分別為 21.2%和 21.8%，其次為互動電視業務和網絡接入業務，營收佔比分別為 15.3%和 6.7%。公司2017 年總收入32.09 億元，其中23.48億元來自杭州，佔比為73.2%。
東方明珠：文化國企龍頭，國內最大的多渠道視頻分發集成平台
公司是上海廣播電視台、上海文化廣播影視集團有限公司（SMG）旗下統一的產業平台和資本平台。2015 年由其旗下兩家上市公司——百視通、東方明珠合並而來。目前，東方明珠的業務由“影視互娛”、“媒體網絡”、“視頻購物”、“文旅消費”四大事業群構成：2018年H1,視頻購物事業群（營收佔比 49%）包括電視購物與電子商務業務,是營收規模最大的事業群；媒體網絡事業群（佔比 26%）包括 IPTV、有線電視、OTT TV 等視頻集成與分發業務；文旅消費事業群（佔比 17%）包括文化旅遊、文化地產業務；影視互娛事業群（佔比 8%）包括影視製作、影視發行、遊戲等業務。
來源：巨豐投顧
作者:畢然 執業證書:A0680618110001
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