抗跌特性彰顯 轉債呈現配置價值

　　□本報記者 王朱瑩

　　周四（7月5日），轉債市場（含可交換債，下同）隨A股走勢震蕩，不過午後明顯抗跌，中證轉債指數收盤還微漲0.04%，個券的整體表現也強於正股。

　　市場人士指出，近期持續調整過後，轉債估值已處於或接近歷史底部，中長期配置價值明顯，儘管短期市場尚未企穩，但考慮到轉債市場潛在上漲太空較足，中長期資金可嘗試布局。

　　轉債表現好於正股

　　7月5日，上證綜指小幅低開，儘管早盤一度翻紅，但午後加速回落。截至收盤，上證綜指下跌0.92%報2733.88點，續創28個月新低；深成指下挫1.92%報8862.18點，創2014年11月以來新低；創業板指跌2.1%報1532.68點，上證50頑強守紅。

　　在此背景下，轉債抗跌特徵彰顯。5日，中證轉債指數高開高走，早盤一度大漲0.28%，盤中突破276點，儘管隨後漲幅逐漸收窄，但在午後A股大跌的情況下，轉債市場表現出頑強的抗跌性，最終仍收漲0.04%報275.4點。

　　昨日可交易的83隻轉債個券中，34隻收漲，47隻收跌，另有2隻收平；而對應正股中僅有11只上漲，高達71隻收盤報跌。

　　轉債個券表現也明顯抗跌，如鼎信通訊跌停，對應轉債跌幅僅3.72%；格力轉債、艾華轉債、嘉澳轉債分別下跌0.03%、1.03%、0.65%，對應正股則分別大跌了8.82%、8.08%和7.03%；此外，航天資訊、新鳳鳴等6隻正股的跌幅均超過5%，對應轉債中最大跌幅僅2.4%，且眾興轉債還微漲0.18%。

　　換一個角度看，5日，轉債的跟漲能力也有所增強，如寶信轉債以2.45%的漲幅領漲，對應正股的漲幅為2.13%；緊隨其後的順昌轉債收漲1.31%，對應正股反而大跌2.42%；贛鋒轉債上漲了1.01%，對應正股的漲幅也僅0.34%。

　　短期謹慎 中期樂觀

　　市場人士指出，由於轉債市場當前主要影響因素仍是正股表現，在A股形勢未明朗前轉債投資者仍應謹慎為宜，不過當前市場具備中長期配置價值也已成為機構共識，中長期投資可適度樂觀。

　　“目前依然宜堅持保守策略，建議投資者謹慎參與近期轉債的申購，多參與交易活躍的低價債券尤其是大額轉債，並尋求條款博弈機會。”國元證券表示。

　　中信證券指出，近期轉債市場整體缺乏彈性，多數個券彈性並未處於最佳位置，考慮到目前轉債市場潛在上漲太空較足，投資者大可以比正股多一份耐心。

　　中信證券判斷，正股市場或逐步呈現分化的走勢，部分板塊有望先行觸底，宜重點關注醫藥、電腦、電子、軍工、新能源等板塊對應的轉債標的，當然首選彈性與太空俱佳的標的。此外，中報期即將到來，可以適當關注業績超預期或穩健的標的，受正股基本面支撐，有望賺取收益。

　　光大證券進一步指出，在下半年轉債市場擴容以及權益市場震蕩市的預期下，轉債價位預計繼續分化或出現越來越多的低價券，在轉債自身最終轉股的訴求未變情況下，預計會有比較明顯的轉股價修正機會。

責任編輯：郭建