魯政委：認識新時代經濟發展需要“新航標”

　　文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 魯政委

　　在新時代落實高品質發展要求的大背景下，經濟增速的高低已不再是評判經濟工作的唯一標準，而更應加以關注的是防範和化解金融風險所取得的進展、經濟的結構性優化等經濟逐步轉向高品質發展的方面。

　　2018年四季度實際GDP同比增長6.4%，單純從增速數字看，為十年來最低增速。黨的十九大報告指出，我國經濟已經由高速增長階段轉向高品質發展階段，2018年12月中央經濟工作會議再次提出要“堅持推動高品質發展”。因此，在新時代落實高品質發展要求的大背景下，經濟增速的高低已不再是評判經濟工作的唯一標準，而更應加以關注的是防範和化解金融風險所取得的進展、經濟的結構性優化等經濟逐步轉向高品質發展的方面。

　　首先，2018年數據體現了“穩增長”與“穩杠杆”的完美平衡。過去我國經濟的高速增長，伴隨著巨集觀債務杠杆的持續快速上升，並引發國際社會的高度關注。2017年全國金融工作會議指出，“要把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置”。此後我國的結構性去杠杆工作得到扎實推進，巨集觀杠杆率不斷上升的勢頭得到初步遏製，現在已進入了穩杠杆的新階段。巨集觀杠杆率穩定的一個標誌是貨幣信用的擴張速度與經濟增速基本匹配。2018年四季度，我國名義GDP同比增長9.1%，同期廣義貨幣M2同比增長8.0%，社會融資餘額同比增長10.0%，如果以M2和社會融資餘額增速的簡單平均9.0%來衡量貨幣信用的擴張速度，則可以發現經濟增速與貨幣信用增速基本相當，說明巨集觀杠杆率保持了穩定。事實上從2018年全年來看也是如此。因此，雖然去年我國實際經濟增速略有回落，但卻是在不增加巨集觀杠杆的情況下取得的高品質發展，難能可貴。

　　其次，經濟結構轉型中服務業表現亮眼。一是，從三大產業觀察，服務業對增長的貢獻不斷提高。在2018年GDP累計同比貢獻率中，服務業貢獻率為60.8%，較上年同期上升1.3個百分點；而第一產業及第二產業則分別貢獻4.0%和35.8%，較上年同期分別下降0.9個和0.5個百分點。由此表明，2018年我國經濟增長的“服務化”趨勢仍在強化。12月服務業生產指數較前月回升0.1個百分點至7.3%，全年累計增長7.7%，高於同期工業增加值1.5個百分點。二是，從企業部門觀察，在整體企業營業收入下滑的情況下，規模以上服務業企業營業收入表現優於工業企業，1月至11月規模以上服務業企業營業收入累計同比增長11.5%，高於工業企業營業收入累計同比增速2.3個百分點。這意味著，從事於服務業的企業獲得投資回報率顯著高於製造業。三是，從消費者部門觀察，2018年1月至12月城鎮居民人均可支配收入同比增長7.8%，較2017年下滑0.5個百分點。居民收入增長放緩影響社會消費品零售總額，2018年社會消費品零售總額同比增速較2017年下滑1.2個百分點至9.0%，為2003年以來的最低值。需要注意的是，社會消費品零售總額增速快速下滑與居民消費“服務化”趨勢有關。

　　最後，戰略性新興產業繼續較快發展。戰略性新興產業是以重大技術突破和重大發展需求為基礎，對經濟社會全局和長遠發展具有重大引領帶動作用，知識技術密集、物質資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產業。2018年，受國內外環境影響，相比於傳統產業，新興產業表現出了相對的優勢。日韓經驗表明，增速放緩期往往會形成轉型的倒逼動力。在這一階段，新興產業發展前景更為廣闊。其中，從服務業內觀察，1月至11月戰略性新興服務業企業營業收入同比增長14.9%，高於規模以上服務業企業營業收入3.4個百分點；從工業產業觀察，在外部環境收緊的情況之下，2018年我國工業增加值同比增長6.2%，增速較2017年下降0.4個百分點。其中戰略性新興產業同比增長8.9%，增速較2017年下滑2.1個百分點。

　　目前對我國經濟之所以出現一些悲觀的論調，主要是還有不少人仍然停留在舊經濟發展模式的思維之中，還未能很好掌握新形勢下認識中國經濟發展的新框架和新方法。因此，未來要“加快形成推動高品質發展的指標體系、政策體系、標準體系、統計體系、績效評價、政績考核”，通過新指標體系和新統計體系刻畫經濟發展軌跡，通過新政策體系和新標準體系引導經濟高品質發展，通過新績效評價體系和新政績考核體系鞭策經濟高品質發展。一句話，要通過這六大體系建立起新時代經濟高品質發展的“航標燈”，為人們更好認識當前經濟發展的品質提供“燈塔”，而這也是“提振市場信心”和“穩預期”至關重要的基礎性工作。

　　(本文作者介紹：興業銀行首席經濟學家)