每日最新頭條.有趣資訊

夏磊:穩增長的專項債進度如何?

  文/意見領袖專欄作家 夏磊

  2022年,穩投資、穩增長主線清晰,財政發力穩增長路徑明確。

  2021年12月,中央經濟工作會奠定了2022年穩增長基調,明確在三重壓力下,“宏觀政策要穩健有效”,“適度超前開展基礎設施投資”。各地也將適度超前開展基礎設施作為穩增長的重要抓手,多地在兩會中明確表示要在2022年積極擴大有效投資,推動重大項目,適度提前布局基建,以實現投資拉動經濟。

  財政發力穩增長,政府投資力度隻增不減,帶動擴大有效投資。2022年,新增專項債限額為3.65兆元,與2021年規模持平,疊加2021年四季度發行但尚未使用完畢的1.2兆元新增專項債,實際發行規模較高。同時,中央預算內投資安排6400億元,較去年增加300億元,政府投資力度隻增不減,能更好的從資金端支撐投資回升,托底經濟。

  專項債作為財政發力的重要抓手,進度如何?

  一是發行進度加快,近七成投向基建,園區基建和交通基建是主要發力方向。截止3月21日,已發行地方政府新增專項債11008億元,去年同期僅3月9日發行了一筆114億元的專項債。其中,廣東、山東、四川、河南、浙江發行量位居前五,分別發行1572、1203、914、672、604億元。2022年,專項債九大重點投向延續,多屬基建範圍。2022年1月,已發行新增專項債4844億元中投向基建領域約67.4%,其中,投向市政及產業園區基建、交通基建、農林水利、能源和城鄉冷鏈物流基建的專項債佔比分別為34.1%、21.8%、9.1%和2.4%,園區基建和交通基建是主要發力方向。

  二是補報項目側重水利、城市管網建設項目。在2021年9月,財政部和發改委要求地方申報2022年專項債項目。2022年2月初,監管層面要求地方補報一批專項債項目,在九大投向領域之下,以城市管網建設、水利等作為補報重點,支持力度加大。

  三是額度向重點項目多地區傾斜。1月以來,各地重大項目集中開工,且開工時間早於2021年同期,部署項目數量和總投資規模也多超2021年全年。2022年,要求“適當提高使用集中度,向項目準備充分地區傾斜”,即資金分配以各地現有項目儲備為基礎,資金跟著項目走,重點項目多的省市額度自然高。以發行量靠前的山東為例,2022年山東基建工程等重大項目多達600個,其中,基建項目110個,總投資1兆元。

  四是重點支持在建和能盡快開工項目。2021年,專項債發行後置是源於年初發債需求低、優質項目儲備不足,穿透式監管要求下前期已申報但不合格的專項債項目被剔除。2022年,為盡快推動形成實際工作量,2022年財政預算報告強調,堅持“資金、要素跟著項目走”原則,“重點支持在建和能夠盡快開工的項目”,在做好項目儲備工作的同時,重提重點保障在建項目後續融資,避免在建項目資金斷供。

  五是用作資本金比例提升,主要用於交通領域。截止2022年3月21日,新增專項債中作為項目資本金的數額約1111億元,總量近去年全年的42.8%。在新增專項債中佔比為10.1%,高於去年全年7.3%的比例,以加大撬動市場化融資規模。從結構來看,用作資本金的專項債主要投向交通基礎設施領域,其中,有27.9%投向收費公路,30.9%投向軌道交通,27.6%投向其他交通基礎設施,合計投向交通基礎設施領域用做資本金的專項債為86.4%。

  六是債券利率持續下行。2021年,地方專項債平均利率為3.4%,較2019和2020年有所下降,2022年1月新增專項債發行平均利率繼續降至3.1%。此外,地方也采取了多種舉措降低發債成本,如河南第一批地方專項債採用利率市場化發行,並將剩餘收益逐年實現的項目改完分年還本付息。

  證券研究報告:《穩增長的專項債進度如何?》

  對外發布時間:2022年03月22日

  (本文作者介紹:國海證券研究所聯席所長、政策&地產首席分析師)

獲得更多的PTT最新消息
按讚加入粉絲團