四季度業績稍遜 華魯恆升2018年淨利預增140％-160％

受益於化工產品漲價，化學製品板塊2018年全年業績有望延續高增長。

1月14日晚間，華魯恆升(600426)發布公告，預計2018年淨利潤同比將增加17億元-20億元，同比增長140%到160%。

同為化學製品板塊的揚帆新材(300637)也在1月8日發布了2018年業績預告，公司預計2018年盈利1.31億元-1.48億元，同比增長101%-127%。公司方面表示，其業績增長的主要原因之一是產品漲價。

Wind數據顯示，截至1月14日晚間，化工股已有140家公司發布了年度業績預告。其中，預增45家，略增35家，續盈16家，扭虧6家，合計達102家化工公司2018年年報預增預盈。

根據公告，華魯恆升2017年淨利潤為12.22億元，扣非淨利潤12.31億元。按照公司預計，2018年公司將實現淨利潤大約在29.22億元-32.22億元之間，略低於市場預期。天風證券曾在2018年11月中旬發布華魯恆升研究報告，預計公司2018-2020年將分別實現淨利35億、37億、39億。

公司方面表示，2018年業績大幅增長歸因於借助新建項目投產，公司煤氣化平台優勢進一步鞏固，產品結構進一步優化，主要產品產能進一步提升；同時受供給側改革持續推進、國際原油價格調整等因素影響，市場出現較大變化，公司準確把握市場趨勢，經營業績同比大幅提升。

e公司記者注意到，華魯恆升2018年前三季度實現淨利潤25.35億元，同比增長199%。由此看來，公司四季度業績有所下滑，低於市場預期。

從整個化工行業來看，華魯恆升2018年四季度的業績下滑也在情理之中。華泰證券在1月8日發布的化工行業研究報告中表示，2018年三季度以來，化工品國內需求逐步放緩，海外需求則存在下行風險，且貿易摩擦或加劇外需不確定性；供給端新增產能主要在龍頭企業擴產，總體可控，預計化工行業整體景氣將震蕩下行。但農化、紡織等細分領域需求相對剛性，精細化工、新材料進口替代邏輯仍存並有望加速，長期來看預計化工品價格中樞整體將穩中有升。

多家機構均在其化工行業研究報告中表達了同樣的觀點。另外，一些化工行業分析師預計2019年化工產業鏈中的淨利潤將更多地向偏下遊方向分配，農化、煉化等細分領域依然具有投資機會。供給側改革使得化肥供需格局改善，此外隨著種植結構調整，糧食庫存平穩，糧食價格也逐漸從底部緩慢復甦，化肥行業有望迎來曙光。同時，精細化工板塊迎來布局良機。