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川普:"強美元讓我們處於劣勢" 在岸人民幣報6.7430

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  新浪財經訊 7月23日,在岸人民幣早盤報6.7430,上一交易日收報6.7795,上周累計貶值近900點。上周五,美國總統川普稱,“強勢美元讓我們處於劣勢”,並稱美聯儲現在不應收緊政策,之後美債收益率下跌,美元從95關口回落至94。

  人民幣中間價報6.7593 結束7連跌

  美指衝高回落 業內人士:美元強勢可能繼續維持

  周末市場,美元指數衝高回落。此前,上周四,川普在接受CNBC採訪的言論被播出後美元下跌了約0.5%,在採訪中,川普稱鮑威爾是“非常好的人”,但他說,他對利率上升感到不高興。他還表示,他不會告訴美聯儲該做什麽。他認為在日歐央行都保持貨幣寬鬆情況下,美元持續加息可能會讓美國在全球貿易中處於下風。

  白宮發言人隨後表示,美國總統川普尊重美聯儲的獨立性,不會乾預美聯儲的決定。美國總統川普今日對利率的評論是重申他的長期持有的立場。

  弘業期貨金融研究院相關分析師表示,2018年國際環境動蕩不安,避險情緒和美聯儲的強硬態度推動美元持續走高。

  人民幣匯率貶值“快”比“慢”好

  華泰巨集觀李超分析認為,美元指數的震蕩上漲,使人民幣兌美元匯率長期仍有貶值太空,人民幣快貶值比慢貶要好,慢貶更容易造成資本跨境趨勢性流出,人民幣兌美元短期記憶體在測試上次貶值高點6.95概率。人民幣兌美元匯率若反轉重回上升趨勢需要兩個條件。第一,中美貿易摩擦重新回到談判桌前。美國挑起了中美貿易摩擦,我國無奈之下選擇對等的貿易關稅政策,如果未來中美重新回到談判解決貿易摩擦的途徑,人民幣兌美元匯率有望重回上升通道。第二,官方外匯儲備出現大幅下降。央行貨幣政策最終目標之一是國際收支平衡,一旦我國官方外匯儲備出現連續快速下降,央行有可能進行匯率乾預維持收支穩定。

  人民幣匯率面臨的三大壓力

  未來若人民幣匯率繼續加速貶值,市場貶值預期持續惡化,央行也將大概率及時出手予以乾預。但另一方面,考慮到昨日央行和銀保監會釋放的加大信貸投放的消息,“寬貨幣+緊信用”政策組合轉向為“寬貨幣+寬信用”,信用擴張重啟,貨幣環境將中性偏鬆,中國的貨幣政策正與美國的貨幣政策日益分化。在這種背景下,人民幣匯率進一步承壓,市場和貨幣當局將如何“角力”?前景不確定性加大。

  壓力一:貶值預期強化  

  觀察市場對人民幣匯率走勢預期的一個常用的風向標,就是CNH和CNY之間的價差。

  中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示,判斷市場預期是否分化首先可以通過看CNH和CNY之間的價差大不大,如果不斷擴大,意味著供求失衡比較嚴重,單邊貶值預期會增強。然後看這種價差的偏離是不是持續在一個方向,持續在一個方向,就視為一種單邊預期。

  近幾日,CNH和CNY之間的價差持續擴大,一度擴大近400點,今日的價差也在大多數時間維持在200點以上。“這兩天境內外匯差比較大,因為離岸市場市場化程度更高、受管制少,通常更加代表市場真實意願。”北京一大行外匯分析師對記者說。

  壓力二:結售匯順差收窄近九成  

  反映市場主體購匯、結匯意願的銀行結售匯數據表現也不容樂觀。儘管今日國家外匯局公布的6月數據顯示,當月銀行結售匯順差131億元人民幣,為連續第三個月順差,但順差規模環比大降近九成。同期,銀行代客遠期淨售匯887億元人民幣。上述數據均顯示,受6月人民幣步入快速貶值通道以來,跨境資金流動形勢也出現微調。

  但在此之前,由於上半年人民幣匯率總體趨穩,跨境資金流動形勢向好。國家外匯局國際收支司司長王春英表示,總體來看,上半年我國外匯供求基本平衡,企業購匯意願總體下降,外匯融資情況更趨平穩;結匯率有所上升,市場主體持匯意願總體下降。

  不過,隨著進入6月以來,人民幣兌美元匯率急轉直下,由上半年的升值變為快速貶值,並已全部回吐上半年的升值,下半年跨境資金流動形勢能否保持上半年的良好態勢,則值得繼續觀察。

  壓力三:美元指數走勢預期分化  

  根據目前的人民幣兌美元匯率中間價的定價機制,人民幣兌美元的走勢,很大程度上取決於美元指數的走勢,即美元走強,人民幣就相應走弱;美元走弱,人民幣則相應走強。因此,美元指數的未來走勢,對人民幣匯率的影響至關重要。

  對此,管濤表示,目前還不好判斷。現在市場上有不同看法。目前支持美元走強的因素,一是美國貨幣政策正常化的進度比較領先。不過,現在美國的利率水準已經1.75%,接近正常水準,預計加息已經進入尾聲。美國的兩年期和十年期國債收益率水準的利差已經逐漸扁平化收斂,有觀點甚至認為,經濟周期已經接近尾聲。

  第二個因素來自歐洲等其他市場。因為外匯是一種貨幣和另一種貨幣的比價關係,去年美元弱勢,主要是因為歐洲經濟超預期。但是今年開局至今,歐洲經濟並不是特別理想,同時意大利、西班牙等出現政局動蕩,歐元下跌較多。未來不知道歐洲經濟是否會重拾升勢,歐洲政局動蕩能否緩解。

  誠如管濤所說,目前市場對於美元指數的走勢預判缺失存在分化。不過,正是由於對美元走勢預期分化,亦有一種觀點認為,未來人民幣兌美元匯率會成雙向波動走勢,隻不過波動幅度會加大。

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責任編輯:郭建

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