波動加劇政策趨緊 全球最大債券基金Pimco：明年抱緊現金

【財聯社】（研究員 卞純）隨著市場波動性加劇，美聯儲收緊政策，全球最大債券經紀公司太平洋資產管理公司(Pimco)，加入摩根大通和高盛的行列，呼籲投資者增持現金。

最近兩個月，包括美股和原油在內的一系列資產開啟了“持續下跌模式”。在周三美聯儲加息“靴子”落地後，美股更是連續暴跌兩個交易日，持續刷新逾一年最低收盤價。標普500指數今年下跌約6%，該基準較9月底創下的歷史高點下跌逾14%。

周三美聯儲將基準利率上調25個基點，為2015年以來第9次加息。美聯儲主席鮑威爾 (Jerome Powell) 隨後表示，美聯儲將在2019年至少兩次加息，並將繼續以同樣的速度縮減資產負債表。

2019年增持現金

管理著1.7兆美元資產的Pimco日前表示，即將到來的2019年市場波動性或將高於2018年，增持現金並等待投資良機或將產生更為可觀的回報。

Pimco 駐新加坡新興市場投資組合經理羅蘭?米思（Roland Mieth）表示：“我們對整體風險倉位持謹慎態度。無論是在亞洲還是在全球, 我們都希望保持對市場高流動性資產的風險暴露，並增加現金配置。”

看好印度、印度尼西亞和中國

在貿易緊張關係持續、央行資產負債表萎縮的情況下，Pimco加入包括摩根大通資產管理公司在內的投資者行列，對2019年的全球經濟擴張預期提出質疑。米思認為，美聯儲表示將繼續貨幣政策正常化路線，這將導致亞洲債券的收益率曲線進一步陡峭化。

（來源：彭博）

一項跟蹤衡量全球股市、利率、貨幣和大宗商品價格波動的指標在12月10日接近兩年高位。

米思在接受採訪時表示：“目前我們沒有增加風險資產配置，因為我們認為等待是值得的，我們的基本計劃是等到明年上半年。作為現金管理策略的一部分，我們正在尋找債券市場的短期機會。我們將做好準備。”

雖然Pimco對新興市場主權債券的前景普遍持謹慎態度，但這位基金經理認為, 印度、印尼和中國這三個國家的債券極具吸引力。

米思說：“我們看好印度、印度尼西亞和中國，我們希望按照這個順序，增加對這些國家債券的配置。我們對包括韓國、馬來西亞、菲律賓和該地區其它低收益國家保持更加中立的態度。”

“現金為王”呼聲漸漲

幾乎在Pimco發出呼籲的同一天，被譽為“抄底王”的海外十大對衝基金大佬之一大衛?泰珀（David Tepper）也於周四給CNBC節目“Squawk Box”主持人喬?科寧（Joe Kernen）發了一封電子郵件。

他在郵件中指出：“鮑威爾基本上告訴你“美聯儲看跌期權”（Fed put）已經不起作用了。各國都在收緊政策。歐洲央行正式結束量化寬鬆。而美聯儲仍處於緊縮模式。現金是不錯的選擇。” “美聯儲並不關心股市，除非標普500大跌400點，”他補充稱。

“Fed put”指的是，美聯儲在市場波動時期調整政策“救市”。當股票價格跌破一定水準時，看跌期權可以獲得回報。

持同樣觀點的還有摩根大通資產管理（JPMorgan Asset Management），該公司管理著2600美元資產的多資產策略團隊本月初就指出，現金現在不僅是一個安全的投資品種，而且它提供的經風險調整後的回報比股票更可觀。

該團隊將其關於2019年美元現金的配置建議上調為“增配”。他們認為，十年來首次，投資者從安全、流動性證券中獲得的經波動性調整後的收益將遠高於標普500指數。

而更早之前，高盛集團（Goldman Sachs Group）就在一份報告中稱，近年來，股票投資者經歷了非常好的一段時期，但由於現金現在提供經通脹調整後的正回報，降低風險或許是明智之舉。