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希思黎、植村秀的中國電商代運營商麗人麗妝再次嘗試IPO

記者|張馨予

中國證監會於5月10日發布上海麗人麗妝股份有限公司(下稱麗人麗妝)的股票招股說明書。作為希思黎、植村秀、雪花秀等品牌的中國電商代運營商,麗人麗妝將再次嘗試IPO。

麗人麗妝曾在2016年8月首次向證監會提交招股書。2018年1月,證監會的公告顯示麗人麗妝首發申請IPO未獲通過。?

成立於2010年的麗人麗妝是化妝品網絡零售服務商,截至2018年12月31日,公司已經與60多個品牌達成合作,其為多個美妝品牌的天貓旗艦店是其全球最大的線上專櫃。目前麗人麗妝合作的產品品類還延伸到美容儀器、日用品、服飾和食品。?

電商零售業務是麗人麗妝的核心業務,其收入佔公司營業收入的比例超過92%。麗人麗妝的模式是以買斷方式向品牌方或其國內總代理採購商品,在電商平台開設品牌官方旗艦店並銷售產品。

麗人麗妝是雪花秀等60多個品牌的電商代運營商 圖片來源:雪花秀

麗人麗妝是植村秀等60多個品牌的電商代運營商 圖片來源:植村秀

買斷模式確保了長期穩定的供貨來源,可以發揮多品牌協同效應,但同時也意味著麗人麗妝將承擔更大的風險,並且對公司的運營資金提出了更高的要求。?

根據麗人麗妝的招股書,資金實力已經成為製約其公司發展的瓶頸。?

麗人麗妝在2014年度至2017年度分別實現營收7.16億元、12.17億元、20.16億元、34.20億元,實現了快速增長,但2018年度的營收為36.14億元,增速突然放緩。

麗人麗妝在招股書中承認,公司融資渠道較為單一,資本實力尚待提高,但又需要向合作品牌方採購產品,隨著公司經營規模的快速擴大和授權品牌的不斷引進,資金實力不足的問題愈發顯現。?

除此之外,麗人麗妝對品牌授權高度依賴,如果合作品牌與其終止合作或業務增速未達到預期,會對公司業績及業務的開展造成不利影響。?

根據麗人麗妝的招股書,公司曾經的合作夥伴蘭蔻和巴黎歐萊雅都因自建銷售團隊、調整線上銷售渠道和市場競爭的原因,與麗人麗妝終止合作。

麗人麗妝的合作夥伴蘭蔻在自建銷售團隊後與其終止合作

過度依賴阿里、運營平台單一則是麗人麗妝面臨的另一個問題。阿里是麗人麗妝的第二大股東,持股比例約為19.55%,麗人麗妝創始人黃韜曾表示會一直堅持與天貓合作,不會考慮其他平台。但麗人麗妝也在招股書中承認,如果未來天貓及淘寶的平台管理政策發生不利變化,或公司與天貓及淘寶的合作關係發生改變,會對公司的經營業績產生不利影響。?

供應商集中度較高也為麗人麗妝公司的發展帶來風險。2016 年度、2017 年度和2018 年度,麗人麗妝向前五大供應商的採購佔比分別為77.16%、82.48% 及74.94%,這也就意味著如果某一供應商改變供貨價格、終止合約或是自主運營網絡銷售服務,將在一段時間內對麗人麗妝的經營造成不小的衝擊。??

黃韜曾在公司首次IPO被否之後公開表示,麗人麗妝是此類型第一次在國內上市,處於摸索中前行,一些事項需要表達地更加清晰,“我們唯一要做的工作就是盡量加強溝通,盡量解釋麗人麗妝為什麽是一家好公司。”?

目前來看,麗人麗妝買斷模式帶來不小的風險,運營平台單一,並且公司高度依賴品牌授權、供應商集中度較高,這些問題依舊有待解決。

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