賽輪輪胎去年預增105％ 輪胎企業今年業績或將加大分化

在2018年天然橡膠價格低位運行的情況下，輪胎行業龍頭企業去年業績或將普遍樂觀。業內上市公司及行業分析師均預計，輪胎行業2019年業績仍將有良好表現。

1月21日，賽輪輪胎(601058)在行業內率先發布2018年業績預報，公司預計2018年淨利潤與上年相比將增加3.36億元左右，同比增加101.88%左右。

賽輪輪胎表示，業績大幅增長的原因來自於兩個方面：一是2018年原材料價格基本處於穩定低位，提升了毛利水準，同時公司產品價格整體上漲；二是本期越南工廠的半鋼胎、全鋼胎產能發揮較好，盈利能力提升明顯。

風神股份(600469)也曾在2018年三季報中預計，年初至下一報告期期末的累計淨利潤與上年同期相比將會大幅提升。目前玲瓏輪胎(601966)及青島雙星(000599)尚未發布業績預報，但預計受益於產品價格上漲，預計2018年銷售收入將大概率上漲。

不過，在輪胎企業整體業績良好的同時，中信證券發布的研究報告認為，隨著行業經營壓力的進一步加大，中國輪胎行業頭部陣營的兩極分化將進一步加劇，具備產能優勢、海外布局的龍頭企業有望在未來脫穎而出，成為巨頭企業。

天膠價格持續低位運行

受益於天然橡膠價格低位運行，以及國際化布局等因素，業內人士及行業分析師普遍對2019年的輪胎行業龍頭企業業績表示樂觀。

賽輪輪胎方面表示，“即便是天然橡膠價格上漲，對公司全年業績影響也不會太大，一般在2、3個月後，原材料漲價就會轉移到下遊。”

根據公告，賽輪輪胎2017年淨利潤3.3億元。據此測算，公司2018年將實現淨利潤約在6.66億元左右。

賽輪輪胎方面介紹，2017年上半年主要原材料價格處於高位導致毛利較低，尤其是第一季度虧損較大，影響上年同期整體經營業績。而2018年，主要原材料天然橡膠平均價格始終在低位運行，提升了公司盈利水準，銷售毛利率回升至20%左右。

據悉，2018年天然橡膠市場均價1.14萬元/噸，同比下降21.05%，輪胎盈利空間較2017年明顯擴大。2018年，天然橡膠主產國產量也創下了多年來的新高，天然橡膠市場整體處於供大於求的局面。

與此同時，受國內環境政策趨嚴、行業產能結構調整等因素影響，國產輪胎產品價格與2017年相比普遍上漲。

2018年，賽輪輪胎產品平均價格較去年整體上漲，第一至第三季度輪胎均價分別同比上漲5.70%、4.15%、7.84%。三角輪胎也曾經在公告中表示，由於美元匯率上升、原材料價格下降等因素影響，2018年第三季度公司輪胎產品的價格環比上漲2.21%左右。

此外，人民幣貶值和出口退稅率的提升將提升，也將增厚輪胎企業的業績以及海外競爭力。

e公司記者了解到，天然橡膠的供求未來短期內將在震蕩中運行，價格不會有明顯上漲。近日，天然橡膠價格有所反彈，截至11日，國內主流均價為11112.5元/噸，較月初上漲4.34%。但生意社分析師認為，根本需求仍未大幅改善，未來短期內，天膠仍將延續低迷行情。

目前，春節臨近，天然橡膠進入囤貨期，庫存增加明顯，按照季節特點，2-5月天然橡膠進入低產季，同時，下遊輪胎等企業春節後開工率回升，天膠將進入去庫存階段。

國際化布局將加劇行業分化

“我們越南工廠的產能逐步釋放，可以很好地應對貿易壁壘。”賽輪輪胎方面介紹，公司2018年業績大幅增長有很大一部分來自於公司越南工廠的產能釋放，“因為歐美是輪胎的主要出口市場，這些地區都在搞貿易壁壘，如果沒有國際化布局，企業壓力會很大。”

2018年12月中旬，賽輪輪胎與美國固鉑在越南成立了合資公司，賽輪越南和固鉑越南將分別持有合資公司的65%和35%股權。該合資公司在未來兩年，將投資19.32億元建設240萬套/年全鋼子午線輪胎產能，其中固鉑指定品牌85萬套，該項目預計2020上半年投產。該新項目與賽輪的越南工廠建設在同一個工業園區，項目建設完成後賽輪集團的生產規模將進一步擴大。

目前，國內其他輪胎企業也紛紛在海外布局。玲瓏輪胎泰國項目的第三期已經於2018年3月啟動，公司同時還計劃在塞爾維亞投資建設年產1362萬條高性能子午線輪胎項目，目前這個項目已經通過了國家發改委的審批；三角輪胎也計劃在美國建設工廠；青島雙星則斥巨資收購了韓國錦湖輪胎的股權。

中信證券發布的研究報告認為，目前中國輪胎行業集中度相比國際仍然偏低，國內龍頭與全球巨頭企業的銷售收入之間存在較大差距。未來，隨著行業經營壓力加大，以及貿易戰的影響，擁有海外布局的企業，具備產能及利潤空間優勢，將獲得更大發展，國內輪胎行業的分化將因此加劇。