每日最新頭條.有趣資訊

美股屢創新高之際已非入市良機?這幾個板塊或仍值得關注

騰訊證券11月22日訊,對美股投資者來說目前的情況相當不錯。標普500指數在2019年屢創新高。今年的漲幅較去年底已經上漲了至少20%。雖然美國股市在這個周期的相對表現要好得多,但外國股市漲勢也相當不錯,摩根士丹利資本國際全球指數今年也創下新高。

對於那些在投資組合中持有股票的人來說,創新高是好事,但當股票連續上漲創下新高時,距離下跌也就不遠了。任何持有現金的人都在等待更低的價格和更好的入市時機,但那些想加倉的人都卻不得不以越來越高的價格買入股票。股價上漲是一個兩難的問題,儘管它說明了目前所持有的股票回報不錯,但卻降低了未來的預期回報率,因為股息收益率和估值往往會隨著市場走高而上升。

對那些更願意在股市下跌時買入的投資者來說,好消息是,總會有熊市出現,即使股市暴跌也是一個好消息。而在本輪牛市中,有三個板塊相對來說仍有較大上漲潛力:

能源板塊

2008年6月,油價突破每桶150美元。從那以後,油價下跌了三分之二,而標準普爾500指數的能源板塊下跌了13%以上,而標普500指數則上漲超200%。在此期間,能源板塊是迄今為止美股表現最差的行業,而且與大盤相差甚遠。即使是在金融危機中遭受重創的金融類股,自2008年夏季以來的表現也比能源類股高出逾135%。

但能源行業ETF目前的收益率僅為3.8%,重金押注這一板塊的確是項有風險的投資。

貴金屬和礦業股票

如果你想找到與整體股市相關性不大的股票,那就看看貴金屬和礦業股吧。這些大宗商品生產公司的股票經常表現出劇烈的波動,無論是上漲還是下跌。在本輪周期中,先鋒全球資本周期基金(Vanguard Global Capital Cycles Fund,代號:VGPMX)不僅落後於整體股市,而且還處於崩盤之中。過去10年,該基金累計下跌近50%,而標準普爾500指數上漲了逾240%。

儘管VGPMX僅在2016一年就實現了50%的上漲,但從2011年到2015年,該基金暴跌了近75%。投資者經常尋找與大盤相關性較低的資產類別,以增加投資組合多樣化的好處。貴金屬和礦業公司似乎符合這一要求,但不相關資產的問題在於,有時在市場多數板塊都迎來大幅上漲的同時,你可能還得承擔巨額虧損。

價值股

在上世紀90年代末的互聯網泡沫期間,隨著投資者在“新經濟”中湧入科技公司,成長型股票的表現超過了價值型股票。幾乎所有公認的“價值”定義都表明,與歷史上任何時候相比,在泡沫達到頂峰時,成長型股票的相對價格都高於價值型股票。當泡沫破滅時,在未來幾年裡,價值股的表現遠遠超過成長型股。

許多傾向於基本面的投資者希望這種情況重演,因為在本輪周期中,成長型股票再一次明顯地擊敗了價值型股票。亞馬遜、蘋果、Netflix、谷歌和Facebook等高增長公司吸引了投資者的注意力,而乏味的價值型股票則被拋在了身後。

這需要一些時間,但看起來價值型股票終於變得足夠便宜了,至少AQR的阿斯尼斯(Cliff Asness)是這麽認為的。阿斯尼斯在最近的一份研究報告中使用了許多不同的價值衡量標準,指出目前的成長股面臨的風險比除了互聯網泡沫之外的任何時候都要高。阿斯尼斯寫道,“剔除科技泡沫後,價值股是有史以來最便宜的,而且上漲潛力相當可觀。”

當然,最困難的部分永遠是選擇時機。有些板塊已經跌了很多,但這不意味著它不會再繼續跌下去了;有些板塊很便宜,但也並不意味著它不會更便宜。自金融危機以來,能源類股和金屬及礦業類股均遭受了沉重的打擊,這是有原因的——大宗商品價格本身受到重創,而通脹卻得到了控制。而且,價值型公司的表現可能落後於成長型公司,因為互聯網技術正在席卷整個世界,這些無形資產的增加,使得投資者在一個資本充裕的世界裡更願意為成長型股買單。

當華爾街崩盤時,投資者往往會有一個完美的解釋,標普500指數中的每一個板塊似乎都有自己的問題。但這就是讓投資者感到困惑的原因。他們往往陷入這樣兩個選擇:(a)投資於基本面良好但價格較高的股票,或(b)投資於基本面惡化但價格較低的股票。

作為一名投資者,最難做的事情之一就是判斷你堅持一項表現不佳的投資是受到了自己投資信條地約束,還是產生了錯覺。我認為那些堅持投資能源類股、金屬和礦業類股以及價值型股的人此刻有點執著。但時間會告訴我們,他們“自律”的錯覺是否會得到回報。(仲夏)

獲得更多的PTT最新消息
按讚加入粉絲團