2020年不知不覺走過了一半,而令A股投資者來不及反應的是，7月的第一交易日,滬指成功站上了3000點。有人說，這個3000點頗有吹響集結號的意味，因為下半年創業板注冊製來了，新三板精選層開板了，A股將以最大最新的陣容面對世界。
勤快的網紅英大證券首席經濟學家李大霄，一如既往地第一時間在頭條直播：“上半年A股粉碎空頭領跑全球，下半年將繼續加油。”最後不忘自我表揚：“只有一個他，在大聲疾呼‘堅守好股票，不要被騙走’。可惜聲音被淹沒在眾多空頭的巨響之中。下半年（A股）有望乘勝追擊，只是擔心部分股票漲得太快，業績追不上股價上漲的速度。但大量核心低估優質藍籌龍頭股，仍然還在底部默默等待，等待有心人抱回家中。
7月的前三個交易日，滬指持續攀升，漲幅接近6%。7月3日，以券商為代表的權重股集體發力，板塊漲幅達7.74%，位居第一，滬指3100點被穩穩拿下。截止收盤，滬指報收3152.81點，上漲2.01%，深證成指和創業板指數漲幅超過1%，兩市成交量再次突破兆大關。
藍籌股強勢歸來，A股是即將開掛還是強力反彈？
上半年冰火兩重天
新冠肺炎疫情下的A股走過2020上半年著實不易。在外圍股市特別是美股遭遇巨震之時，A股表現出了強大的韌性。3月19日，滬指探至最低2646點。二季度A股逐漸恢復元氣，探底回升。
4月9日晚間，中共中央、國務院發布《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》。《意見》明確表示，要推進資本要素市場化配置，完善股票市場基礎制度，制定頒布、完善股票市場基礎制度的意見，堅持市場化、法治化改革方向，改革完善股票市場發行、交易、退市等制度。
6月，證監會主席易會滿在上海陸家嘴論壇上表示，未來中國將全面深化資本市場改革，繼續推進科創板建設，加快推出將科創板股票納入滬深通的標的。
在市場人士看來，政策的穩定持續推進，護駕中國資本市場順利跨越三十年。
上半年A股成功收官，創業板指累計上漲35.60%，中小板漲20.85%。從行業板塊看，申萬一級行業中，醫藥生物板塊拔得頭籌，年初至今已漲40.28%；休閑服務板塊緊隨其後，漲幅約30.07%；電子、食品飲料、計算機板塊漲幅也均超過20%。
“今年上半年屬於局部牛市，A股的特點是結構性行情，創業板獲得了35.6%的漲幅，滬指雖然未漲，但白酒、醫藥、食品飲料的“消費股三劍客”出現大幅上升，龍頭股股價創出歷史新高。科技龍頭股如5G、芯片、新能源汽車等則以較好走勢帶動了創業板指數創出四年新高。”始終對A股樂觀的前海開源基金首席經濟學家楊德龍如是說。
《華夏時報》記者根據iFind統計發現，在上半年的漲幅排行中，萬泰生物（603392.SH）、斯達半導(603290.SH)、英科醫療(300677.SZ)、瑞芯微（603893.SH）、碩世生物（688399.SH）、派瑞股份（300831.SZ）、未名醫藥（002581.SZ）、北摩高科（002985.SZ）、新產業（300832.SZ）位居前十名，漲幅達280%以上，所屬行業為醫療、生物科技等行業。
私募排排網未來星基金經理胡泊在接受《華夏時報》採訪時表示，A股已經處於一個結構化的牛市當中，表現出來的特點就是優秀股票目前溢價已經非常明顯。從整個市場的走勢來看，主題性的投資是目前市場的主要脈絡，確定性比較高的醫療、消費和科技等板塊都已經積累了非常可觀的漲幅。不過從大盤指數表現來看，漲幅並不大，還呈現出非常高的波動性。
胡泊認為，未來全面性的系統牛市還是比較難以出現，因為科創板和創業板注冊製的推出，未來上市的公司會顯著增加，可能會導致A股朝著港股化、美股化的方向發展，價值投資趨勢會越來越明顯，資源會朝著頭部具有優勢的公司傾斜，業績沒那麽亮眼的公司越來越乏人問津。所以“雞犬升天”的全面性牛市很難再重現，預計隨著證券市場改革、外資流入等進一步推進，機構投資者佔比會逐漸提升，A股完全有可能走出跟美股一樣長達10余年的結構性牛市行情。
風向轉變？
2020年下半年剛剛開啟，滬指就開啟上漲模式。藍籌股拿下上漲的接力棒，之前滯漲的金融地產板塊大幅拉升，而強勢的科技成長板塊表現明顯弱勢，短短三個交易日，上證50大幅大漲超過5%。投資者疑惑：股市風向轉變了嗎？
國都證券策略研究員肖世俊在接受《華夏時報》記者採訪時表示，宏觀經濟弱恢復、政策緩退出、改革強落地”的宏觀政策組合，為近期A股指數震蕩緩升的主要邏輯動力，A股指數震蕩緩升格局有望維持；下半年指數波動收窄，但個股行情或不及上半年
格上理財發布的最新報告認為，在“盈利弱復甦+流動性維持寬鬆”的宏觀組合下，A股市場仍是性價比較高的投資選擇，未來A股市場仍會呈現結構性的行情。
報告指出，當前市場存在階段性的風格切換，但更多是低估值板塊的階段性補漲。一方面，科技板塊會階段性地從高估值、高預期切換到業績兌現的板塊，另一方面，金融地產板塊憑借低估值優勢，會階段性的受到資金青睞。在低估值板塊補漲之後，未來結構性機會仍會更多偏向成長股以及消費股。
華輝創富投資總經理袁華明認為，目前看，大盤上攻動能和空間還是要大於下行的動能和空間。這是因為中國經濟受疫情衝擊相對較弱，有序推進的復工複產為A股市場提供了基本面支撐；新三板改革和創業板注冊製推進為代表的資本市場改革措施加速推進，對投資者情緒提振明顯。
另外，寬鬆流動性和引導長線資金入市政策也會對A股市場提供比較友善的資金環境。加上國內還存在政策空間，只要疫情和經濟不出現超預期的大幅惡化，投資者完全沒有必要過分恐慌。
7月3日，券商股帶領A股一騎絕塵，3100點牢牢踩在腳底。在全球零利率甚至負利率環境下，在全球資產荒的背景下，估值偏低的中國股市就顯得非常有吸引力。
WIND數據顯示，7月2日A股北向資金淨流入171.16億元，單日淨流入再度突破百億，並創6月19日以來新高。其中滬股通淨買入111.61億元，創2月3日以來新高。此外，今年以來，北上資金淨流入超過1300億元。
不便宜的A股
在中原證券分析師楊震宇看來，目前全部A股PE（TTM，剔除負值）為16.35倍，前值16.21倍，歷史分位數為51.6%，估值再度攀上歷史中位數上方。從PE和PB聯合分布來看，整體估值偏高的主要是食品飲料、消費者服務、醫藥、傳媒和通信等。房地產、建築和紡織服裝等歷史分位數繼續均處於極低水準，估值分化愈演愈烈。
楊震宇分析指出，A股已經“不便宜”。7月份基本面邊際回暖以及流動性寬鬆格局趨勢不會變化，資本市場改革加快落地，市場整體氛圍尚可，資金繼續向股票資產配置，業績驅動和估值驅動的中期邏輯不變。
他認為，處於估值底部的周期及大金融板塊可能會在市場普遍風險偏好回升過程中迎來估值補漲的機會，但是未來消費和科技主線仍然有效，市場資金還將繼續向消費、醫藥和優質科技股聚集，結構性行情尚未結束。
繹博投資基金經理王陽林在接受《華夏時報》記者採訪時表示，他對下半年市場走勢持謹慎態度。目前市場呈現結構性高估，醫藥科技等新興領域估值泡沫嚴重，傳統產業估值較為合理但仍有潛在下行空間。
光大證券發布報告認為，儘管當前投資者及賣方分析師普遍對未來行情發展十分樂觀，但三季度形勢與二季度有很大的不同。市場將面臨由貨幣驅動向盈利驅動的“驚險一躍”。當前市場估值已不再明顯低估，同時國內貨幣也不會長期維持高速增長，因而市場上漲動力正由貨幣驅動向盈利驅動切換。
報告認為，與二季度市場行情主要圍繞醫藥、科技板塊展開不同，三季度前兩個交易日，市場行情主要沿低估值滯漲板塊補漲和中報業績預增兩條主線展開。一方面，醫藥、科技板塊二季度漲幅較大，資金存在兌現收益的需要，另一方面，當前地產、金融等板塊估值位於歷史低位，性價比較高，低估值帶來的投資安全邊際疊加板塊補漲需求，使得低估值滯漲板塊受到資金青睞。
除低估值板塊補漲主線外，中報業績預增是當前市場追逐的另一條投資主線。在疫情使得上半年大多數行業受到明顯影響的背景下，那些中報業績仍能夠實現增長的行業及公司顯示出了良好的業績確定性。
截至7月2日，A股共有612家公司發布了中報業績預告，其中中報業績預增的公司僅為162家，佔比為26.5%。從行業業績預增公司行業佔比看，食品飲料行業業績預增公司比例最高，為58%，排名其後的分別為農林牧漁、電子和醫藥。考慮到農林牧漁已過行業景氣高點，電子、醫藥二季度已有較高漲幅，食品飲料行業或將成為近期市場追逐的另一個熱點。
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