德拉吉強調衰退風險“相當低” 歐元、歐股、歐債走勢大反轉

7月25日周四美股盤前，歐洲央行公布了7月議息會議決策，雖然維持三大政策利率不變，但修改前瞻指引的舉動一度令市場相信9月將迎來降息，資本市場順勢作出相應變動。

然而歐央行行長德拉吉的記者會開始後，歐元、歐債和歐股市場出現異動，全線大幅扭轉了歐央行發布鴿派政策聲明後的表現，也可能為下周三美聯儲公布利率決議後的市場心態提供參考。

歐央行在聲明中稱，預計至少到2020年中旬之前都保持現有關鍵利率水準“不變或在更低水準”，且需要在更長時間內執行高度寬鬆政策；將開始評估各類政策選項，包括降息、買債和利率分層制度。

華爾街普遍認為，這代表歐央行在9月降息10個基點“板上釘釘”。歐元兌美元應聲下跌，至1.1102的26個月最低，較昨日收盤點位下跌37點。歐洲股市上漲，歐洲銀行股指數觸及5月20日以來的兩個月最高，日內漲幅超1.6%。

10年期德債、10年期法債和30年期德債收益率均跌至歷史最低（分別為-0.412%、-0.16%和0.173%）；衡量歐元區風險情緒的關鍵指標：10年期德意國債收益率息差收窄至2018年5月以來最小。歐元區全體成員國的10年期基債收益率都一度跌至不足10年期美債收益率水準。

但據新浪財經報導，歐洲央行行長德拉吉在記者會上雖然強調了“通脹預期下降，需要重大的貨幣刺激政策，經濟前景的風險仍偏下行”，也表示“仍然認為歐元區經濟衰退的可能性非常低”，而且“今天沒有就降息作出討論，任何降息都應該用溫和的措施”。

投資者還注意到，德拉吉表示，歐洲央行想看到更多的經濟表現預測後再作出行動，而9月恰好是該行更新經濟前瞻報告的日期。有分析指出，德拉吉並沒有展現出足夠的悲觀態度來堅定市場對9月降息的預期，正好相反，他還指出了歐元區經濟的亮眼之處，導致資產表現大反轉。

美股開盤前約一小時，歐元兌美元從兩年低位反彈，日內轉漲0.3%，觸及日高1.1188，歐元兌瑞士法郎漲幅擴大至0.7%；美元指數從日高97.915回落，在德拉吉記者會結束後跌至日低97.495。

歐美主要國家國債收益率反彈。10年期德債收益率走高逾1個基點，至-0.369%，10年期意債收益率也走高2.6個基點至1.522%，10年期德意國債收益率息差重新小幅走闊；10年期美債收益率也從日低2.011%反彈至2.1%。

同時，歐股轉跌。據新浪財經報導，泛歐Stoxx 600指數日內跌超1%，勢創近兩個月以來最差單日表現。最終歐洲三大股指全線收跌，德國DAX指數跌1.28%，法國CAC指數跌0.5%，英國富時100指數跌0.04%；歐洲銀行股指數保持漲勢但漲幅收窄。

分析指出，德拉吉在記者會上暗示，一些票委不讚同貨幣寬鬆政策組合中的一部分內容，即承認這份政策聲明沒有得到所有官員的一致支持。由於德拉吉“給了很多承諾但沒有付諸行動”，不僅無法落實市場對寬鬆政策的預期，甚至讓期待今日就快速降息的人們更感失望。

美聯儲將在7月31日宣布FOMC貨幣政策決議，華爾街不少分析師現在認為，美聯儲可能也不會像市場預計得那樣鴿派，還在期待美聯儲降息50個基點的人應該適當下調預期。

芝加哥商交所CME根據聯邦基金利率期貨的交易算出，下周宣布降息25個基點的概率為78.6%，大於一天前的77%；降息50個基點的概率為21.4%，小於一天前的23%和一周前的60%。