加碼百億，蔚來在資格賽中能否幸存出線？

作為國內新造車勢力的頭部車企，蔚來從高調亮相開始，周遭就同時圍繞著讚譽和質疑，在快速融資持續燒錢的模式下，蔚來於2018年成就了兩件大事——ES8交付1萬輛，以及登陸紐交所。

按照蔚來汽車創始人、CEO李斌的話說，從公司成立到2018年12月15日是蔚來的組隊階段，打的是“熱身賽”，而現在蔚來進入了“資格賽”。“每一場比賽都非常重要，每個季度每個月每一天對蔚來都非常重要。”產品交付、公司運營、新品研發成為當下蔚來最重要的三件事，這決定了蔚來在下一階段的生死。

補貼下滑影響短期貨付量，Q1收入16億元

美東時間5月28日，蔚來汽車發布了2019財年第一季度財報。

由於第一季度同時受春節淡季和新能源汽車補貼退坡的影響，蔚來在當期的交付量為3989輛ES8，較2018年第四季度減少50%，總收入為16.312億人民幣，較上一季度減少52.5%。

儘管蔚來的虧損還在持續，但是虧損額在減少，據財報顯示，2019年第一季度蔚來的淨虧損為26.236億元人民幣，環比減少了25.1%，蔚來表明成本控制主要因為第一代平台研發接近尾聲，第二代平台研發即將開始的窗口期，除研發周期原因外，蔚來在第一季度成本控制能力和系統效率提升上雙雙有所加強。除股份支付費用，調整後淨虧損(非美國通用會計準則)為25.040億元人民幣，環比減少25.5%，直接影響因素是交付數量受周期影響發生下滑。

蔚來首席財務官謝東螢表示，“儘管我們遇到了新能源汽車補貼退坡、宏觀經濟條件不利及春節假期季節性波動因素的影響，ES8在第一季度的交付量仍超出公司預期。伴隨著競爭加劇及中國汽車市場整體低迷，我們認為第二季度會面臨一個更具挑戰的銷售環境，預計整體市場需求和交付量會持續減少。在此背景下，蔚來正專注於ES6在全國範圍的交付，同時將致力於提高整體網絡的利用率和運營效率。”

李斌在財報發布當天向記者明確，現階段公司要做三件事：第一把車賣好，第二提高整個公司的運營效率，第三開發下一代平台的產品。“過去我們確實是花錢買時間，很多管理和運營未必是效率最優的，今年開始，蔚來需要非常嚴格地做好公司各方面管理。”李斌稱。

蔚來的降本增效已經體現在財務數據中，在財報中，蔚來的銷售及管理費用環比下降，是由於市場行銷活動減少和外包專業服務費用的減少。

截至2019年3月31日，蔚來的現金及現金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計75.365億元人民幣。

ES8開城257座，銷量進高端SUV市場前三

李斌向記者分享了兩組數據：全國257座城市至今已交付15337台ES8輛;第三方保險數據顯示，今年1-4月高端SUV產品中蔚來ES8銷量僅在奧迪Q7和奔馳GLS之後，市場份額為17.4%。

對於交付城市的數量李斌直言，“257個城市這個數字已經遠遠超過我們的預期，用戶太踴躍了，我們硬著頭皮賣到了257個城市。”據他介紹，包括西藏、內蒙、新疆等地，蔚來都在當地建立相應的服務能力。這考驗著蔚來資金實力的同時，也考驗保障能力。

對於ES8在市場上的銷量下滑，和需求萎縮等疑問，李斌評價稱，“在車的性能、智能程度、服務、地方牌照政策優勢下，蔚來產品優勢明顯，所以1-4月份交了一份合格的答卷，在細分市場裡我相信還會持續有好的表現，不僅僅是和電動車競爭。”

在財報發布當天，蔚來第二款量產車ES6下線，這款定價為35.8萬至49.8萬元的SUV被視為真正走量的產品，將承擔蔚來的利潤主力角色。據悉，從售價公布至今，ES6的訂單數量已經累計超過1.2萬，其中4月中到財報發布前1個多月內，隨著車展及試駕的開展，訂單數激增5000台。

對於蔚來ES6的訂單是否會像此前ES8遭遇的由於產能不足導致延遲交付，蔚來汽車質量副總裁沈峰表示，“ES6的產能爬坡將會更快。”

再獲100億投資，新製造基地將落地北京

目前，蔚來的兩款產品均在合肥由江淮與蔚來的聯合製造工廠生產，此前蔚來曾計劃在上海嘉定建廠，但是由於特斯拉超級工廠率先開工建設，導致蔚來上海工廠流產。這是因為根據發改委公布的最新《汽車行業管理規定》，現有新建獨立同產品類別純電動汽車企業投資項目均已建成且年產量達到建設規模後，才可以審批通過新項目。

錯過了上海之後的蔚來可能迎來新機遇。今年5月，蔚來與北京亦莊國際投資發展有限公司(“亦莊國投”)簽訂框架協議，蔚來將在北京經濟技術開發區設立新的實體“蔚來中國”，並向“蔚來中國”注入特定的業務和資產，亦莊國投將通過其指定的投資公司或聯合其他投資方對“蔚來中國”以現金方式出資人民幣100億元，以獲取持有“蔚來中國”的非控股股東權益。這意味著蔚來除了有美元的融資渠道外，通過蔚來中國將增加人民幣的融資通路。

值得注意的是，亦莊國投也將協助“蔚來中國”建設或引進第三方共同建設蔚來中國先進製造基地，生產公司二代平台車型。

“我們現在在合肥的江淮蔚來聯合製造工廠只有10萬輛產能，無法滿足後續長期的需要。”李斌對於第二生產基地的想法是，“我們第二個生產基地肯定落地在亦莊開發區，這是共識，但會首選製造合作，也不排除自建工廠。”

獲得國有背景的投資機構支持，表明蔚來在政府和資本的眼中仍是值得期待的頭部智能電動汽車創業公司，儘管蔚來當下還沒有擺脫所有的質疑，但是在下一代智能電動汽車的競賽中，與特斯拉、奔馳、大眾等新興和傳統造車企業PK，蔚來仍有保持領先的優勢。(藍鯨汽車 靳朗)