薑伯靜：小米為何還是邁不動腿

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 薑伯靜

　　今年的小米集團，可謂“痛並快樂著”，有喜有憂！

　　喜，是非常醒目的成績。2019年，小米集團成為財富500強的新貴，“僅用9年時間就進入2019年世界500強”，“成為今年榜上世界500強企業中最年輕的公司”；“首次躋身於2019年BrandZ 全球品牌價值100強，以198億美元的品牌價值位列第74名”；成為2019富比士中國50最具創新力企業之一。一時風頭無兩。

　　憂，亦是非常明顯，那就是股價。從上市到現在，小米的股價一直萎靡不振，並且短時間內很難看到向好的跡象。

　　雖然雷軍的投資事業非常不錯，數家公司上市，可小米股價卻始終是個問題。

　　是不是因為財報不夠好看呢？前一段時間我一直在想，如果有一份光鮮的財報，小米集團的股價會不會被打一針強心劑呢？

　　事實證明，這只是一種美好的願望。當小米集團2019年上半年暨第二季度的財報出爐之後，面對不錯的數據，小米的股價並沒有應聲上漲，反而是繼續滑落，儘管這份財報在數據上看非常的好。

　　打個比方，第二季度財報發布以後，小米在股市上並沒有疾速狂奔，卻讓人有點兒邁不動腿的感覺。

　　那麽，二季報為何沒能把小米拉出股價萎靡的泥淖？這個問題非常值得我們思考。

　　其實，原因也簡單，小米的二季報，雖然數字很好，但反映在經營狀況的話，卻有些名不副實：就是“做”的很好看，但實質性的變化微乎其微。而資本市場更願意看到有“想法”的未來，有潛力的未來，有故事的未來，而不是一眼就能看穿的未來。

　　換句話講，小米需要有一個光明燦爛的未來。但是，目前這份不錯的財報，起不到這種作用。

　　首先，我們看一下，小米手機業務的增長究竟是怎麽回事。

　　手機業務，依然是小米集團的支柱，這毋庸置疑。

　　我們看幾組手機方面數據的對比。

　　2018年第二季度，小米售出手機約32.0百萬部；2019年第二季度，小米售出手機約32.1百萬部智能手機。這兩個數據相差無幾，小米今年第二季度手機售出數量與上年同期相比只有非常微弱的增長，這個數據我們可以自己算一下。

　　2018年第二季度，小米集團智能手機分部收入為人民幣305億元；2019年第二季度，智能手機分部收入為人民幣320億元。這兩個數據對比的話，同比增加約5.0%。

　　2018年第二季度，智能手機的平均售價為人民幣952.3元；2019年第二季度，智能手機的平均售價為每部人民幣998.7元。我算了一下，同比增加不到5.0%。

　　也就是說，在手機售出數量並無顯著變化的情況下，小米依靠手機平均售價的提高，拉升了手機業務的收入。

　　眾所周知，目前的手機行業，極致的性價比已經不再流行。小米手機，已經開始在價格上做文章了。

　　如果是手機售出量與售價“比翼齊飛”，那麽小米手機業務的未來是值得欣喜的。可是，目前小米手機只有價格上漲，更像是“單腿走路”，。這種狀況，則很難讓人眼前一亮。尤其是，今後一段時間內，手機市場很難會有大幅的增長。

　　第二，小米本質上還是一家硬體公司，距離一家互聯網公司，還有很大的距離。

　　小米想成為一家互聯網公司，這是不爭的事實。但是，事到如今，我們感覺小米還是一家硬體公司。

　　看第二季度財報，智能手機的收入，在小米集團總收入中的比例雖然有所降低，但依然在60%以上。而互聯網服務收入，則依然維持在8.8%，沒有太大的變化。

　　至於手機業務收入之所以比重下降，則完全歸功於IoT與生活消費產品收入所佔比重的增加。用財報中的話講：“IoT與生活消費產品分部收入由2018年第二季度的人民幣104億元增加44.0%至2019年第二季度的人民幣149億元，主要是由於智能電視、空調和小米手環、米家電動滑板車及小米淨水器 等其他IoT產品需求快速增長。” 

　　小米，正行進在“智能硬體產品巨無霸”的大路上，甚至有成為一家“硬體帝國”的潛質。這雖然很成功，卻並沒有讓小米距離互聯網公司更近一點。

　　所以，小米本質上還是一家硬體公司，距離一家互聯網公司，還有很大的距離。

　　當然，不可否認，小米智能電視銷量的增長讓人欣喜，但它與手機業務的意義區別不大。

　　第三，令人關注的是，小米的研發開支不如人意。

　　前兩點，也有不少人提起。但在研發支出這一塊，卻鮮有人提及。

　　研發，是一家企業的靈魂。研發，代表著一家公司對未來的渴望。今年，我們在說到華為的時候，往往離不開它在研發上的投入這個話題。

　　但是，在小米的第二季度財報中，我驚奇的發現了這樣一個變化。

　　財報稱：（小米集團）“研發開支由2018年第二季度的人民幣14億元增加14.1%至2019年第二季度的人民幣16億元，主要是由於研究項目的研發擴大以及研發人員薪金及花紅有所增加。”小米的研發開支，同比是增加的。

　　不過，環比的狀況卻是這樣的：（小米集團）“研發開支由2019年第一季度的人民幣17億元減少5.7%至2019年第二季度的人民幣16億元。”研發支出減少的原因，並未像同比增加時直接提及。

　　曾經，小米的研發開支是逐年增長的，雖然無法與華為相提並論，但也能讓人看到增加的趨勢。據報導，根據小米招股書披露，2015年、2016年及2017年，小米研發開支分別為人民幣15億元、人民幣21億元及人民幣32億元。

　　可現在，小米集團研發開支卻環比減少了，這讓我們怎麽看你？要知道，尤其是從今年起，看一家公司，研發已經是非常重要的因素。

　　一家在研發支出上開始“縮水”的公司，如何能夠被人看好。唯一的作用，可能就是利潤增加吧？

　　我想，對於這一點，我並非是“雞蛋裡挑骨頭”。

　　從以上三點看，儘管本季度小米的業績在數字上表現尚可。但是，如果認真分析，這份財報還難以把小米拉出股價的泥淖。而小米想要有更好的表現，還需要更多的努力。

　　當然，我也非常希望小米能做的更好！

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯網大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)