趙春霞旗下步森股份遭司法強拍，愛投資IPO只剩夢想？

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由於未能解決與華寶信託的債務糾紛，步森股份第一大股東安見科技持有的全部股票，將於2月中旬被強製公開拍賣，這意味著，命運多舛的步森股份很快或將經歷又一次的實控人變更；這同時還意味著，當初花了10多億買殼步森的P2P平台愛投資後台老闆趙春霞，可能將面臨著血本無歸被踢出局的結局。

值得注意的是，在這起炒殼鬧劇中，比巨虧10多億更為耐人尋味的是：早在去年中，愛投資就對外宣稱估值60億，其中趙春霞持股估值40多億，但在這次司法強拍中，面對2億多元即可暫保步森控控制權的情況，這位身價“40多億”的巨富卻連這點“小錢”都拿不出，這背後到底隱藏著怎樣的玄機？

趙春霞炒殼步森股份巨虧11億出局？

步森股份最新的公告顯示，公司收到上海中院下發的《拍賣通知書》，其第一大股東安見科技持有的全部2240萬股股票，將在債權方華寶信託的要求下，於2月16日至17日被執行強製公開拍賣，相關股票佔步森股份總股本的16%，一旦上述拍賣完成，步森股份或將再度面臨實際控制權易主。

公開資料顯示，P2P平台愛投資掌舵人趙春霞為步森股份實控人，除了安見科技外，趙還通過睿鷙資產另外持有13.86%的步森股份。不過，截至目前，除了安見科技持有的上述16%的股票即將被強製拍賣外，睿鷙資產持有的全部步森股份也因債務問題而被司法輪候凍結——也就是說，如果無法如期償還債務，趙春霞控制的所有步森股份將被悉數處置。

據悉，趙春霞於2017年10月通過安見科技以10.6億元的價格，從目前已深陷囹圄的徐茂棟處接手了上述股票，成為步森股份的第一大股東。此後，由於步森股份第二大股東睿鷙資產背後的實控人劉均強行謀求步森實控權，在股東大會上全盤否決了趙春霞所提出的步森股份董事會換屆人選，趙為了鞏固控制權，又被迫同意以5000萬元的價格收購了當時已嚴重資不抵債的睿鷙資產，至此，趙春霞累計取得了步森股份合計29.86%的股權。

不過，趙春霞入主步森股份之後，在A股市場整體持續下跌的大背景下，該股從40元上方跌到如今10元左右，按照上周五步森股份9.79元的收盤價計算，安見科技的持股市值已下跌至只有2.19億元，遠低於其當初10.6億元的買殼代價。

實際上，去年以來，步森股份曾多次因為安見科技的股權質押融資跌破平倉線而被迫停牌，儘管趙春霞中途多次做出補救，但無奈步森股份持續震蕩向下，安見科技的上述持股最終仍然沒能擺脫即將被強製處置的命運。

此外，目前睿鷙資產所持有的步林股份市值按上周五價格折算也已跌至1.9億元，而早在趙春霞接手前，由於徐茂棟時期的複雜歷史原因，睿鷙資產當時的負債就已經鋼彈4.5億元，因此該公司持有的步森股份如今全部被司法輪候凍結等待處置。

在透鏡公司研究看來，如果趙春霞無力解決安見科技的問題的話，那她似乎就更沒有可能解決睿鷙資產的問題，因此不出意外的話，春節之後趙春霞很可能會被從步森股份徹底踢出局，而一旦這種情況發生，這或將意味著趙春霞當初為了買殼而搭進去的超過11億元現金投資血本無歸。

放棄步森為壯士斷臂棄車保帥？

除了步森股份的身份外，趙春霞更廣為人知的另一個身份是P2P平台愛投資的老闆。按照趙春霞方面的說法，愛投資最近一兩年一直都處於IPO的籌備階段，去年6月份趙還對外宣布愛投資開始啟動C輪融資，計劃融資規模1億-1.5億美元，其投後估值將達到60億元人民幣。

天眼查和啟信寶的數據顯示，趙春霞通過多重架構間接實際控制著愛投資平台的運營主體安投融（北京）金融資訊服務有公司82.81%的股權——如果愛投資60億元C輪投後估值可信的話，那麽趙春霞的持股估值將為40多億元。

不過，令人詫異的是，安見科技將被強拍的步森股份市值只有2億多，為什麽一個身價40多億元的巨富會被2億元的“小錢”難倒？如果愛投資估值真有60億的話，外界似乎有足夠的理由相信，趙春霞能有一百種方法解決步森股份的實控權危機，避免讓自己10多億的炒殼投資血本無歸，但問題卻似乎並非如此。

為什麽？

透鏡公司研究認為，可能性有兩個：

一是，趙棄“車”保“帥”，她不想在愛投資IPO的關鍵時刻以任何方式處置愛投資股票來融資補缺，因為這樣做會給愛投資IPO蒙上一層厚厚的陰影，因此趙春霞采取了壯士斷臂的手腕，果斷放棄步森股份，確保愛投資能夠成功IPO——如果這種可能性是事實的話，那麽趙春霞能否翻盤，完全取決於愛投資能否成功IPO；

二是，愛投資估值其實遠不值60億，而且不僅不值這麽多錢，趙甚至都無法通過處置愛投資股權的方式來籌集2億元的救命錢，她只能眼睜睜地看著步森股份控制權被法院強行拍賣——如果這種可能性是事實的話，那麽愛投資的IPO恐怕只能是一個不大可能有結果的夢想！

“毒”性發作的愛投資真能IPO？

以上兩種可能性，到底哪個更接近於真相？愛投資真有可能IPO嗎？

透鏡公司研究注意到，儘管去年6月份，趙春霞就宣布愛投資啟動C輪融資並衝刺IPO，但目前天眼查和啟信寶數據卻雙雙顯示，愛投資的運營主體上層股權架構和股東持股比例隨後卻並未發生任何變更，也就是說，愛投資的C輪融資可能並未真正實施——其原因目前還不得而知。

但，不可否認的是，去年以來，跟諸多P2P平台一樣，愛投資陷入了巨大的麻煩中：2018年7月和8月，愛投資公開發布了兩次催債公告，向90家違約“老賴”討債，討債名單中還包括銀河生物在內的多家上市公司。

同時，互金協會披露的119家P2P平台逾期數據顯示，截至2018年9月30日，如果按項目數量計算，愛投資平台逾期率鋼彈77.19%，高居119家國內同類平台榜首；如果按金額計算，愛投資平台逾期率則為18.55%，在上述大名單中同樣也名列前茅。

有分析人士認為，當前國內正在經歷被動去杠杆運動，無論是債券市場還是商業銀行，項目信用違約已成家常便飯，P2P平台的逾期情況更是可想而知，這導致P2P平台由幾年前的“香餑餑”變成了如今無人願意接手的“有毒資產”，而愛投資“毒”性發作在整個行業中顯得尤為突出和集中，因此趙春霞即便是想通過變現愛投資的方式去解救步森股份控制權危機，在當前情況下恐怕也不大現實——其宣稱的愛投資C輪融資目前不了了之，也許就是一個側面佐證。

在透鏡公司研究看來，10多億元的巨額投資損失對於趙春霞而言絕對不是小數目，一旦安見科技的持股通過強拍落入他手，趙春霞在炒殼步森的這筆投資上或將永遠喪失翻盤的機會，只有保住步森控制權，才是她挽回損失的唯一希望——而留住這個“希望”，相對其當初的投入而言其實代價並不算貴：只需2億多元——但問題是，在愛投資疑似很難變現的情況下，趙能夠在2月17日之前拿得出這個2億嗎？

最後，值得一提的是，自從愛投資平台問題集中爆發、步森股份股權質押爆倉警報敲響以來，趙春霞的去向就一直是個謎，坊間有傳言稱其長期滯留海外不歸，上述消息雖未經證實，但趙確實在8月份時缺席了證監會的現場監管談話，當時步森的解釋是“趙已赴外就醫”；此後，趙春霞雖然一直通過網絡直播催債的方式“刷存在感”，但卻從未見其在國內公開場合現身過，且有報導稱，面對直播粉絲的提問，趙曾承認其當時確在海外。