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雷軍、孫宏斌、吳亞軍,為什麽富豪都忙著設立家族信託?

作者:羅飛

來源:《棱鏡》

ID:lengjing_qqfinance

在香港某中資投行做財富管理業務的謝渺(化名),正意氣風發。今年還沒過半,他已經帶頭完成了一筆和信託相關的業務,僅淨利潤便超過千萬元。

這麽一樁大生意的客戶,是一位來自於內地的富豪。

2019年年初,融創中國(01918.HK)董事長孫宏斌在港交所披露了自己已在美國設離岸家族信託的事宜,自此,人們發現,內地富豪設立離岸家族信託正成為這幾年的一種風潮。

據不完全統計,僅2018年底至2019年1月,已經有5名中國富豪將近2000億元資產轉入離岸家族信託。除了孫宏斌,還有龍湖集團的吳亞軍及其前夫蔡奎、達利食品許世輝、周黑鴨唐建芳等。

稍早之前的雷軍,也於小米集團上市期間在諾亞財富旗下設立了信託計劃,以ARK Trust (Hong Kong) Limited為託管人。

在謝渺看來,離岸家族信託現已成為內地富豪們的標配,所有在香港開設私人銀行的機構都涉獵了這個服務業務。過去的一年多來,僅謝渺和他的團隊接到該類關於設置離岸家族信託的事宜就越來越多,“幾乎每個星期都有”,尤其是內地企業赴港上市井噴以後。

香港信託公會主席石悅玟也感受到了這種熱度:過去三年多,來港開設離岸家族信託的內地客戶明顯增多了。就其初步統計,2018年是最旺盛的一年,她所任職的離岸信託公司Zedra在香港的信託客戶翻了一倍。

而謝渺們,也成為了中環有名的“富豪捕手”。

從雷軍為何要做ARK信託說起

內地富豪對於離岸家族信託的喜好,《傳承人格》作者呂元棟應該是最早就有所了解的一批人。

作為一名香港本土老牌家族的後人,呂元棟也曾是家族信託的受益者,他的生活圈子也以富豪居多。在香港從事多年金融工作後,他於2013年北上,赴某沿海211高校為富人們開設“財富與傳承”相關課程。

至此,他發現了一個“新大陸”:沿海的內地富豪們對於家族信託需求旺盛。

面對這些井噴的需求,2015年時,國內某大律所以及會計事務所的幾個合夥人找到了呂元棟。他們於2016年決定一起合作——專為包括一些A股實際控制人在內的內地富豪設置離岸家族信託提供服務。

呂元棟接觸到的客戶們,設立家族信託的考慮主要有兩類:一些人擔憂兒孫輩因任性離婚而導致家族資產被分割,希望通過家族信託將資產轉移給指定的受益人;有些富豪則要把家族企業資產和債務與家族的私人財富隔離。

對於內地客戶來說,還有一些則是出於稅務規劃的考慮,即通過設立離岸家族信託,可以減少資產增值或者是繼承時可能產生的稅賦等。

已經從事家族信託相關業務超過10年的德勤家族辦公室合夥人李文傑就表示,這些年來,隨著內地第一代成功創業者的孩子長大並獲得海外身份,這就意味著他們家族成員的稅務安排要複雜得多,“這也是他們更願意選擇離岸家族信託的原因之一”。

同時,我國2014年承諾開始執行的《金融账戶涉稅信息自動交換》(簡稱“CRS”)也激發了更多內地富豪對於離岸家族信託的需求。

2014年9月,經國務院批準,我國在G20財政部長和央行行長會議上承諾將實施CRS標準並於2015年底簽署了CRS協議。這就意味著,作為中國納稅人,其全球所有的金融账戶信息都會被交換給稅務機關。

除了對於上市公司控制權統一的需求外,小米創始人雷軍或許是這類考慮下最好的例證。

此前,他將其持有的小米集團42.95億的A類股,以及22.83億的B類股,共65.78億股都託管於諾亞財富旗下的方舟信託ARK Trust(HongKong)Limited(簡稱“ARK”),受益人為雷軍及其家人。這樣一來,雷軍在小米集團的控制權集中在信託一個主體上,即使將來他離婚或者後代繼承時,也不至於對小米集團的控制權產生影響。

原本按照中國稅務規則要求,雷軍個人持有的小米集團所有股份一旦分紅,需要在內地繳納相關稅賦。

但是,謝渺分析稱,雷軍通過離岸家族信託後,其在小米集團持有的利益實際已經委託給了ARK,相當於雷軍不再個人持有小米集團的所有股份,而繳稅主體也相應發生改變。

通過這樣的設置,雷軍未來很可能只需要繳納從信託公司分紅後其個人作為受益人的稅賦,而信託的其他受益人若是非中國稅務居民的話,則不再需要繳納中國稅賦。

更極端的可能性是,若是作為受益人的雷軍並不從信託公司分紅,他可能完全不需要因持有小米股份在中國繳納個人所得稅。

這對於很多在港上市內地企業的創始人及管理層來說極具誘惑,也就不難理解當下的赴港上市富豪們對於開設離岸家族信託的迫切需求了。

呂元棟表示,家族信託的初衷並不是避稅。因為,富豪的資產設置了家族信託之後,其資產所有權進行了變更,以使得家族信託的受益人的稅務居民身份能夠進行合理合法的稅務規劃。

據香港會計師公會會員及澳洲會計師公會注冊會計員馮南山統計,截至2018年底,香港216間上市家族公司中,至少約30%的企業以家族信託形式進行控股。

關鍵一步:梳理資產清單

相較於雷軍這類赴港上市的企業家,其他內地富豪們的離岸家族信託遊戲還要複雜得多。

據李文傑回憶稱,不少內地富豪們的資產架構相對比較亂,比如代持等。CRS政策出來後,這些企業希望可以通過設置離岸家族信託,梳理其資產。

呂元棟接觸過的數十個案例也顯示,這些客戶們的境外資產並不多,絕大多數仍在內地。

這就意味著,呂元棟及其團隊在為客戶開設離岸家族信託之前,得將他們的資產統一至一家境內控股公司,然後再用其境外的一家特殊目的公司(Special Purpose Vehicle,簡稱SPV公司)控股。

按照外管局2014年的文件《國家外匯管理局關於境內居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》(簡稱“外管局37號文件”),SPV公司指境內居民(含境內機構和境內居民個人)以投融資為目的,以其合法持有的境內企業資產或權益,或者以其合法持有的境外資產或權益,在境外直接設立或間接控制的境外企業。

然而,第一步梳理國內資產清單,就是呂元棟團隊最大的挑戰。

呂元棟所在的團隊曾經操刀的一單,前後花了兩年多的時間都未完成。他回憶稱,團隊的主要精力都耗在內地公司股權理清上——這需要為客戶們考慮理清過程中,在合法合規下,將稅務及資產的交易做好最優規劃。

還有一個故事是,呂元棟曾經為客戶按照外管局37號文件要求在某省會城市拿到了設立境外公司的批文,但是同一個省管轄下的另一個市則因從未經手過類似的案例而拖延頗久。實際上,為客戶們梳理清單的過程,多數時候都是律師和稅務專家的工作。

更甚的是,國內多數企業家早期創業時大多找身邊信任的人代持股份。在梳理清單過程中,呂元棟及團隊還需要為他們解決這些股權劃轉等細枝末節的問題。

國內的資產清理完成後,便可按照外管局37號文件的要求,在境外設立一家SPV控股公司,未來的資產交易均可通過離岸控股公司進行——這些交易都是合法的,依法納稅。

值得一提的是,交易後的利潤若依舊在離岸公司中,未做分紅,即暫不需要返回內地,應可繼續在海外進行投資。

恆生銀行私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示,離岸家族信託實際上是一種法律安排,即將自己的財富進行處置的方式。這就意味著家族信託的條款並不簡單,“甚至事無巨細”。

陸庭龍透露,一般來說,簡單的家族信託內容少至200多頁,多的上千頁。他舉例稱,之前有客戶甚至在信託條款裡注明要求信託受益人按時拜祖墳,否則剝奪受益人權益。

截至2018年之前的三年裡,呂元棟和團隊做成功了數個案例。但用他的話來說,賺的都是辛苦錢,儘管他們當時設的客戶門檻是至少在20億淨資產規模以上,但團隊的年客均價實際在數百萬左右。

在中環,圍獵內地富豪

儘管暫未有關於家族信託業務的機構統計數據,但據香港信託公會的數據顯示,2018年,香港私人信託機構的會員增長了26%——比往年都快。

雖然相比境外客戶,內地客戶的操作難度很高,但對於香港金融人士來說,這一輪新的“圍獵”富豪遊戲依舊意味著巨大的機遇。

目前,所有在香港開設私人銀行的機構,都開設了專為內地客戶服務的家族信託業務。雖然過去七年謝渺在中環也一直在招攬富豪生意,但為了更好抓住有家族信託需求的內地富豪們,謝渺及團隊也於去年下半年開始正式推出信託業務。

謝渺很清楚自己的優勢,即利用其所在中資機構的投行背景,先從赴港上市的企業家及高管團隊的家族信託開始,尤其是在赴港上市途中安排家族信託設置的操作會更加容易——這些家族信託的資產清單僅涉及上市公司股票或現金。

小米集團創始人雷軍的家族信託就是放在剛成立不久的中資背景的方舟信託旗下。

獨立財富管理人顏乾峰也在爭奪這些赴港上市的客戶。儘管沒有投行大靠山,對於科技頗為了解的顏乾峰依舊能夠從身邊的社交圈開始尋找客戶,尤其是一些科技新貴們,比如小米公司的管理層等。

但就呂元棟接觸的大多數內地客戶來說,其在內地的資產清單頗為複雜,對信託操盤人有更高的要求:不僅要求是業務成熟的傳統機構,更希望委託給一個值得信任的人。

這就給那些傳統的老牌離岸信託公司新的希望。

在過去的幾年裡,離岸信託公司也紛紛來港開設公司。一家位於瑞士的傳統家族信託公司Alpadis於去年10月通過收購的方式,在港開展業務。Alpadis集團首席執行官Alain Esseiva也曾公開表示,香港是Alpadis集團增長最大的區域之一。

與此同時,在香港為人熟悉的離岸家族信託公司Harneys集團旗下信託業務也於2017年在上海開設分點,以籠絡更多內地客戶。公開資料顯示,自20世紀80年代以來,Harneys集團一直在為內地富豪們提供有關離岸交易谘詢服務。

李嘉誠家族信託操刀人Maples對於香港的野心則更早一點。在新加坡開設分點三年後,2016年3月其就在香港完全鋪開了家族信託業務,甚至特意安排了一位講國語的業務負責人。

一位香港本地老牌家族後代透露稱,在早年為李嘉誠一手操刀了家族信託計劃後,Maples已然成為香港老一輩富豪們設置家族信託的首選。而內地不少知名富豪也都是這家信託機構的客戶。

對於富豪們來說,Maples這類公司更為個性化,能夠為富豪們開設量身定製的私人信託公司(Private Trust Company),而匯豐這類銀行的信託公司則一般不願意提供此類服務。

Maples為李嘉誠設計的家族信託,一定程度上也確保了兒子李澤钜去年能夠安穩完成接班。

香港信託人公會主席石悅玟將當下香港家族信託市場形容為:百花齊放。這裡既包括Maples和Zedra等老牌境外信託機構,也有謝渺等所在的中資機構,還有顏乾峰等獨立財富管理人以及保險公司旗下的信託機構和中介等。

但幾乎所有的受訪者都表示,內地富豪們更多願意選擇在傳統老牌信託機構設立信託架構,但是信託受託人則放在香港本地的銀行信託機構比如匯豐等——內地客戶們相對更信任銀行。

不過,在石悅玟看來,相較於其他在港的成熟金融業務,香港當下的家族信託市場,實際上存在人才緊缺的狀況。據香港信託公會的數據顯示,2018年整個香港信託行業從業約2萬人,但是暫未統計過家族信託從業人數。

這就導致市場上出現了參差不齊的家族信託業務機構。謝渺透露稱,在過去這幾年,香港冒出來了不少打著給客戶做家族信託的幌子,實則做移民業務和大額保單業務的中介。

包括謝渺在內的中環金融從業者都非常清楚:家族信託才是富豪們財富金字塔的頂端,而獲得信任才是“圍獵”富豪的殺手鐧。

END

編輯:大伊伊

圖編:穆增林

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