來源：債市觀察
導讀
2018年債券到期量大的瑕疵發行人出現風險的概率更大。
1、“15MTN001”未按期足額付息
違約老司機又來開車了！
7月16日，中國城市建設控股集團有限公司（中城建）在上清所公告稱，公司2015 年度第一期中期票據 （債券簡稱：15中城建MTN001，債券代碼：101560036）應於2018年7月14日付息，恰逢節假日，順延至7月16日。截至付息日日終，公司未能按照約定籌措足額付息資金，“15中 城建MTN001” 不能按期足額支付利息。
公開資料顯示，“15中城建MTN001”債券期限為5年，發行總額18億元，付息日為7月14日，由於節假日延遲到7月16日，主體評級和債項評級早已被下調為c級。
至於違約原因也是老生常談，中城建在公告中披露，因控股股權糾紛，公司融資管道受到限制，導致資金鏈十分緊張。另外公司目前正面臨多起債務訴訟，部分銀行账戶及資產已被查封或保全。
對於後續處置安排，中城建表示將繼續與股東保持溝通，使用包括但不限於股東增資、股東借款、股東擔保等方式籌集償債資金。同時，公司也在謀求按照法律程式主動出售部分資產用於償還債務。
小債（ID：bondreview）發現，7月9日，中城建就發布過付息存在不確定性的風險提示公告。公告中稱因控股股權糾紛，融資管道受限，資金鏈十分緊張；同時面臨多起債券訴訟，部分銀行账戶及資產被查封或保全，“15中城建MTN001”付息存在不確定性。
2、官司纏身 經營困難
中城建是圈內有名的債券違約老司機了，小債寫過的劇情也不下三回：3月2日，《16中城建MTN001實質違約！國企股東不理舊債，中城建盼新“救世主”》；2月23日，《18年債券違約或增至7隻：16中城建MTN001 2018年利息償付存不確定性》；2017年12月19日，《“違約專業戶”中城建再爆10億元債券違約！》。
目前中城建存續債券還有4隻，融資額達91億元，已到期13隻債券。
兩年來，中城建已經違約7隻債券，涉及金額達到230多億元，違約總額已超百億。其違約的債券包括“14中城建PPN004”、“16中城建MTN001”、“11中城建MTN1”、“12中城建MTN1”、“12中城建MTN2”、“14中城建PPN002”和“15中城建MTN001”等。
中城建財務報表慘不忍睹，2014年、2015年、2016年上半年的淨利潤分別虧損6.39億元、4.39億元、4億元。籌資活動所產生的現金流量淨額分別為39元、17億元、-13.7億元。據中城建最新財務數據，截止2016年三季度，總資產688.07億元，資產負債率70.43%，淨利潤2.14億元。
中城建表示，多案訴訟已經嚴重影響到企業的正常生產經營，並對集團設法解決全部債務問題產生負面影響。
集團目前仍在積極想方設法進行解決。初步方案是設立兩隻基金，一隻專門用於償付逾期和即將到期的債券、貸款等金融負債，另一隻專門用於盤活現有資產，使尚未完工的在建項目盡快完工變現。兩隻基金設立前，集團將與債券持有人進行溝通。
3、違約風波下的債券，市場正出清
這一周的信用債市場不平靜。
繼永泰能源債券違約後，中融新大兩隻債券價格暴跌。而今年以來多起上市公司信用債負面事件爆發，民企取消發行增多。
據相關數據統計，民企2016以來的違約數量比重約為60%，國企的這一比重更是超過了85%。
在巨集觀經濟下行及供給側改革背景下，商業貿易、建築材料、鋼鐵、電器設備、機械設備、采掘、建築裝飾和化工等行業周期性較強、產能過剩特徵明顯，更容易受到衝擊。因此，2014年以來的債券違約主要集中在上述行業，佔整個違約債券餘額達85%左右。
2017年以來，金融嚴監管的強度未減，依舊以金融去杠杆、脫虛向實、強監管為主線；另一方面違約負面明顯增多，債券投資者整體的風險偏好下降。
各種融資工具受限，融資太空收縮，部分弱資質發債主體的融資受到較大負面衝擊，2018年債券到期量大的瑕疵發行人出現風險的概率更大。
讓市場的歸市場，違約風波下的債券，市場正出清。
責任編輯：牛鵬飛
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