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前聯儲經濟學家:美國經濟正走上日本老路

伴隨關於全球經濟減速和關稅的憂慮開始降溫,債市指標十年期國債的收益率從近期低點當中逐漸反彈。然而,前聯儲內線人士雷恩哈特(Vincent Reinhart)卻警告投資者,在當前的環境當中,千萬不要以為收益率還會上漲多少。他說,事實上,美國經濟正變得和日本越來越相似。

雷恩哈特曾是聯邦公開市場委員會的經濟學家,後來擔任過摩根士丹利的首席美國經濟學家,目前是紐約梅隆銀行的首席經濟學家、宏觀策略師,他接受雅虎財經採訪時指出:“現在,全世界有高達15兆美元主權債券都是負收益率,這讓人無論如何都難以忽視。這些債券作為投資選項讓人委實難以提起胃口,於是乎大量資本就湧入美國國債的懷抱,壓低了這裡的收益率。”

他將美國當前的經濟局面和折磨了日本幾十年的增長不力進行了比較。本周稍早些時候,在市場大跌的背景下,眾多外國投資者都湧入日元資產尋求安全,導致日本十年期政府債券收益率一度跌至-0.215%。長期以來,日本央行一直盡量讓這些債券的收益率保持在接近於零的水準,希望可以藉此刺激經濟。

“也許,日本的實際經濟表現要比多數的媒體報導好上一些。”雷恩哈特解釋道,“通過七國集團當中的全部經濟體,其中只有一個的通貨膨脹是近五年呈現上漲勢頭的,也只有一個的人均國內生產總值是在增長的,這就是日本。”

雷恩哈特讚揚了日本央行行長黑田東彥,說他的“量化寬鬆政策確實起到了一些效果”。

麻煩在於,日本的“人口正在下滑之中,而且生產率進步也乏善可陳,因此當地沒有多少投資機會可言”。

美國的人口目前還沒有遭遇下滑的危機,但是人口統計局的最新數據確實顯示,美國人口去年的增長速度已經跌到了1937年以來的最低點。生產率倒依然相對強勢,根據勞工統計局的數據,2019年第一季度增長3.4%。

不過,雷恩哈特仍然警告說,雖然現狀還可以,但是從長期大趨勢來看,美國的人口結構變化正在向著日本的方向滑去,意味著日本式的經濟環境“似乎正是美國局面發展的方向”。

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