專家預計二季度基建投資回升勢頭將加強

2019-04

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文 |劉偉傑

4月18日上午，國家發改委針對宏觀經濟運行情況舉行發布會，新聞發言人袁達表示，今年一季度，我國經濟開局平穩，積極因素不斷增加。

袁達表示，具體來看，主要宏觀經濟指標運行在合理區間。一季度，國內生產總值同比增長6.4%，與去年第四季度持平；城鎮新增就業324萬人，3月份城鎮調查失業率為5.2%；居民消費價格溫和上漲1.8%；國際收支基本平衡，外匯儲備保持在3兆美元以上。

“一季度GDP增速與上一季度持平，好於市場預期。”莫尼塔宏觀研究首席經濟學家鍾正生表示，其中3月份經濟數據出現大面積好轉：工業增加值在民企和製造業的帶動下大幅加速，房地產投資再度上揚，消費在價格上漲的助力之下呈現明顯回升。

華創證券首席宏觀分析師張瑜分析稱，一季度GDP6.4%，主要原因是由於減稅前的“搶補庫”、春節錯位、財政發力大幅提前、地產數據韌性、寬信用初見成效的共振結果，政策熨平經濟波動。

袁達還表示，經濟結構持續優化，新興產業繼續快速發展，高技術產業增加值增長7.8%，快於全部規模以上工業1.3個百分點。服務業保持較快增長。另外，市場預期明顯改善，3月份製造業PMI為50.5%，時隔3個月後重回榮枯線以上，新訂單指數、生產經營活動預期指數分別提升1個、3.7個百分點，非製造業商務活動指數持續擴張。

張瑜表示，經濟數據的好轉燃起了市場對地產韌性的樂觀預期，並對經濟上行抱有預期，同時也對年內通脹開始有所擔憂。另外，這也讓市場修正了對貨幣政策短期寬鬆的預期，改為且走且看的擇機呵護模式，並改變了會過度放鬆地方債務約束的預期。

鍾正生也認為，當前，市場對中國經濟的“韌性”正形成共識，後續影響市場定價的宏觀要素將轉移到通脹風險、政策反向微調的可能性、以及經濟復甦情緒演繹後形成新的預期差。

袁達指出，在世界經濟增長放緩、國內經濟下行壓力加大的情況下，今年我國經濟發展實現平穩開局，非常不易需倍加珍惜。

針對二季度宏觀經濟走勢預判，鍾正生表示，預計二季度基建投資的回升勢頭將得到加強，但財政發力空間的提前消耗，或將製約下半年基建回升的空間。另外，對後續製造業投資的前景並不悲觀，工業企業總資產增速對製造業投資有4個月左右的領先意義，1月份至2月份工業企業資產增速呈現企穩回升跡象，這預示製造業投資在二季度末有望企穩回升。

此外，鍾正生還表示，受低庫存、銷售韌性增強等兩方面因素影響，房地產投資未來會得到較強支撐，並將弱化其失速下滑的風險。另外，影響消費增長的積極因素增多。首先，收入分配結構好轉，一季度居民家庭人均可支配收入的中位數增速回升到平均數增速以上；其次，增值稅率下調有助於降低終端消費品價格，利好消費；最後，居民部門短期貸款和信用卡貸款增速止跌企穩，去年製約消費增長的因素有所減弱。

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