一汽夏利求生記

近日，一汽夏利的股價連續漲停，受資本市場追捧。

3月27日，同為一汽系的一汽轎車擬以資產置換、發行股份購買資產等方式購買控股股東一汽股份持有的一汽解放股權並募集配套資金，預計構成公司的重大資產重組。

該消息被認為是中國一汽解決一汽轎車與一汽夏利同業競爭邁出的重要一步。與此同時，也有觀點表示，此舉意味著一汽夏利可能成為一汽集團整體上市方案中重要的殼資源。受此消息刺激，一汽夏利連續三日漲停。4月2日，公司停牌核查。

4月4日晚，一汽夏利發布《關於股票交易異常波動核實情況暨複牌的公告》，其中提到目前公司正在籌劃與國內新能源汽車企業進行合作，生產新能源汽車，但該事項尚存在很大不確定性。

對此，業內人士認為，一汽夏利或許是想借此舉走代工路線，以此來扭轉業績。這一消息刺激下，一汽夏利再次連漲三日，截至4月10日，其已收獲6天5板，創2017年4月以來最高。

輝煌過後，一汽夏利生死未卜

夏利轎車，想必絕大多數人都不陌生。

公開資料顯示，一汽夏利是中國第一汽車集團有限公司控股的經濟型轎車製造企業，是一家集整車製造、發動機、變速器生產、銷售以及科研開發於一體的上市公司。

一汽夏利的前身為天津市微型汽車廠，1997年改製成立天津汽車夏利股份有限公司，1999年在深交所上市。

2002年6月14日，一汽集團與天汽集團簽署重組協議，一汽集團受讓了原由天汽集團持有的公司50.98%的股份，對公司擁有控股權，企業正式融入一汽體系之中，天津一汽夏利汽車股份有限公司由此得名。

作為我國最早的經濟型轎車品牌之一，一汽夏利曾連續22年獲自主品牌年度銷量冠軍，其在轎車市場的佔有率甚至一度高達40%。2005年，一汽夏利成為國內首家年銷量突破20萬輛的轎車企業。

從一汽夏利上市以來歷年的業績表現來看，2012年以前，其營收在個別年份存在較大波動，但整體來看，上升趨勢明顯，2011年營收99.54億元，創歷史巔峰。

在這之後，一汽夏利的業績便一落千丈，短短七年時間，營收萎縮至11.25億元。2013年、2014年，其淨利潤連續出現虧損，虧損金額分別為4.8億元、16.59億元，2017年再次巨虧16.41億元。如果單看一汽夏利的扣非淨利潤，其已連續7年巨虧，分別為-0.28億元、-7.08億元、-17.37億元、-11.82億元、-16.77億元、-16.66億元、-12.63億元。

2018年，一汽夏利累計銷量僅為1.88萬輛，同比下滑30.57%。

不僅如此，截至2018年年末，一汽夏利的資產負債率已高達97.34%，為乘用車整車上市公司中最高。且一汽夏利的流動負債高於流動資產約13.3億元，經營活動產生的現金流淨額連續12年為負，2018年經營現金流為-13.06億元。

曾經的銷售冠軍，如今生死未卜……

轎車市場低迷，轉型壓力大

一汽夏利的沒落，一方面是因為我國乘用車市場銷量疲軟，另一方面也源於其失敗的發展戰略。

近年來，國內汽車市場正經歷著消費升級、環保、交通壓力、部分城市限行限購等多個層面帶來的變化，受此影響下，我國乘用車市場銷量增速放緩，2018年甚至出現負增長。

與此同時，消費升級導致的市場結構性變化，也讓以一汽夏利為代表的國內經濟型轎車細分市場連續多年負增長，行業面臨快速進行產品升級和結構調整的壓力。

資料來源：乘聯會，華經產業研究院整理

資料來源：乘聯會，華經產業研究院整理

早在2012年業績低迷之時，一汽夏利就有過下決心轉型。在這之後，也相繼推出純電動汽車、SUV、MPV等產品，但基本都是雷聲大雨點小，並未出現明顯好轉。

一汽夏利也在2018年年報中自述轉型失利的原因稱，公司推出駿派A50三廂轎車、駿派CX65跨界車、駿派D80SUV，但受汽車市場銷售整體下滑、新品牌尚未形成有效影響力、新產品定位與配置存在偏差、銷售渠道弱化等諸多因素的影響，新產品銷量與公司期待的目標存在較大差距。

總的來看，由於產品的更新換代沒有跟上市場發展快速變化的需求等原因，導致一汽夏利的產銷規模逐漸減小，經營困難。

賣子求生的一汽夏利，控股股東也嫌棄

這些年來，一汽夏利屢次出讓旗下資產，才讓其“殘喘”至今。其先後轉讓了動力總成分公司、產品開發中心等資產。

2016年，一汽夏利曾將其持有的一汽豐田15%股權轉讓給一汽股份。而一汽夏利之所以能在2018年再次扭虧，靠的也是轉讓一汽豐田的股權。

2018年11月27日，一汽夏利以約29.23億元的交易價格將所持天津一汽豐田15%的股權轉讓給公司控股股東一汽股份，股權轉讓完成後，一汽股份對一汽豐田的持股比例將增加至50%，一汽夏利不再持有一汽豐田股權。

受此影響下，一汽夏利也順利扭虧，2018年淨利潤約為3730.84萬元。

值得一提的是，受大環境影響，一汽豐田的業績水準雖有滑坡，但也尚好。2012年-2017年，一汽豐田的淨利潤分別為46.36億元、34.91億元、15.39億元、17.35億元、13.39億元、13.37億元。一汽夏利每年從一汽豐田取得的投資收益對其各期淨利潤具有絕對支撐作用。

儘管如此，一汽夏利都願意將最值錢的資產忍痛割愛，足以見得其有多麽無奈。目前，一汽夏利旗下僅剩下乘用車品牌駿派。

一汽夏利折騰這幾年，業績始終沒有一絲好轉，以致於控股股東一汽股份也不想好好帶她玩兒了。

2017年，一汽夏利的控股股東一汽股份公開征集受讓方轉讓其控股權，因未征集到符合公開征集公告中各項資格條件的受讓方，終止了此次公開征集。

每經曾報導稱，一汽夏利之所以錯失了很多賣殼的機會，一方面是因為轉讓價格太高，另一方面是一汽夏利一直以“老大哥”形象自居，開出的條件較高，所以鮮有下家接盤。

近兩年來，A股退市制度的完善，科創板的不斷推進，也讓一汽夏利的賣身機會更加渺茫。眼下，一汽豐田與自己無關，走代工路線又存在不確定性，產品轉型又遲遲難以發力，2019年一汽夏利該怎麽辦，似乎更加充滿懸念……（藍鯨汽車 賈祺）