“賭徒”暴風影音：處在暴風雨中，難遇晴天

本文來自微信公眾號：壹娛觀察（ID: yiyuguancha），文/一弓人。

十年前，暴風影音還是中國70%網民的裝機必備播放器，而現在，背後的暴風集團正遭遇著自己失勢後的“暴風驟雨”。

距2018年初馮鑫提出 “All for TV”戰略已經一年多，暴風集團（300431.SZ）的業績很難看。

根據4月26日暴風集團披露的2018年年報顯示，2018年公司實現營業總收入11.3億元，同比下降41.2%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為負10.9億元，而上一年為5513.9萬元。

根據公開報導顯示，因暴風集團未對相關事項做出充分披露，以及無法對暴風集團商譽減值測試結論的適當性作出準確判斷，因而對於暴風集團的這份年報，大華會計師事務所(特殊普通合夥)給出的審計意見為保留意見。

暴風集團業績下降的速度也超出了業內人士的預期。“雖然不看好暴風集團的商業模式，但該公司的業績下降速度卻超出預期，甚至下降的有些驚人。”有分析師如此評價暴風集團的下降趨勢。

除了業績下降外，2018年來暴風集團的利空消息居多。公司多位高管減持的減持、離職的離職，此外還因離職員工勞動糾紛“被列入被執行人名單”事件。

暴風集團2015年在創業板上市，上市的40天裡創下了36個漲停板的“輝煌”，股價從發行價7.14元暴漲至327.01元，市值一度逼近400億。截至4月26日，暴風集團股價為8.95元/股，市值僅為29.49億元。

從高光到受到質疑，暴風集團的商業模式和命運與樂視有諸多相似之處。市場上，暴風集團甚至被預言為“下一個樂視”，而馮鑫也被稱為“下一個賈躍亭”。暴風集團經歷了些什麽？為何現在舉步維艱？

視頻平台失勢，還要All for TV

作為國內互聯網視頻企業，暴風集團通過暴風影音等為視頻用戶提供服務。暴風影音曾是家喻戶曉的播放器，據媒體報導暴風影音的市場佔有率曾高達70％。

暴風集團2015剛上市之際，公司淨利潤為1.73億元。這一年，根據智研谘詢相關報告顯示，國內視頻網站的市場滲透率前三的分別為愛奇藝、合一集團（優酷土豆）和騰訊視頻，其市場滲透率分別為56.4%、47%和38.9%。從年平均用戶佔比看，這一年的十大平台前三分別為騰訊視頻、優酷和愛奇藝，暴風影音位列第五。與三大視頻平台以內容為主導不同，暴風影音強於下載。

視頻平台一直是人們印象中的“盈利重災區”，即使目前來看，三大視頻網站仍然處於普遍虧損的狀態，而其中較大的投入就在版權和內容上。不過，暴風集團則顯現出了截然不同的天氣。2016年、2017年暴風集團淨利潤分別為5281.17萬、5513.93萬，雖出現了大幅下跌，但仍尚處於盈利階段。

分析認為，這與當時暴風的發展方向有著很大關係。要知道，在各大視頻平台專注搶佔版權市場，競逐在線內容市場的時候，暴風開始將目光轉向內容之外的領域。

馮鑫曾公開表示，在2015-2016這兩年間，暴風已經基本完成了“N421”的戰略布局，即馮鑫口中的一個暴風集團：2大體育、影視內容中心；PC、手機、電視和VR的4塊螢幕；以及被稱為“N”的金融、電商、廣告、秀場、O2O、遊戲等商業模塊。

相比其他視頻平台將重點發展的核心放在版權內容和自製內容上不同，暴風集團明顯開始擴大業務布局。但這些布局，隨著時間的推移，我們發現似乎並未給暴風帶來多少豐厚的“收獲”，甚至有的都沒有開始就結束了。

在各家視頻平台或部分互聯網科技公司開始爭相成立相關內容製作部門或互聯網影視公司，以其提高自身網絡視頻平台內容實力、搶佔影視市場之時，暴風集團也不免有所行動。

其中最令行業印象深刻的就是，2016年傳出北京暴風科技股份有限公司出資10.8億元購買稻草熊影業60%股權一事。不過，最終該計劃隨著同年6月7日證監會的一則“因標的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關規定，未獲通過。”的公告不了了之。

再看VR、AR領域。雖然這一領域是公認的面向未來的市場，但即便到了2019年，VR、AR方面無論是硬體設備還是相應的內容市場，均受技術和發展所限，未能打開大眾消費市場，因此暴風要在這上面有所斬獲顯然不是一朝一夕之事。

在智能電視領域，暴風不得不同時面臨來自傳統電視廠商和互聯網公司的雙重壓力。據中商產業研究院發布的《2018-2023年中國電視機行業市場發展前景及投資機會研究報告》顯示，2017年全國智能電視銷量達到4800萬台，從智能電視各品牌市場佔有率來看，前十的品牌中，大部分為傳統電視廠商，只有小米和樂視兩個互聯網公司，其中小米以12.8%的市場佔有率緊隨其後，位列第二。樂視位列第五。暴風未進入前十。

2018年初，暴風集團董事長馮鑫提出了“All for TV”的集團戰略。

在2018年4月的產品發布會上，馮鑫表示公司未來3年都要做電視，為了做好電視，馮鑫還親自擔任了電視業務部分暴風統帥的首席產品官。

但是暴風集團的電視業務處於“虧本拋售”的階段。公司2017年財報顯示，暴風電視的銷售毛利率僅為-7.15%；2018年半年報顯示，硬體收入為6.42億元，同比增長20.08%，但是毛利率為-15.25%。

電視業務毛利率連續為負，也就是說暴風集團在電視等硬體的銷售中，多賣出一台電視意味著虧損一台，賣的越多，虧損的越多。

電視業務將暴風集團的業績拖入了泥潭。根據暴風集團2018年年報顯示，歸屬於母公司所有者的淨利潤為負10.9億元，同比下降2076.43％。而2018年報告期末，暴風集團資產總額12.67億元，同比減少57.06%。

這一數字與此前公布的2018年業績快報相關數字基本一致。

暴風集團解釋稱，公司計提了相應的權益性投資減值準備。暴風智能的互聯網電視業務處於業務快速拓展期，搶佔市場份額，行銷推廣力度加大，成本費用增加。另外，公司互聯網視頻業務受競爭加劇影響，利潤下降。

據壹娛觀察（ID：yiyuguancha）了解到，深圳暴風統帥科技有限公司（下稱“暴風統帥”）正是暴風集團電視等硬體的主要生產商。暴風集團2018年半年報顯示，報告期內公司硬體收入6.42億元，同比增長20.08%。其中，暴風電視的主要生產商——暴風統帥，營業收入6.62億元，虧損則達2.47億元。

業績緊逼下，暴風集團還因暴風統帥的關聯交易收到了深交所的監管函。2018年1月2日，暴風集團的控股子公司暴風統帥與關聯方北京暴風魔鏡科技有限公司簽署《代理合作協議》，約定暴風統帥作為暴風魔鏡的線下渠道代理商，一次性向暴風魔鏡支付代理押金3000萬元。

但交易發生後的7個月裡，暴風集團未及時召開董事會審議前述關聯交易，也未及時履行信息披露義務，直到2018年7月才召開董事會補充確認並對外披露。

缺錢，但諸多融資計劃失敗

對於“All for TV”這一戰略，業內人士並不看好。

有分析指出，在市場上電視已經有小米電視，TCL等。互聯網發展下，電視的銷量也在急劇下滑。馮鑫模仿樂視打通內容與硬體電視的產業鏈，需要優質內容，更需要在資金上對電視投入。

事實上，暴風集團缺錢的問題早已顯現，但公司的融資卻並不順利。

2016年8月，暴風集團推了20億元的融資方案，但很快“胎死腹中”，5個月後該融資方案降至18.42億元。而後在2018年5月暴風集團又宣布撤回定增方案，並在一個月後拋出了新的定增方案，將募資金融降至5000萬元。

對於一家上市公司來說，5000萬元的融資數額非常小，對於影視公司來說，5000萬可能也僅為一部劇的拍攝成本。該融資方案被市場稱為“迷你定增”。方案發布之後，暴風集團股價跌停。事實上，馮鑫的暴風集團已經很缺錢了。

很快，暴風集團似乎也意識到5000萬元的定增並不能解渴，對於是否能夠定增成功，暴風集團稱“融資政策法規、資本市場環境、公司戰略發生了變化。”叫停迷你定增，暴風集團很快轉而借貸2.1億元。

2018年11月23日晚暴風集團公告稱，公司決定終止2018年度非公開發行股票事項。終止5000萬元的“迷你定增”，此外，暴風集團還通過《關於通過委託貸款融資的議案》，擬通過建設銀行向深圳市高新投集團有限公司（深圳高新投）申請辦理總額不超過（含）2.1億元的貸款，期限不超過一年，貸款用途為補充流動資金。

暴風集團還將通過發行債券、在銀行申請授信額度等方式進行融資。2018年6月之際，暴風集團還曾公告稱擬發行公司債不超過人民幣2億元。2018年8月時，暴風集團還向北京銀行中關村科技園區支行申請2000萬元授信額度。

對於暴風集團的未來融資，平安證券的一位分析師告訴壹娛觀察：“事實上，如果上市公司的業績越來越糟糕的話，公司本身不被看好。無論是在借債還是融資，壓力都會越來越大。暴風集團融資困難，電視生產後積壓或者賠本拋售，公司的資產會進一步減少。”

暴風集團的下一個晴天，不好等到。

注：文章封面圖來自於視覺中國