民心品種0607——甲醇：弱預期與強現實的較量

　　作者：國投安信期貨分析師 龐春豔

　　來源：Future民心所向

　　周四，甲醇期貨價格增倉上漲，主力1809合約增倉近15萬手，價格再度站上2800元/噸一線。同時，內地現貨價格整體偏弱整理，華東市場小幅上漲。資金此時來炒，是為哪般？

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　　現貨整體偏弱

　　5月中旬以來，前期檢修的甲醇裝置陸續結束檢修，產量開始回升，上周五西北地區甲醇庫存增加，企業降價出貨意願增強，港口甲醇庫存也有小幅增加，持貨者信心不足，開始降價出貨。在此背景下，國內甲醇價格展開調整，wind提供的華東市場現貨中間價格從3440元/噸下跌至3035元/噸，跌幅近12%；西北甲醇現貨中間價從2850元/噸附近下跌至2485元/噸，跌幅13.8%，華北地區現貨價格跌幅與西北地區相當。

　　今日卓創資訊消息顯示，上午常州、張家港、南通等地現貨低價消失，持貨者報價堅挺，午後受期貨盤面上漲帶動，現貨報盤上漲，太倉甲醇現貨報盤在3050-3060元/噸自提，小單成交。山東地區受上合峰會影響，對危貨運輸車輛實施全境交通管制，在此消息影響下，下遊接貨價格順勢走高。另外山東地區甲醇企業開工略有下滑，危化品禁運將延續至6月15日，在此之前峰會因素將繼續支撐區域內價格。其他地區現貨價格延續弱勢整理態勢。目前甲醇製烯烴盈利依舊不理想，裝置按計劃檢修較多，缺乏推遲檢修或者提前重啟的動力，傳統需求除醋酸之外，其他產品表現一般，接貨意願不強。因此，基本面看甲醇市場有繼續調整的預期。

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　　弱預期與強現實

　　一方面，基本面偏弱的預期下，甲醇價格持續下跌；另一方面，期貨價格繼續貼水現貨300元/噸，而實際現貨市場的庫存壓力不大，下遊用戶在弱預期下備貨量不足，因此未來一旦累庫被證偽，甲醇價格無疑將再度走強。今日資金提前入市甲醇市場，超出市場預期，但又符合目前的現實基本面。

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　　總結

　　綜上所述，5月下旬開始，在基本面偏弱的預期下，甲醇價格持續調整，但港口和生產企業的累庫速度較慢，弱預期遲遲沒有兌現。期貨依舊大幅貼水現貨，在庫存偏低的前提下，一旦下遊用戶備貨，甲醇可能再現一波漲勢，這是資金選擇做多甲醇的主要理由。

　　目前下遊企業利潤不佳，甲醇價格如果持續上漲將進一步壓縮下遊利潤太空，可能令強現實向弱預期轉變，從而反過來抑製甲醇上漲的太空，因此不宜過度追高。

責任編輯：張瑤