央行專家：要把防範金融風險與服務實體更好結合起來

　　把防範金融風險與服務實體經濟更好結合起來

　　作者：□王勇

　　穩金融，意味堅持實施穩健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性，把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。在堅定去杠杆的同時，把握好力度和節奏，協調好各項政策頒布時機，充分發揮金融委的職能作用，強化央行巨集觀審慎管理和系統性風險防範職責，履行好金融委辦公室職責，加強金融監管協調，強化巨集觀審慎管理和逆周期調節，加強對系統重要性金融機構和金融基礎設施的統籌監管，為支持經濟結構調整和轉型更新營造良好的環境。

　　中共中央政治局會議提出下半年把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，堅定做好去杠杆工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策頒布時機，深入推進供給側結構性改革。並進一步提出了要做好包括穩金融在內的“六穩”工作。緊接著，央行召開2018年下半年工作電視會，部署下半年要重點做好的六項工作，其核心也是穩金融。稍後，國務院金融穩定發展委員會（“金融委”）召開第二次會議，重點研究進一步疏通貨幣政策傳導機制、增強服務實體經濟能力的問題。上述三個會議，在提出去杠杆的同時，都特別強調穩金融。

　　金融是現代經濟的核心，而且，金融和經濟從來都是相互促進的。也可以說，金融就是現代經濟的有效組成部分。因而，穩金融是穩經濟的重要保障。而且，穩金融實質上已經關係到其他“五穩”的成效。金融安全是國家安全的重要組成部分，是經濟平穩健康發展的重要基礎。維護金融安全，是關係我國經濟社會發展全局的一件帶有戰略性、根本性的大事。金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。因此，必須充分認識金融在經濟發展和社會生活中的重要地位和作用。

　　今年以來，在穩中求進總基調下，各地貫徹新發展理念，落實高品質發展要求，以供給側結構性改革為主線，著力打好防範化解重大金融風險、精準脫貧、汙染防治三大攻堅戰，加快改革開放步伐，上半年經濟保持了總體平穩、穩中向好態勢。但是，當前經濟運行穩中有變，面臨一些新問題、新挑戰，外部環境特別是貿易環境發生顯著變化，“保持經濟平穩健康發展”自然成為下一階段經濟工作重中之重。

　　從內部情況看，隨著我國一系列去杠杆政策相繼推出，部分領域信用環境出現了一定程度收緊，信用違約事件也明顯增多，社會各界開始擔憂去杠杆可能會加劇信用風險，加大經濟運行的壓力。而且，近期公布的社融數據、滬深股市連續下行及人民幣匯率波動等現象又加劇了市場的擔憂情緒。看統計數據，6月末M2同比增長8.0%，增速較5月下滑0.3個百分點，再創歷史新低。1月至6月社融規模增量累計為9.1兆元，比上年同期少2.03兆元。對此，市場普遍認為，資管新規、委貸新規、銀信55號文等對非標的限制非常大。資管新規嚴格約束“影子銀行”提供信貸的業務，委託貸款、信託貸款等非標融資持續下降，淨融資數月為負，社會融資增速也隨之下降。還有，通道業務貢獻了大部分非標融資，現在監管層明確要求通道業務隻減不增。整體而言，資管新規堵偏門，非標融資大幅下跌，所以，儘管新增人民幣貸款增加，但仍難擋社會融資下降態勢。

　　在這種情形下，穩金融，首先是堅持實施穩健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性，把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。這個政策導向，與“堅定做好去杠杆工作”和“堅決遏製房價上漲”的部署彼此呼應。其次是進一步疏通貨幣政策傳導機制，通過結構性信用調整，增強服務實體經濟能力，助力供給側結構性改革。結構性信用調整，主要是指結構性信用緊縮與結構性信用擴張的有機結合。換言之，在貨幣政策傳導通暢的情況下，通過張弛有度的信用調整，實現定向的、有針對性的信用供給，能讓企業在信貸市場上更容易獲得資金，同時利率也更低，確保信用資源支持實體經濟。這其中，大中型銀行要充分發揮“頭雁”效應，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價格，帶動銀行業金融機構小微企業實際貸款利率顯著下降。同時，央行則以視窗指導銀行增配中低等級信用債，這不僅可能緩解MLF抵押券不足的壓力，而且能打通寬信用的傳導通道，為信用債市場注入信心。此外，還應在信貸考核以及內部激勵上下功夫，比如通過下調MPA中的結構性參數和信貸順周期貢獻度參數，適度放寬對銀行的考核要求，以支持銀行滿足有效信貸需求等等。

　　穩金融，意味著要把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，在堅定去杠杆的同時，注意把握好力度和節奏，協調好各項政策頒布時機。比如作為年內對金融市場穩定性影響最大的事件之一，資管新規執行細則以及銀行理財新規在不久前“靴子落地”，其中就包括對“穩金融”的部署。再比如，針對近期外匯市場出現的一些順周期波動跡象，自8月6日起，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%，並表示下一步將繼續加強外匯市場監測，根據形勢發展需要采取有效措施進行逆周期調節。所有這些，都是穩金融政策在外匯市場的具體體現。

　　在當下全力穩金融的過程中，理當充分發揮金融委的職能作用，強化央行巨集觀審慎管理和系統性風險防範職責，履行好金融委辦公室職責，加強金融監管協調，強化巨集觀審慎管理和逆周期調節，加強對系統性重要金融機構和金融基礎設施的統籌監管。當然，還需加強失信懲戒機制建設。中國銀行業協會日前聯合41家銀行業金融機構首次發布了對140家嚴重失信債務人公示催收債權的公告，引發社會各方的高度關注。實際上，銀行業協會此前已組織制定了“依法保護銀行債權、打擊逃廢銀行債務”專項工作方案，並啟動了“四個一批”專項活動。諸多事例表明，網貸老賴正在摧毀我國的信用體系堡壘，危害極大。為此，管理層必須通過立法、運用監管科技加強監管、開展聯合懲戒等措施，嚴懲失信者，全方位提高其失信成本，為支持經濟結構調整和轉型更新營造良好的金融環境。

　　（作者系中國人民銀行鄭州培訓學院教授）

責任編輯：孫劍嵩