金融危機十周年 全球債務猛增75兆美元

　　 文章來源：日經中文網

　　被認為百年一遇的雷曼危機到9月15日迎來10周年。由於各國保持強有力的貨幣寬鬆政策，全球債務達到247兆美元，超過危機之前，增至歷史最大規模。雖然全球經濟保持比較高的增速，但仍難以消除危機卷土重來的風險。 　

　　“新的金融危機正在接近，這一點毫無疑問”，美國著名投資者吉姆·羅傑斯這樣警告。這是因為他認為全球範圍債務增加，有可能發生不測事態。 　

　　據國際金融協會（IIF）統計，全球債務餘額（包括政府、企業、家庭、金融機構債務）截至2018年3月底達到247兆美元。比2008年底增加75兆美元（43%）。 　　

　　與此同時，全球GDP僅增長24兆美元（37%），債務與GDP之比從2.9倍擴大至3.2倍。作為金融危機的間接原因，“背負與收入不相符的債務”這一問題正在惡化。

　　因債務增加和債務置換而被注入的資金很多都流向金融和資產市場。從全球整體來看，股票總市值增加52兆美元，迅速增長至約2.6倍。英國房地產企業第一太平戴維斯（Savills）估算認為，全球房地產的總市值僅2017年就增加6%，2017年底達到281兆美元，。 　

　　這是因為在老齡化等原因下，全球經濟增長力放緩，越來越難以找到有望獲得收益的投資機會。據經濟合作與發展組織（OECD）統計，全球潛在增長率呈現下降態勢，2018年僅為1.81%，大幅低於1990年的3.26%。　

　　按不同主體來看，企業債務增加28兆美元，增幅尤為突出，但對實體經濟的貢獻度較弱。 　　

　　中國佔到企業債務增加部分的3分之2。在貴州省，地方政府旗下的投資公司“黔東南州凱巨集資產運營”7月未能如期償還逾約50億日元的理財產品。這是因為資金投向了老舊住宅再開發等低收益項目。這種債務違約正在逐漸增加。 　

　　在發達國家，資金也難以用於保增長投資。在美國，星巴克在截至6月的1年裡實施了49億美元股票回購。提供資金支撐的是星巴克同一期間發行的29億美元公司債。　

　　政府債務也增加近29兆美元。在雷曼危機後，美歐日中等國實施了大規模財政刺激。由於之後的利率降低，財政紀律松弛，加劇了債務的增加。川普政權的大規模減稅和財政支出擴大產生了影響，美國2020財年（2019年10月~2020年9月）財政赤字預計將突破1兆美元。

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