巨虧百億，蔚來的未來可期否？

來源：金融先森（ID：jinrongxiansen）

作者：靜靜

對蔚來而言，2018是意義非凡的一年。這一年裡，蔚來交付首批ES8，到納斯達克敲紐交所上市，發布ES6新品，再到創始人李斌賭贏何小鵬風頭盡顯，蔚來所走的每一步都背負期望無數。

如今，蔚來財報一出，2018年去年蔚來汽車總收入僅為49.51億元，超96.39億元的虧損，此外，其還宣布將暫停在上海嘉定的自建工廠項目，由江淮汽車代加工生產。此消息一出，蔚來股票大跌21%。

網友們對此褒貶不一，蔚來的未來還好嗎？

1.2018年的蔚來，乾得到底如何？

下面，具體地分析一下，蔚來2018年的財報。

從宏觀上來看，蔚來汽車全年的產量和交付情況量基本持平，未出現大規模的庫存積壓情況。同時，Q4交付量也出現大幅增長。

2018年蔚來隻交付了一款產品——ES8，2018年ES8總產量為12,775輛，蔚來汽車Q4的ES8產量為8,069輛，相比於第三季度4,206輛增長91.8%。

此外，蔚來還公布了2019年一二月ES8的交付數據——1805輛和811輛。蔚來表示，今年前兩個月出現交付量下降的情況，原因有三：第一，春節假期期間季節性的需求下降；第二，2019 年國家新能源補貼政策退坡的預期；第三，宏觀經濟環境對汽車行業造成影響。

再來看蔚來的營收情況。

得益於ES8的交付，造車行動在進行了四年之後，蔚來終於實現營收。

2018年，蔚來全年總收入為49.512億元人民幣(7.201億美元)，其中汽車銷售總額為48.525億元人民幣(7.058億美元)，佔總收入的98.0%。蔚來Q4營收34.356億，環比增長134%。

單看上面的數據，蔚來的發展還是可圈可點的，但蔚來的虧損情況有點慘不忍睹。

隨著蔚來Q4季度SE8交付數量的增加，蔚來的成本同上季度相比增加了115.8%。蔚來Q4經營性虧損為34.469億元（5.013億美元），和上年同期相比增加了106.4%，同上季度相比增加了22.7%。這意味著，蔚來每賣出一輛車，差不多虧80萬左右。

據相關數據統計分析，2016年，蔚來淨虧損為25.733億元人民幣；2017年虧損50.212億元人民幣。這意味，三年來，蔚來累計虧損達172億元人民幣。

不僅如此，蔚來的支出也在逐漸增加。

2018年，蔚來整體研發投入為39.979億元人民幣，較去年增長了53.6%。蔚來的銷售及管理費用為53.418億元人民幣(合7.769億美元)，同比增長127.2%。

這樣看下來，蔚來在財報披露之後，宣布停止建立上海工廠，實屬無奈之舉。

2.蔚來走向“代工”之路

自建工廠，首先要有足夠的資金儲備。

去年，汽車之家創始人創辦的車和家，花費6.5億元，收購力帆汽車，間接獲得其生產資質；拜騰母公司斥資8億元，通過收購一汽夏利，間接獲得資質；2017年初，威馬汽車控股公司收購大連黃海汽車有限公司100%股份，花費了11.8億元；神州租車5.4億元港幣認購五龍電動車90億股。同時，神州租車還將認購6億港元可換股債券。

2018年2月，蔚來原計劃在上海嘉定落戶，投資建設166.6億元的加工廠，而工廠的投資的各個環節都是燒錢的無底洞，對於虧損不斷擴大的蔚來來說，多少都有些無奈。

蔚來走向了“代工”這一條，選擇這種方式的當然不止蔚來這一家，小鵬汽車、新特汽車都選擇代加工的生產方式。

雖然去年12月8日，工信部公布了《道路機動車輛生產企業及產品準入管理辦法》，其中明確指出：鼓勵道路機動車輛生產企業之間開展研發和產能合作，允許符合規定條件的道路機動車輛生產企業委託加工生產。

這算是給代加工正名，但消費者對代加工仍然心存質疑。尤其是賣到40多萬的蔚來，以後的車上還貼有“江淮”的字樣，這並不是一件值得炫耀的事。這在一定程度上，打消了部分“撐面子”消費者的購買欲。

（車主正在摳掉“江淮汽車”標識）

另外，蔚來還表示，其將利用電池租用服務降低車輛的淨售價。根據蔚來提供數據，超過 70% 的用戶採用了電池租用服務ES6最低25.8萬的售價。結合今年依然存在一定的補貼，蔚來認為 ES6 的性價比其實要高於同價位的 Model 3。

蔚來這一舉措，像是對標特斯拉Model 3，不過現在特斯拉在中國市場大幅度降價，蔚來的處境很艱難。

3.前有狼後有虎

特斯拉最近的動作可謂是相當頻繁，其中最為重要的兩件事，第一件就是model3降價，第二件事就是特斯拉縮減門市，線上賣車。

近日，特斯拉對中國在售車型進行了調價，包括Model S、Model以及Model 3都有降價，降幅1.13萬-34.11萬元，共涉及8款車型。

特斯拉的性能遙遙領先國內同類汽車，特斯拉的高價格一直是製約銷量的主要因素，現在特斯拉降價，網上在線下單，線上一分鐘就能把特斯拉訂回家。

特斯拉的這一舉動對國內的汽車行業產生巨大的衝擊！更諷刺的是，特斯拉的上海工廠已經開建，蔚來的工廠卻像黃粱一夢，蔚來壓力山大。

除了來自特斯拉的壓力，今年的蔚來仍然會面臨不小的壓力。2019年，奧迪e-tron、奔馳EQC、捷豹I-pace、寶馬ix3在內的國際豪華汽車品牌開始紛紛打入中國市場。

蔚來CEO李斌表示:“我們非常有信心，因為我們的產品與性能競爭力，包括稅收的優勢、環節的政策優惠，還有我們服務的優勢，我們相信有非常強的競爭力。”

最後，希望蔚來的明天，像李斌說得那樣美好。