對科創板仍需加強嚴管

從7月22日首批企業掛牌科創板到現在，市場對科創板已經不再陌生，與以往不同的制度和模式，讓許多投資者短期內大幅獲利，也讓許多上市公司的市值漂亮了許多。也有許多分析將科創板和創業板進行了對比，總體得出的結論有三點，一是新的交易平台容易被追捧，上市公司短期內的表現過於誇張；二是部分上市公司在後期股價或迎價值回歸，許多投資者的資金將成為學費；三是科創板上市公司能否更好發展還需要繼續觀察。

縱然風險巨大，科創板不是企業想上就上，需要明確的是，並非所有登陸科創板的企業都會成為未來的行業巨頭。狹義來說，科創板僅僅是一個融資平台，對企業未來的發展能起到作用，但不是至關重要的作用，上市公司高管如何應用融資資金、如何做好市值管理、如何做好信息披露等，或多說少對公司未來的發展都會有影響，因為此前許多不需要面向公眾披露的事情，現在都必須擺在台面。

只不過，社會對這個平台的關注要超過其它平台如新三板或再低層次的資本平台，同一家公司在科創板和新三板上，受到了截然不同的兩種待遇。從其最初的結構設計來看，是為了更好地助力科技創新類企業的發展，推動我國科技以及綜合實力的不斷進步，意義要超越以往的交易平台。因此實施注冊製的科創板看起來松，實際上要比曾經的資本市場更為嚴格，科創板最理想的目標，就是上市公司穩定、高質量發展，投資者能夠長期獲益、獲得穩定分紅。

從目前的情況來看，我認為科創板未來的發展需要從三方面實施優化、查漏補缺。

第一是做好投資者管理。一般股民炒股的目的都是為了實現收益，資本市場中最難管理的就是投資者，市場化意味著投資者的投資不好管控，只要其不存在惡意操控、非法獲利等違法違規行為就是合規。

目前科創板對投資者的門檻設置有許多，但還不夠嚴格。由於科創板的風險會大於以往，所以參與科創板的投資者必須是理性投資者、必須有較強的承受能力、必須是相對其他投資者有較強的資金使用能力。若是股民還是按以往“用腳投票”的方式，或者繼續打聽各種“內幕”“消息”而不是通過公司公告、實地調研等形式研究企業，那麽又將會導致上市公司股票和業績不匹配的情況，即公司股價與業績相背離，要麽讓公司股價漲得不切實際，要麽因為投資者恐慌導致公司股價快速下跌，這兩種情況對公司長期發展都不是好事。

第二是上市公司自身規範。企業登陸科創板不意味企業未來的發展會一帆風順，而是從申請掛牌之時就受到一系列的製約，若是不按製約要求，後期很有可能會被剝奪上市資格，這就要求企業不能為了上市而上市，必須是為了後期的發展、通過上市融資尋找更多發展機會。

如何規範自身？是這些企業高管和員工必須學習的內容，企業上市、身價大漲不是企業發展的終點，而是事業又一新起點，他們必須學會哪些可以做、哪些不可以做，必須按照上市公司的要求來約束自己，將自身的思維從普通企業轉變為上市公司，做好角色的轉化。上市公司的原始股東更應該向市場、股民釋放會經營好企業的信心，如果他們能夠在限售股解禁後還能承諾再持股數年時間，一是能釋放發展信心、二是可以維持股價的穩定，對投資者、對企業市值穩定都能起到一定好處。

企業需要將所有相關規章制度作為底線，不碰不觸不挑戰、不遊走灰色地帶，在落實資本市場相關規定的同時，扎扎實實做好企業經營管理、尋求更多的效益。

第三是平台自身管理。注冊製的實施不是大門打開，而是證監會將監管的權利進一步下放，讓交易所成為審核的把關者，防止目的不純、自身條件達不到要求，或是有弄虛作假行為的企業進入資本市場，防止資本市場被汙染並保護好投資者的權利。平台的自身管理也是老生常態，證監會、交易所在注冊製環境下，做好上市前的審查、IPO後的監督，以及被退市企業的檢查，將嚴格管理貫穿於企業登陸資本市場的每一個環節，以促進上市公司規範運營，降低資本市場的風險。

紅星新聞簽約作者宋清輝

編輯郭宇