銀隆真的要倒了嗎？

　　銀隆真的要倒了嗎

　　公開數據來看，銀隆經營正常，但前景存懸念，董明珠能否連任格力電器董事長是個關鍵變量

　　《財經》記者 韓舒淋/文 馬克/編輯

　　5月30日，廣東證監局披露了截至3月31日已報備擬上市公司輔導工作進度表，備受關注的珠海銀隆新能源股份公司在列。資訊顯示，2018年1月17日，其上市工作輔導狀態更新為輔導終止。

　　2017年5月，廣東證監局披露的資訊顯示，珠海銀隆在廣東證監局辦理輔導備案登記，而當前這一更新意味著銀隆將暫時不會尋求上市，外界因而再度擔心此前陷入供應商欠款風波的銀隆公司是否會雪上加霜，資金更加困難。

　　據《財經》記者從知情人士處了解，銀隆暫停上市早在計劃內，在董明珠個人投資銀隆之後，尤其是管理層變更之後，雖然進行了上市輔導，但董明珠對IPO並不迫切，公司主動暫緩了上市議程。

　　不過圍繞銀隆的疑慮依然重重。5月，多家媒體報導銀隆河北武安工廠大面積減產。有當地人士對《財經》記者表示，銀隆武安工廠高峰期有約2000多名員工在工廠，去年冬天開始減少，目前只剩大約500名員工。

　　銀隆由於獲得格力電器（000651.SZ）董事長董明珠的大筆投資而備受關注，而董明珠在格力電器的去留也牽動著銀隆利益相關方的心。多家受訪的銀隆供應商都表示，如果董明珠能夠再次連任格力董事長，對銀隆將是利好。

　　銀隆未倒下

　　今年1月，銀隆爆出存在拖欠供應商貨款問題，據供應商提供給《財經》的不完全統計，拖欠金額超過12億元。

　　此後，銀隆逐步歸還供應商欠款。據《財經》記者近日從部分供應商處了解，存在欠款的主要供應商都或多或少收到了回款，回款比例不等，一般在10%左右，其中電池供應商的回款情況相對較好。有的供應商仍繼續為銀隆供貨，有的則不再供貨。亦有供應商表示，收到的回款以商票為主，目前尚不能直接兌付，因此也還存在風險。

　　有供應商對《財經》記者表示，不希望銀隆倒下，否則將一分錢都拿不到，現在大家都困難，也不願過多指責。

　　亦有供應商表達了樂觀的態度，認為目前情況比1月已經好轉，並且前段時間國家補貼下發，回款因此有所改善。

　　格力電器4月26日披露的與銀隆公司關聯交易公告的資訊顯示：2017年，珠海銀隆營收87.52億元，淨利潤2.68億元。2016年，銀隆營收與淨利潤分別為78.98億元和8.36億元。由於新能源客車補貼標準在2017年大幅調整，這也影響了銀隆的盈利水準。

　　此外，格力公告還顯示，截至2017年底，珠海銀隆資產總額為315.12億元，負債總額237.67億元。

　　2017年初，由於電動車補貼政策在2016年底大幅調整，調高了能量密度要求，並降低了補貼額度，許多電池及新能源車企業都需要時間來完成產品更新，以符合新的補貼標準要求，因此在2017年一季度，新能源車的銷量大幅減少。

　　今年，包含新能源客車在內的電動車補貼再次下調，不過與去年不同的是，今年的補貼政策設定了過渡期，過渡期為2月12日至6月11日，這期間上牌的新能源客車，補貼標準為2017年的0.7倍，過渡期後上牌的新能源客車補貼標準為2017年的0.6倍。此外，獲得全額補貼的系統能量密度要求從95Wh/kg提高至115Wh/kg。

　　因此，以一輛符合能量密度要求的10米以上長度新能源客車為例，在2月12日之前上牌，能獲得的國家補貼為30萬元，2月12日至6月11日期間上牌，能獲得的國家補貼為21萬元，6月11日之後上牌，能獲得的國家補貼為18萬元。

　　在能量密度要求繼續提高和設定過渡期的綜合因素作用下，為了爭取更高補貼，車企都希望在過渡期內盡量清理庫存，因此今年上半年，新能源客車的產銷並未出現2017年初的斷崖式下跌，而是相對平穩，相比去年同期有明顯增長。但為了更新產品滿足新的補貼標準，這使得新能源客車銷售如同以往一樣，仍將主要在下半年爆發。

　　這樣的市場背景下，銀隆到目前的表現中規中矩。第一電動網統計數據顯示，1月至4月，銀隆旗下的珠海廣通累計新能源客車產量為878台，位列第六。電動汽車資訊網統計的數據顯示，一季度，珠海銀隆銷量為499輛，位列第七。而2017年一季度，其銷量僅為12輛，最終全年銷量3355輛。

　　有了解銀隆業務狀況的供應商向《財經》記者表示，目前銀隆手頭的訂單有約2800輛，還不包括意向訂單。目前，銀隆主要在爭取珠海、成都、南京等地的公車訂單，而這些城市也正是銀隆進行投資的地區。

　　銀隆在業內引起爭議的，是其力推的鈦酸鋰電池技術。該電池技術優缺點均明顯，優點是快充性能好、循環壽命長、低溫性能好，缺點是能量密度低於磷酸鐵鋰、三元電池等主流電池技術，因而導致汽車續航裡程短，被認為是在公車場景下比較合適的技術路線。

　　但國內補貼政策的趨勢之一，是在逐年提高電池能量密度要求。能量密度低於一定標準的，補貼將會打折甚至拿不到補貼。因此，銀隆生產的新能源客車並非全部採用自己的鈦酸鋰，也向外採購主流電動客車使用的磷酸鐵鋰電池。

　　懸念仍存

　　目前銀隆的經營狀況，遠未到宣判死刑的程度，但也還未擺脫困境。而對其前景，決定性因素或許不在銀隆本身，而是其引人注目的投資者董明珠的去留。

　　2016年底，在試圖推動格力收購銀隆未果之後，董明珠以個人身份投資銀隆，如今位居銀隆第二大股東，持股17.40%。

　　在董明珠投資銀隆之後，其管理層也逐步換血。多位格力電器出身的高管進入銀隆擔任核心部門負責人，創始人團隊代表魏銀倉、孫國華先後離任董事長，現任董事長盧春泉為銀隆早期投資方之一普潤資本總經理，現任總裁兼公司法人代表賴信華則曾擔任格力鄭州公司總經理。

　　管理層大幅換血曾一度引起合作方的不滿，在1月爆發的欠款風波中，曾有供應商對《財經》記者表示，現在接觸到的生產、技術、採購人員，基本不是做（電動車）這一行出身，沒有能力、擔當去處理這麽大的企業面臨的問題，他們多是冷氣機行業出身，很難在短時間內了解電動車行業裡的特點。

　　不過新的團隊正在努力融入公司，前述供應商近日向《財經》記者表示，他感覺銀隆現在相比之前管理更加系統化，自己不用再跟多個部門反覆扯皮，但對他而言，關鍵是能否收到回款。

　　董明珠在格力的去留，依然是利益相關方最為關心的問題。多位受訪的供應商都表示，希望董明珠連任格力電器董事長，這對她投資的銀隆會有好處。也有供應商希望如果董明珠連任，能夠重啟收購銀隆。

　　2017年3月，在收購銀隆未果之後，格力召開股東會批準了與銀隆關聯交易的議案，根據雙方的協定，計劃以一年為周期，雙方優先採購對方產品，金額不超過200億元。但是這一協定，主要並不是為了保證銀隆新能源車的銷售，而是格力智能裝備的銷售。根據當時的協定，預計發生的關聯交易中，10億元為格力採購銀隆產品的金額，190億元為銀隆採購格力的產品。

　　最終的交易情況遠遠低於預計，根據格力近日披露的公告，到2017年12月31日，雙方實際交易金額僅為19.42億元，遠遠低於其200億元的預計金額。並且互相發生的交易中，格力採購銀隆的僅為價值約4000萬元的新能源車及儲能設備，而銀隆採購格力生產的大巴冷氣機、智能裝備金額超過19億元，其中絕大部分為智能裝備的採購。

　　格力賣給銀隆的遠遠超過銀隆賣給格力的，這一趨勢還將持續，根據公告，雙方預計2018年關聯交易金額不超過15億元，其中格力購買銀隆產品不超過2億元，銀隆購買格力不超過13億元。

　　有希望董明珠連任的供應商認為，董明珠如果離開了格力，就失去了光環，格力這邊的業務也不會穩固，無論是否親自來執掌銀隆，都不會有本質區別。而如果留在格力，董明珠作為銀隆的第二大股東，對雙方發展業務都有好處。

　　而董明珠在格力的去留本身，仍是備受關注而沒有定論的懸念。

　　對於格力電器未來的管理層變動，大股東珠海市國資委的態度至關重要。5月16日，格力電器在珠海市舉辦格力盛典，盛典上，董明珠在發言中主動提及董事會換屆話題，她表示“董明珠到底退不退休，退休是一個自然規律，但是我認為我今天還很年輕。雖然我已經60多歲，但是我的心像25歲一樣”。

　　而在當天的盛典上，今年2月剛剛從深圳市委常委、秘書長一職調任珠海市委書記的郭永航也出席並發言，他在發言中表示“祝願年輕的董明珠帶領年輕的格力，把事業越做越大，越做越強”。這一表態迅速被市場解讀為珠海市政府對董明珠連任的支持態度，認為其連任幾成定局。

　　然而，格力電器本屆董事會本應於2018年5月31日到期任滿，但直至6月5日，格力電器才發布公告表示，新一屆董事會、監事會的董事、監事候選人提名工作仍在進行中，公司董事會、監事會換屆選舉工作將適當延期。同時，公司董事會各專門委員會和高級管理人員任期亦相應順延。

　　顯然，等待格力電器董事會換屆結果的，將不只是格力的股東，還有銀隆的供應商們。

責任編輯：王嘉源