1月份資金流入中小盤ETF，流出債券ETF

文丨張依文 趙文榮王兆宇顧晟曦厲海強劉方朱必遠 薑鵬(中信證券量化策略與資產配置團隊)

2019年1月，A股ETF漲多跌少，資產管理規模增長47.9億元，中小盤ETF獲9.87億元淨申購；債券ETF淨贖回28億元，資產管理規模減小35.33億元。

▍國內ETF：1月份資金流入中小盤ETF，流出債券ETF

ETF市場概況：1月份A股ETF份額減少49億份至2098億份，規模增加48億元至3302億元

截至2019年1月31日，滬深兩市已上市交易的ETF基金194隻，ETF場內總份額相比2018年12月31日月度減少51.17億份至4230.17億份，淨資產月度增加20.28億元至5612.63億元，其中非貨幣ETF共有167隻，淨資產月度增加13.92億元，貨幣ETF淨資產月度增加4.99億元。ETF近20日日均成交金額290.82億元，日均換手率1.18%，環比變化較小。

2019年1月，滬深300指數上漲6.34%，中證500指數上漲0.2%，創業板指數下跌1.8%。從大類資產類別看，1月份債券ETF（-35.33億元）規模縮減，A股（+47.90億元）、QDII（+0.38億元）、黃金（+0.97億元）和貨幣ETF（+6.36億元）規模增長。A股ETF中，規模型ETF淨資產月度增加36.18億元，其中大盤ETF規模增加35.75億元，中小盤ETF規模增加0.43億元。

從板塊行情看，1月份全市場ETF漲多跌少，根據板塊的規模加權收益率，大類資產ETF中黃金ETF（+0.39%）、債券ETF（+1.14%）和QDII ETF（+7.50%）上漲，貨幣ETF持平。在流動性較好的A股ETF中，非銀（+8.28%）、銀行（+8.00%）和MSCI中國A股（+6.51%）板塊漲幅靠前。

ETF資金流動：A股大盤ETF月度淨流出35.14億元，中小盤ETF月度淨流入9.87億元

從大類資產ETF的申贖情況看，1月A股ETF裡大盤ETF淨流出35.14億元，中小盤ETF淨流入9.87億元。其他大類資產中，貨幣ETF（-2.48億元）、債券ETF（-28.02億元）、QDII ETF（-8.18億元）在2019年第一個月淨流出，黃金ETF（+0.32億元）小幅淨流入。從單個ETF申贖情況看，除去貨幣ETF外，1月份資金淨流入最多的ETF為南方中證500ETF（510500）淨申購22.68億元，其次為嘉實滬深300ETF（159919），淨申購15.37億元，淨流出最多的為華夏上證50ETF（510050），淨贖回60.54億元。

ETF融資融券：日均融資餘額810.33億元，日均融券餘額39.38億元

截至2019年1月31日，ETF日均融資餘額810.33億元，相比去年12月份小幅上升1.35%。日均融資餘額在10億元以上的標的中，易方達恆生H股ETF、華夏恆生ETF和南方中證500ETF呈正增長，漲幅分別為1.48%、7.07%和0.76%；ETF日均融券餘額39.38億元，相比去年12月份下跌12.12%。ETF日均融資融券總額為849.71億元，相比於去年12月份整體增加0.64%。

國內ETF動態：3隻央企結構調整ETF產品上市

發行上市

1月有8隻ETF產品上市，其中3只為央企結構調整主題，分別為銀華央企結構調整ETF、華夏央企結構調整ETF和博時央企結構調整ETF。1隻ETF募集成立，為浦銀安盛中證高股息ETF，募集金額3.5億元。另有2隻ETF產品正在募集。

募集申請

ETF募集審批情況見下表，共有38隻ETF。

▍海外ETP市場：1月美國ETF市場淨流出22億美元

申贖概況：1月美股ETF淨流出255億美元，國際股票ETF淨流入50億美元

1月美國ETF市場淨流出22億美元，其中美股ETF在1月份淨流出255.25億美元，這是美國ETF市場自2015年以來1月份首次淨流出，去年同期美國ETF市場淨流入681億美元。年初至今，ETF總規模下跌了1.27%，而就1月份美國股票市場而言，自1987年以來，2019年市場表現最好，標普500上漲4.06%。

但1月資金淨流出並不是美國ETF市場普遍現象，美股ETF的大幅淨流出主要受兩隻基金影響：SPDR標普500信託ETF（SPY）和iShares核心標普500ETF（IVV），兩隻產品一共淨流出190億美元。另外受美國利率穩健的一致預期影響，美國固定收益ETF淨流入135.38億美元，國際固定收益ETF淨流入22.35億美元。

海外ETP申購：iShares旗下6隻產品佔據前十榜單，債券ETF備受親睞

從單個ETF的月度淨申購看，iShares核心MSCI新興市場ETF（IEMG）是本月最大贏家，共申購42億美元，使得規模增長7.43%至570億美元。從資產類別來看，1月份債券ETF更受資金親睞，前10榜單中有5隻均為短期債券ETF，資金淨流入共有104.04億美元。

海外ETP贖回：SPDR標普500信託基金淨流出120.22億美元

1月份資金流出最多的是SPDR標普500信託基金（SPY），共有120.22億美元巨額淨贖回，與之類似的還有iShares核心標普500ETF基金，淨贖回70.08億美元。這兩隻基金主導了1月美國ETF市場資金流向。

海外ETP動態：1月美國市場共有22隻ETF產品上市，共新增3.01億美元規模

1月份美國市場共有22隻ETF產品上市，總規模3.01億美元，其中包括20隻股票ETF和2隻固定收益ETF，規模合計分別為2.91億美元和0.1億美元。

GlobalX推出雲計算ETF

GlobalX正在備案一隻雲計算ETF——theGlobalXCloudComputingETF，跟蹤指數IndxxGlobalCloudComputingIndex在全球範圍內進行投資，主要投資於能從雲計算技術發展獲益的科技公司，備案中尚未披露該隻產品管理費和掛牌交易所等資訊。

指數成分股方面，在公司市值和流動性滿足最低要求後，選取的公司必須有至少一般的收入來自於雲計算及其相關業務，而對於來自雲計算的收入低於營收一半的公司，在指數中的總權重不得高於10%。指數是按成分股修正的市值加權構建，每半年進行調整。

除這隻產品外，目前美國市場上還存在另一隻雲計算ETF——the First Trust Cloud ComputingETF（SKYY），該隻產品管理費為0.6%，目前規模達17億美元。

iShares推出3隻目標到期債券ETF

iShares計劃發行3隻目標到期市政債券ETF，分別為：

1)iSharesiBonds Dec 2026 Term Muni Bond ETF

2)iSharesiBonds Dec 2027 Term Muni Bond ETF

3)iSharesiBonds Dec 2018 Term Muni Bond ETF

目前該系列產品已有7隻，到期時間分布於2019年9月至2025年12月。在2021年（含）之前的，到期月份均為9月，而之後均變為12月。

這三隻產品主要投資於可贖回和不可贖回的、到期時間為產品到期當年的12月2日、投資級市政債券。產品的跟蹤指數是以市值加權構建的，成分券到期期限必須在產品目標日期前五年到目標日期之間，每月調整，將不符合要求的券種剔除。

產品備案中未申明產品代碼和管理費等資訊，但按照iShares同系列產品的標準，管理費大約為0.18%。

▍相關研究

ETF市場月報（2018年12月）——12月A股ETF淨流入131億元，貨幣ETF大幅淨流出528億元(2019-01-04)

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注：本文為《【ETF市場月報（2019年1月）】1月份資金流入中小盤ETF，流出債券ETF》的摘要，作者為中信證券量化策略與資產配置團隊，更多內容請參閱報告全文。