騰訊科技訊 在“微特爾”時代壟斷全球電腦處理器市場的英特爾，如今呈現出老態龍鍾，在半導體制造技術上距離台積電、三星電子這樣的優勢企業差距越來越大。據外媒報導分析稱，英特爾公司最近宣布回購價值100億美元的股票，以提振股價，不過這一舉動被指“吃錯了藥”，英特爾當務之急，是治療最大的疾病：技術工藝落伍。
據報導，在去年十月，英特爾推出了一項200億美元的股票回購計劃，但是受到今年全球性新冠疫情的影響，股票回購計劃暫停，暫停之前回購金額為76億美元，新的加速回購計劃代表了早期計劃的延續。
在歐美資本市場，股票回購是上市公司回報股東的一種手段，股票回購之後，上市流通股數量下降，股價自然上漲，並導致股東財富增值。
英特爾回購股票的激進舉動表明，其股票價格在公布第二季度業績之後暴跌，價值被低估，但大規模回購不會解決其最大的問題。
最大的問題是什麽？
英特爾的問題始於2018年末，當時其艱難開發10納米芯片製造工藝，這一開發過程導致公司14納米芯片生產能力短缺。這種短缺使得長期競爭對手AMD得以在個人電腦市場佔據一席之地，和英特爾不同的是，AMD把芯片製造業務外包給了台積電公司。
所謂的“X納米”，指的是半導體的線寬，線寬越窄，部門面積可以整合更多的晶體管，芯片性能更強大、更加節省電耗，有助於提升設備的電池續航能力。
台積電在製造更先進芯片的“工藝競賽”中領先於英特爾，這樣，在英特爾的第一個10納米電腦處理器推出之前，AMD已經推出了它的第一個7納米電腦處理器。AMD的7納米處理器在技術上可與英特爾的10納米處理器相媲美，但AMD的芯片價格更低。
AMD穩定的廉價芯片供應令英特爾頭疼。根據科技市場研究企業PassMark公司數據，從2016年第三季度到2020年第三季度，英特爾在個人電腦處理器市場的份額從82.5%驟降至62.4%，而AMD的份額從17.5%飆升至37.5%。
英特爾的投資者原來希望該公司能夠更加順利的從10納米芯片飛躍到7納米芯片，避免類似10納米製造技術的困境再次出現。但上個季度，英特爾承認7納米技術開發落後內部時間目標“約12個月”，首批芯片要到2022年或2023年才能上市。
競爭對手已經遠遠拋下了英特爾。台積電今年早些時候開始生產5納米芯片，並計劃在2021年開始測試3納米芯片。該路線圖表明，作為台積電大客戶的AMD將在與英特爾的工藝競賽中擴大領先優勢。
為什麽回購是錯誤的
當一家公司沒有任何地方可以動用充沛的現金時，通過回購股票回報股東們是有意義的。當一家公司在執行問題、產品短缺和核心市場被一個小得多的競爭對手奪走的情況下苦苦掙扎時，這樣的做法毫無意義。
英特爾在2020年上半年創造了106億美元的自由現金流，預計全年將創造175億美元。截至第二季度末，該公司持有258億美元現金、現金等價物和投資。因此，它可以輕而易舉地花費100億美元進行股票回購。
一家科技公司的技術是否先進，和研發投入和資本開支有著密切關係。英特爾預計今年的資本支出僅為150億美元左右，低於2019年的162億美元。資本支出的下降可歸因於新冠疫情帶來的影響、英特爾將部分圖形處理器外包給台積電，另外英特爾去年的產能擴張相對更積極。
英特爾資本支出的減少和回購股票的增加表明，它沒有其他地方可以動用現金。但是，即使英特爾對其目前的生產能力感到滿意，它也可以將這100億美元用於投資和收購，以擴大其汽車、計算機視覺、物聯網和存儲芯片業務。它甚至可以參加對於軟銀集團旗下ARM的收購。
據報導，ARM公司正與NVIDIA進行收購談判。如果英特爾收購ARM公司，則可以將芯片業務延伸到傳統的x86芯片之外。
不幸的是，在前任首席執行官布萊恩·科再奇突然辭職後，於2018年接任的英特爾現任首席執行官鮑勃·斯旺(Bob Swan)曾經擔任該公司首席財務官，他的背景是財務金融而非工程技術。因此，看到斯萬進行大規模股票回購而不是積極投資英特爾的未來並不奇怪。
在回購上浪費了幾十億美元
在宣布回購計劃之前，英特爾股票的市盈率大約為十倍左右，這支股票處於歷史上一個很便宜的位置。但股價便宜的原因顯而易見——它把半導體技術領先的地位讓給了台積電，推遲了自己的新產品計劃，而對手AMD正在搶走自己的份額。
在2019年第四季度，英特爾以平均每股55.32美元的價格回購了6300萬股股票。在今年第一季度，它又回購了7100萬股股票，平均價格為每股59.15美元。該股目前的交易價格約為49美元，這意味著英特爾已經在時機不佳的回購上損失了76億美元。
簡而言之，英特爾應該停止通過股票回購解決問題。股票回購有助於提升每股收益（因為股票數量減少），但不會幫助這家芯片製造商在競爭激烈的市場東山再起。（騰訊科技審校/承曦）
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