中國基金報 安曼
摩拜漲價之後，我們的外賣也正在悄然漲價。
5月23日港股收盤後，美團點評公布了2019年第一季度財報。
財報顯示，每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值同比增長2.1%。這是繼摩拜漲價之後，讓基金君聽到的最不美好的消息之一了。
最要命的是，根據美團點評的大數據顯示，由於春節緣故，一季度通常是外賣的淡季。然鵝，今年的春節有點不太一樣。美團用戶在春節期間的交易數量以及正常住所以外地點的比例都有所增加，因為數百萬一線城市的人們回到三、四線城市探親。
此刻，基金君默默地拿起了手機，看了看春節期間點的外賣清單。
美團點評一季報獲市場認可
市值一天暴漲175億
作為普通消費者，漲價之痛猶如切膚之痛，但是對於投資者來說，美團點評的一季報卻遠超他們預期。
財報顯示，美團點評當季營收192億元人民幣，同比增長70.1%，此前市場預估182.5億元人民幣。
同時，美團點評一季度經營虧損13.03億元，經調整虧損淨額10億元。雖然虧損淨額同比擴大，但是經調整虧損淨額佔收入的百分比卻在收窄，2019年第一季度為負5.4%，而去年同期為負8.7%，上一季度為負9.4%。
收入大增，虧損收窄的同時，美團點評由於核心業務的毛利率持續改善，毛利總額由去年同期的人民幣32億元同比增長57.8%至人民幣51億元。
財報還表示，因規模經濟、穩健的經營杠杆及美團點評更強的品牌，美團點評在第一季度的銷售及行銷開支佔總收入的百分比由去年同期的25.2%及上個季度的22.9%降至19.3%。
總的來說就是，美團點評降低了對商家和用戶的補貼，因此行銷和廣告費用降低了。同時，減少了對於網約車、共享單車的投入，交叉銷售讓這部分業務為主營業務“吃喝玩樂”引流。
24日，美團點評早盤低開1.72%，隨後翻紅且直線拉升超5%。盤中震蕩，截至收盤仍上漲4.9%,報收61港元,總市值更是水漲船高，一天暴漲175億港元（約155億人民幣）。
截止目前，美團點評總市值3503億港元（3082億人民幣），遠遠超過百度的2747億元的市值，成為繼阿里、騰訊之後的第三大互聯網巨頭。
顯然，美團點評的一季報得到了市場的認可。同時，各大投行分析師們也紛紛給出了“買入”評級，並調高目標價。
高盛維持美團點評(03690)“買入”評級，目標價仍為70港元。
高盛表示，美團點評(03690)首季度經調整EBITDA首次顯示正數，約4.59億元人民幣，好過2018年第四季第一季負數9億元人民幣及11億元人民幣，餐飲外賣表現強勁，每日訂單達1850萬筆，也好過高盛預測的1850萬筆，變現率14.2%，好過高盛估計的14%。首季經調整虧損10.39億元人民幣，遠優於高盛估計的20.76億元人民幣，業績整體好過預期。
摩根士丹利預計，美團點評公布首季虧損收窄後，該集團第二季度伴隨季節性利好因素，利潤率將進一步改善，因此調升其目標價7%至75港元，並維持“增持”評級。
美團第二季度外賣業務將接近盈虧平衡，在季節性利好下，規模效益以及外賣成本將降低，預測次季總營收將達到220億元人民幣，同比增長46%，主要受惠於外賣業務虧損收窄。
外賣繼續虧損
酒店、旅遊業務進入盈利
作為美團點評最大的收入來源，美團點評一季度的餐飲外賣交易金額為756億元，同比增長38.6%；收入為107.1億元，同比增長51.7%；毛利為15.4億元，同比增長187.9%。
即便如此，美團點評的外賣行業仍然處於虧損中。而到店及酒店、旅遊業務，則繼續保持了高速增長，顯現出了極大的潛力。
財報顯示，這一業務的交易金額，由2018年同期的403億元增長至464億元，增長率為15.1%。業務收入由2018年同期的31億元增長43.2%至45億元，毛利率由87.8%增至88.3%。
而同日，攜程也發布了2019年第一季度的財報。財報顯示，住宿板塊貢獻了30億元的營業收入，同比增長21%。旅遊度假業務在第一季度實現10億元人民幣的營收，同比增長25%。
不難看出，美團點評的酒店、旅遊業務與攜程之間的差距正在逐漸減小。
"小象生鮮"變身"美團買菜"
美團的新業務包含摩拜單車、機票火車票、新零售、快驢餐飲供應鏈等業務的新業務板塊，在上個季度曾經合計實現 450.3% 的高速增長。到這個季度，增速還在，收入由 2018 年同期的 11 億元增加到 40 億元。但美團仍然做出了一些調整。
新零售方面，美團點評正在收縮小象生鮮超市的戰線。
2017 年 7 月，北京開出第一家線下實體店「掌魚生鮮」後不久，美團對「掌魚生鮮」進行品牌升級，更名為「小象生鮮」，並向上海、無錫、常州等城市擴張。但到 2018 年，許多底線城市小象生鮮陸續傳出關店消息。這一季度財報顯示，美團正有計劃的關閉這些城市的門市。
CFO陳少暉在財報公布之後的分析師電話會議上表示，公司的小象生鮮超市運營超過一年了，已經決定關閉五家低線城市的門市，因為投資回報率不如預期。未來會在社區小店零售尋找機會，就是美團買菜的服務。
”滿足3公里範圍內居民的購物需求“在不知不覺中已經成為新零售的風口。阿里的每日優鮮、盒馬生鮮、叮咚買菜、蘇寧小店等巨頭早已在這一領域廝殺很久了。
業內人士稱，美團買菜將對做生鮮配送的小品牌產生不小影響，目前僅品牌商家在美團上的生鮮類營業額約在2億元以上，美團或許是看到了這部分營收空間才打算自己做。
美團買菜與今年3月上線，未來O2O生鮮電商格局將如何變化，還需時間來驗證。
摩拜漲價 上線美團版
在出行業務方面，美團大幅縮減了對網約車服務的補貼，對摩拜的海外重組也在按計劃進行。與此同時，北京、上海、深圳等地的摩拜單車價格已經率先漲價。
美團CEO王興表示，長期來看，共享單車會幫助公司增加用戶，提高用戶參與，增加交叉銷售的機會，這也是我們收購摩拜的原因，將摩拜整合到我們的平台，並發揮其協同作用，還需要時間。最新版的美團app已經加入共享單車功能，未來美團app將是唯一使用摩拜的平台，可以幫助將更多線下流量引到線上來。未來我們還計劃將摩拜更名為美團單車，對於提高公司品牌知名度也有促進作用。
同時，4月下旬，美團計程車正式在上海、南京啟用全新的“聚合模式”，用戶可以在美團一鍵呼叫多個不同平台的車輛，進一步提高用戶滿意度並增強用戶粘性。
一句話來說，就是美團版的滴滴計程車。
CFO陳少暉在電話會議中表示，“聚合模式”可以幫助公司更快拓展業務，服務更多城市和用戶，並且達到最好的運營效率。該模式可以讓用戶與第三方計程車服務相連接，構築平台能力，為用戶提供更多服務。我們將向第三方服務收取費用，而本身不需要組織司機的供應，因此無需提供補貼和大量的市場行銷支出。這些服務已經在17座城市中開展，今年會有更多城市加入。
總體來看，美團點評正在全面朝平台化轉型。你有我也要有，我有我要做得更好的平台戰略最後拚殺的終是流量和轉化率。
酒店、旅遊業的突圍成功給美團帶來了信心。也許，正如每日優鮮投資方之一、時代資本合夥人張自權曾說，“美團點評提供基礎設施，以第三方產品供應為基礎做平台，我一直認為美團點評是下一代的阿里。“
編輯：安曼
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