來源：A股那些事（agujun168）
作者：曉碟
今年的豬年對於豬來說，可能沒有那麽幸福。畢竟，誰連著背了兩口鍋，誰會高興啊！
先是雛鷹農牧發布業績預告修正公告稱，公司預計2018年虧損29至33億，而虧損原因是由於資金緊張，飼料供應不及時，生豬死亡率高於預期；
再是天邦股份發布業績修正公告，稱公司去年利潤從賺1.3億修正為虧損6.5億，原因是由於部分商品豬提前出欄，體重偏離理想範圍過大。
通俗點說，就是一家說，哎呀我們公司虧錢是因為我們豬都餓死了，所以賣不了錢了；一家說哎呀我們公司虧錢是因為豬還沒來得及吃飽就被趕出欄，導致餓瘦了，所以虧本，一不小心損失了6個億。
？？？？公司虧損全是豬的鍋？豬年了，你們放過豬吧！它們做錯了啥？
一、
本來，我對雛鷹農牧這家“養豬第一股”還挺有好感的。因為我在鄉愛系列中，經常看到它們家的品牌“雛牧香”。但誰能想到，它們居然是這樣的壞公司，喪心病狂地不給“佩奇”飯吃；虧了30個億，這得餓死多少佩奇，你讓謝大腳、劉能、王雲怎麽看你，你讓象牙山村民以後買誰家的豬肉吃。
相對於雛鷹農牧現在44.8億的市值，30億的虧損不容小覷。截至今日（1月31日）收盤，雛鷹農牧的股價一頓暴跌之後，僅為1.46元/股！
雛鷹農牧最風光的時刻是在2015年，彼時，在A股大牛市行情的躁動中，雛鷹農牧在5月份行情結束前進行了新一輪定增，市值最高接近300億元。這也是迄今為止，雛鷹農牧最閃耀的時刻。
雛鷹農牧的大放光彩，也使得侯建芳在2016年，以85億元的身價位居胡潤百富榜——河南富豪榜第四位。
二、
2015年前後，雛鷹農牧正是大規模擴建豬舍、猛乾快上的時候，截至2014年末，雛鷹農牧的固定資產和在建工程共計41.8億，佔當期總資產的57.7%，這佔用了雛鷹農牧很大的現金流。
此外，“闊了”的雛鷹農牧還為上遊養豬合作社巨額擔保和違規大筆借款，但同期，豬價的市場行情卻在下降，進一步導致其現金流惡化。
為了緩解緊張的現金流，公司開始了發債之路。當時這是喜事，但是後期卻成了一個大坑。
此外，雛鷹農牧還溢價收購了多家金融機構，截至2018年第三季度末，商譽餘額就增至了2.58億元，參與的控股公司共有65家。這樣的重金大舉並購，如果不能實現預期的收益，那麽結局可想而知。
大規模擴建豬舍和不停的“買買買”，使得公司出現了巨大資金缺口。為了支撐資金流動，雛鷹農牧不得不采取“短債長投”的模式。
數據顯示，公司2014年短期負債為15.86億元，2015年負債猛增至20.32億元，同比上升28.12%；2016年，公司短期負債增長至39.42億元，同比大增93.99%；2017年公司短期負債增長至50.18億元，同比增長27.3%。
2017年，公司的資產負債率升至71.81%，但是生豬產品毛利率跌至15.80%，公司現金流進一步惡化，當年償還債務支付的現金高達59.31億元，是上年的兩倍多。
債多了，公司的業績卻下降了。
在2018年上半年，雛鷹農牧實現主營業務收入24.5億元，同比下降2.87%；歸母淨利潤為虧損5.09億元，同比下降495%。
而在2018年一季度，雛鷹農牧尚且實現淨利潤3.57億元。這也意味著，在2018年二季度，雛鷹農牧的虧損金額超過8億元。
也難怪有投資者質疑，一季報盈利四億多，二季報虧損八億， 你就是把豬都扔了也虧不了這麽多。
三、
2018年，國內流動性收緊，雛鷹農牧也終於迎來了其至暗時刻。
2018年7月至10月，聯合評級先後四次下調雛鷹農牧長期信用等級和“14雛鷹債”，由“AA”下調至“B”。
11月5日，雛鷹農牧的5.28億元債務還構成了實質性違約，最終不得不采取“肉償”的方式來還債。
這次鬧得沸沸揚揚的“肉（製品）償”債務背後，也將雛鷹農牧的資金流動性危機暴露無遺。
此外，公司實控人侯建芳持有的共計12.6億股份，佔公司總股本的40.2%，已先後被鄭州中院、四川省高院輪候凍結，期限36個月。
同時，據雛鷹農牧三季報稱，侯建芳分別質押於中信建投和中投證券的4573萬股和1524.54萬股均構成違約，中信建投和中投證券均擬處置上述股份。
傾巢之下，雛鷹農牧也爆發了高管離職潮。2019年1月23日，雛鷹農牧公告顯示，包括一名董事在內的4名公司高層離職，上市公司獨立董事和監事也在近期發生了變更。
這個曾經的中國“養豬第一股”，在即將到來的豬年春節後，不知道還能否再次翻身？
但是，不管怎麽樣，你們不能因為豬豬們不會說話，就可勁兒地往它們頭上扣帽子啊！
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