淨利驟降44％ 華盛昌衝擊IPO待考

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 鄒晨輝11月2日，深圳市華盛昌科技實業股份有限公司（以下簡稱“華盛昌”）在證監會官網披露招股說明書，擬登陸深交所中小板，主承銷商為招商證券。

招股說明書顯示，報告期內（2015年度至2018年1-6月，下同），該公司境外銷售佔當期主營業務收入比例均超過90%，美國地區佔比約一半，後續是否會受貿易摩擦的影響？2017年該公司淨利潤驟降44%，且業績波動較大，以及存貨账面價值佔期末流動資產比例過高導致存在存貨跌價風險等問題，華盛昌IPO路上如何闖過這些“關口”？

淨利潤驟降

華盛昌前身為深圳華盛昌機械實業有限公司（以下簡稱“華盛昌有限”），成立於1991年3月26日，注冊資本為1億元，控股股東和實控人為袁劍敏。

袁劍敏直接持有華盛昌7200萬股，直接持股比例為72%。此外，其還通過深圳市華聚企業管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“華聚企業”）間接持有公司0.61%的股份，通過深圳市華航機械實業合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“華航機械”）間接持有公司4.09%的股份，直接及間接方式共持有公司76.70%的股份。

招股說明書顯示，該公司業務為面向全球客戶從事測量測試儀器儀表的技術研究、設計開發、生產和銷售。其經營範圍為儀器儀表、自動化設備、醫療器械、空氣淨化器、電子產品及零組件的研究開發、生產、銷售及相關技術服務。研究、開發、製作軟體產品、經營進出口業務。

該公司本次公開發行不超過3333.34萬股，擬募資4.12億元。其中1.97億元用於華盛昌儀器儀表巴中生產基地建設項目；1.59億元用於總部及研發中心建設項目；5600萬元用於國內運營及行銷網絡建設項目。

2015年-2017年及2018年1-6月，華盛昌營收分別為4.69億元、4.98億元、4.56億元、2.31億元，歸屬於母公司所有者淨利潤分別為9042.49萬元、9486.66萬元、5322.89萬元、4282.46萬元。其中，2016年營收同比增長6%，2017年營收同比下降8.4%。歸屬於母公司所有者淨利潤方面，2016年同比增長4.91%，2017年同比下降近44%。從這些財務數據變化來看，該公司營收增長放緩，同時淨利潤波動較大。

11月8日，華盛昌董秘辦回應經濟觀察報採訪時稱，公司2017年淨利潤較2016年和2015年有所下滑的主要原因為：（1）2017年度員工股權激勵確認股份支付費用1,899.40萬元，是公司2017年度利潤下降的主要原因之一；（2）人民幣升值對公司盈利產生了一定的負面影響，2017年度公司匯兌損失699.88萬元，與2016年度匯兌收益855.59萬元相比差額為1,555.47萬元；（3）受部分主要客戶當年採購規模波動的影響，公司整體收入規模同比下降8.42%，相應導致營業毛利較上年下降1,027.99萬元。

此外，據招股說明書，報告期內該公司境外銷售佔當期主營業務收入的比例分別為90.83%、91.76%、91.84%和91.36%。該報告期內，公司收入中來自美國地區的比重為一半左右。如果中美貿易摩擦進一步更新，華盛昌營業收入等相關財務數據是否會受到影響？

華盛昌董秘辦對經濟觀察報表示，公司盈利主要來源於測量測試儀器儀表的銷售，因公司90%以上的營業收入來自境外銷售，面對巨集觀經濟環境和政策的變化，公司將持續積極加大產品研發和技術創新，提高產品附加值，並不斷優化產品結構，以提高產品競爭力。截至招股說明書簽署日，美國對中國加征的關稅措施未對公司經營業績產生重大影響。

存貨跌價風險

在華盛昌營收增長放緩背後，招股說明書顯示，該公司存貨的账面價值不斷增加。

據招股說明書，報告期內，華盛昌存貨的账面價值分別為11665.73萬元、12152.59萬元、13574.44萬元、14569.01萬元，佔期末流動資產的比例分別為33.37%、33.63%、41%和39.49%，存貨跌價準備分別為799.51萬元，480.10　萬元，942.73萬元和969.55萬元。

招股說明書中，華盛昌表示雖然公司采取了一系列措施加強存貨的管控，但因部分存貨保存時間長，隨著市場價格的波動及新一代產品的上市，公司將面臨存貨跌價的風險。

而從代表公司銷售效率和存貨使用效率的指標存貨周轉率來看，報告期各期，該公司存貨周轉率分別為2.62次、2.32次、1.91次、0.91次、存貨周轉率不斷走低。

記者根據招股說明書統計，報告期內，華盛昌存貨周轉率低於主要可比上市公司紅相股份（300427.SZ）同期存貨周轉率3.80次、3.28次、3.66次、2.06次以及科陸電子（002121.SZ）同期存貨周轉率2.66次、2.37次、2.50次、0.97次，也低於行業平均3.80次、3.22次、3.06次、1.26次。

華南某券商投資銀行部一位高級經理表示，在公司生產經營正常情況下，如果經營順利，存貨周轉率越高，說明企業存貨周轉得越快，企業的銷售能力越強，營運資金佔用在存貨上的金額也會越少，反之亦然。

在此背景下，華盛昌將如何解決存貨跌價的風險？華盛昌董秘辦回應本報稱，公司資產結構與公司的業務能力相匹配，主要資產減值準備的提取充分、合理，與公司資產的實際品質狀況相符。在存貨管理方面，公司建立了健全有效的存貨管理制度，定期對各類存貨進行清查、盤點，對於殘、次、冷、背材料及時進行處理，在保證安全穩定生產的基礎之上，有效控制期末存貨餘額，以降低存貨跌價風險。

值得注意的是，據招股說明書，華盛昌與北京墨跡風雲科技股份有限公司（以下簡稱“墨跡風雲科技”）存在四起尚未完結的訴訟，涉及合約糾紛和專利糾紛。這是否會影響到華盛昌公司正常生產經營情況？

對此，華盛昌董秘辦對經濟觀察報表示，2017年2月8日，華盛昌有限向深圳市中級人民法院就墨跡風雲科技專利糾紛一案提起民事起訴。2017年9月11日，深圳市中級人民法院已裁定將此案移送北京知識產權法院處理。就此民事訴訟案件，截至招股說明書簽署日，北京知識產權法院尚未開庭審理。上述訴訟案件不會對公司生產經營產生影響。

目前，證監會官網資訊顯示，華盛昌的IPO審核狀態為“已受理”，IPO闖關之路才開始。