中信證券：預計實體經濟5-6月表現顯著好於4月
4月數據顯示，實體經濟在一季度企穩後再現反覆，投資、消費環比均明顯走弱。其中，工業增加值4月同比增長5.4%，增速環比回落3.1個百分點；1-4月製造業投資增速僅為2.5%，降幅明顯；而4月社消增速亦放緩至7.2%，創2003年以來最低值。向後看，內外壓力下，逆周期調節料在4月的“暫緩”後將再度加力，預計實體經濟5-6月的表現將顯著好於4月。
機會較多的行業在化工和雲遊戲。其中，在化工行業，半導體產業快速發展，對材料端形成利好，重點關注：1）電子化學品領先企業飛凱材料；2）半導體材料平台型公司雅克科技；3）CMP拋光材料龍頭鼎龍股份；4）全面布局超淨高純試劑、光刻膠、功能性材料和鋰電池粘結劑的晶瑞股份；5）具備長期成長性的濕電子化學品領軍企業江化微。未來AR/VR和5G的普及將有望推動遊戲產業和雲計算加速結合，雲遊戲或有較大發展機會。
廣發策略：A股將隨中美談判進程有所反覆
近期北上資金持續流出與人民幣匯率貶值和美債收益率曲線再度倒掛有關，前者使得北上資金匯率對衝成本較高，而後者與全球貿易前景惡化引發Risk-Off有關。未來北上資金恢復流入需要觀察到：1）人民幣匯率貶值預期下降；2）美債收益率曲線結束倒掛。
值得注意的是，北上資金持續淨流出，為什麽必需消費板塊表現依舊出色？由國內投資者的行業比較主導：在A股大類行業中，一季報顯示必需消費行業盈利具有比較優勢，且在二季度引發市場震蕩調整的政策小修、實體亮相、海外波動三因素中，消費所受的影響也相對有限。
預計A股仍隨談判進程有所反覆。相較去年內外壓製，今年政策尋求在結構性體制性等問題上積極突破，國內仍是市場的主要矛盾，應利用海外次要矛盾的擾動調整配置主要矛盾的方向—金融供給側改革，建議配置：（1）中國優勢且高景氣趨勢延續的消費品（食品飲料、休閑服務）；（2）逢低布局前期跌幅較大、新經濟“寬信用”受益且6月科創帶起風險偏好的成長科技（計算機）。主題投資關注上海自貿區、國企改革。
海通證券：本輪調整主因是估值修複後基本面沒接力
目前市場與結構分化極致的2013年、2017年不同。2013年錢荒後政策迅速變化使得結構行情強化，這次調整內外因素更複雜，白馬股的估值盈利匹配度、資金調結構配置動能均不如2017年。
本輪調整主因是估值修複後基本面沒接力，歷史上牛市第一波上漲後市場回吐前期上漲幅度的六成多、耗時1-2個月，調整時空本來就不夠，中美貿易談判反覆讓調整更艱難。調整結束需要市場面、基本面、政策面共振，跟蹤中美貿易談判進展，保持耐心。
安信證券：靜心平氣待買點
當前市場一方面預期及情緒受中美關稅問題影響較大，另一方面部分投資者對於政策對衝也有較高期待，導致短期市場波動較大。在這個階段，投資者更需要耐心。美國加征關稅對中美都是不利的，任何對衝性的政策也都有其成本。從權衡利弊的角度，預計未來政策發力將以財政政策為主，財政政策發力以減稅降費為主。部分投資者對貨幣寬鬆的過高預期需要修正，寬鬆面臨約束，未來行情的啟動關鍵看改革預期。
相信選擇A股市場的投資者，一般都是對中國中長期發展具備信心的。“每臨大事有靜氣”，在這個時候，投資者需要考慮的是避免急躁，調整預期，心平氣和，關注基本面，拷問價值，等待和把握在合理估值前提下買入優質公司的機會。
從結構上看，近期配置重點關注必需消費品、自主可控、公用事業、黃金等。主題上重點關注上海自貿區、長三角一體化、國企改革等。
中信建投證券：經濟復甦進程不變，股票仍是資產配置首位
在經濟復甦短期回落的情況下，海外市場的波動增加了不確定性，市場的回調幅度和時間進一步加深。信用寬鬆已經實現，貨幣政策將保持中性，加快改革創新是當前的重要工作。從大類資產配置來看，股票市場將持續處於回調震蕩過程中，信用債仍然受益於寬信用，國債相對於一季度而言具備避險的功能，匯率貶值後也處於金融安全邊界的位置。
在短期市場充分調整之後，建議投資者以更長期的視角來考慮市場的變化，改革調整之後經濟復甦的進程仍然不變，大類資產配置順序是：股票>信用債>本幣>商品>國債。從行業配置來看，短期在通脹隱憂、海外不確定的情況下，業績優異、低估值、現金流充裕的行業就成為佔優行業，高股息策略成為首選。受益於科技創新政策支持的自主可控、國企改革也值得持續關注。長期來看，消費與成長仍然是內生增長的動力。
國泰君安證券：動能切換中繼，敢於調結構
市場動能仍處於青黃不接中繼，盈利底預計三季度確認。分母端驅動來看，無風險利率仍處於弱化趨勢中，而中美貿易摩擦升級下，風險偏好持續受抑製。央行一季度貨幣政策執行報告重提“把好貨幣供給總閘門”，預計貨幣流動性仍將保持現狀，短期內不會出現大幅的變化。盈利驅動方面，經濟雖然出現企穩跡象，但仍存在著下行隱憂，上市公司盈利底預計將在三季度能夠得到確認。整體來看，當期市場正處於動能切換中繼，後續市場動能將逐漸由分母端轉向分子端。
聚焦盈利調結構，重點把握第二勝負手。從配置上需要關注：1）市場動能切換，市場波動加大，滯漲且基本面向好的銀行、保險是防禦邏輯下的良好選擇。2）第二勝負手下，投資者需要聚焦盈利，把握高景氣與盈利穩定性，看好消費能力回升與低估值共振的商貿零售、旅遊、養殖、食品飲料等行業，看好漲價邏輯下的豬、雞、白糖、有色（稀土、黃金等）；3）繼續看好受益創新和改革紅利的熱點主題，重點看好芯片國產化、雲視頻雲通信、上海自貿港、燃料電池。
興業證券：市場短期將繼續維持震蕩、調整格局
本周中美博弈繼續，市場表現跌宕起伏。展望未來，短期來看，外部環境趨緊，甚至惡化嚴重製約了投資者風險偏好。月度經濟數據出現一定回落，部分投資者對經濟基本面信心存疑。這兩方面疊加，市場短期將繼續維持震蕩、調整格局，進攻時機尚需等待。
在此階段，建議絕對收益者，倉位上可適當做一些加減，兌現部分收益。除優質核心資產底倉以外，盡量保持進可攻、退可守的靈活態勢。對於相對收益者，在倉位結構上做一些調換，減少從一季度來看持倉結構較為集中的一些領域。增配低估值、具備安全邊際、業績穩定增長支撐的金融、地產方向。
光大證券 ：外患不足為憂，滯脹風險需要關注
上周中美摩擦繼續升溫，從加征關稅向技術封鎖延伸，在結果不明朗的未來一個月，市場風險偏好將持續受到壓製，上行阻力較大。但中長期無需悲觀，因市場已不再高估，即使剩餘部分關稅落地導致短期超跌，大博弈將催化政策再調整，超跌部分都將進行修複。4月數據顯示經濟仍有下行壓力，疊加近期生豬和果蔬等消費品、原油和鐵礦石等工業品供需略有失衡，結構性通脹預期強化，需重視滯脹風險。
行業配置上，關注前期基本面良好或改善，回調後估值有吸引力的行業（醫藥、農業、地產及後周期、石化），布局有自主可控和國產替代邏輯的行業（半導體、軟體、軍工），有政策支持預期且估值低的行業（汽車）。
港股方面，大盤的短期表現和人民幣貶值趨勢高度相關。由於貿易摩擦局勢進一步嚴峻，國際投資者對於人民幣匯率和中國經濟增長前景的預期進一步承壓。因此，急跌後的港股市場估值優勢進一步改善，但短期內對於平抑市場波動無法發揮效果。
天風策略：央行定調暫時未變，資金面改善難以提供上行動力
在貿易戰的不確定性重新成為市場核心矛盾的時候，資金面的小幅改善對市場來說難以提供足夠的上行動力，因此，維持上周的判斷，市場可能繼續在當前中樞位置震蕩，結構上也仍然以防禦思路為主。
Q2配置策略：推薦消費+銀行+黃金作為避風港，交易“類滯脹”預期。
Q3配置策略：逐漸增加進攻倉位，看好成長，流動性重新放鬆的預期逐漸形成。
方正證券：預計6月將出現降準時間窗口，中期仍保持樂觀
逆周期對衝政策或將加碼，但效果還需觀察。經濟下行壓力加大背景下，國家統計局重提“六穩”，發改委提及“加強逆周期舉措”等，“穩增長”政策基調不會退出。其中貨幣政策層面重點關注降準，預計6月份將出現降準時間窗口。受製於通脹上行及進一步上行的預期和壓力、近期匯率快速貶值且貶值壓力仍大，降息政策受到了明顯製約，目前還看不到降息的可能。財政政策相對貨幣政策是一個更加可能的抓手，重點關注政府投資，目前地方政府專項債發行進度明顯偏慢，預計5月開始發行速度將有所加快，此外項目資本金比例降低、研究地方政府專項債充當項目資本金等措施正在研究中，政策何時頒布以及實施效果如何有待觀察；產業政策層面關注對消費和自主可控的支持力度。總體而言，逆周期對衝政策或將加碼，但具體效果仍需觀察。
短期等待貿易爭端緩解，中期保持樂觀。2000億美元關稅升級，3250億美元威脅加征關稅，以及中美爭端擴圍至科技領域，都會對市場的短期風險偏好形成抑製，因此還需等待貿易爭端緩解。中期來看，仍然可以保持樂觀的態度，原因在於：其一，穩增長政策不會退出，其二，新一輪改革開放舉措、科創板等制度措施會在中期內對市場的估值起到支撐作用。行業配置上，關注業績穩定及地位穩步提升的金融業，如銀行；關注未來政策支持以及受益CPI上行的消費行業，如食品飲料；以及匯集多方焦點，也是政策重點大力扶持的科技行業，如自主可控、硬科技、通信等。
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