阿里或二次上市，戰略立意甚於融資需求

文/楊國英

阿里不缺錢，為何要在香港二次上市？

近日，有消息稱，阿里巴巴正在考慮於今年下半年二次赴港上市，籌資金額為200億美元。對此，阿里巴巴的回應則稱，對市場傳言，不予置評。

阿里赴港上市，可能性是有的。2014年阿里正式赴美上市之前，香港就曾是阿里IPO的首選之地，而現在，阿里之前因特殊股權架構未能成功赴港上市的制度障礙，在港股方面也已經徹底破除。事實上，近兩年的我國資本市場，無論是港股還是A股都愈發開放，並且顯示出了對本土互聯網、科技企業的吸引力。

市場可能頗感興味的是，上市，首先是基於融資需求，而可能二次上市的阿里，明顯並不缺錢。在這一點上，阿里與很多赴港上市的新經濟公司都不同——2018年，包括小米、美團點評等諸多知名新經濟公司成功赴港上市背後，都有強烈的融資需求，而翻看阿里最新一季財報，今年一季度，阿里的業績增長依舊堪稱搶眼。

事實上，對於阿里巴巴這個以戰略見長的企業來說，阿里如果赴港上市，其戰略立意，在多個層面也都明顯甚於短期內的融資需求。

在融資這個最淺顯的層面，阿里如果說有融資需求，那也是基於長期戰略訴求的。阿里最新財報顯示，阿里第四季度（財季）收入同比增長達到51%，作為核心業務的淘寶天貓過去一財年新增超1億用戶，為品牌和商家帶來超過9000億增量生意。當下的高成長性背後，是阿里的業務慣於著眼未來5年、10年布局的戰略考量。

回到阿里二次上市的選擇上——為什麽選擇香港，也不難看出這背後的戰略立意。首先需要承認的是，對一家中國本土企業，香港市場的價值發現功能，即便不考慮當下的全球經貿環境，表現也要好於大洋彼岸，對於阿里這樣一個標杆性企業，更是如此。雖然，這些年，阿里為全球熟知的不僅是其體量和業績，也是表現被冠以“中國方案”的全球價值輸出，但即便如此，鑒於海外市場與中國投資者的距離，以及海外市場本身也遠非盡善盡美的現實，海外市場的價值發現功能，還是很難充分地實現在一家中國企業身上。

在國際化的意義上，香港對阿里的價值，也遠甚於對其他全球化乏力的我國新經濟公司、乃至類似體量的我國互聯網巨頭。在阿里較為突出的國際化成績背後，香港可以說是阿里國際化一個重要的戰略支點，2016年，天貓首次走出內地，在香港啟動當年的“雙11”購物狂歡節，成為國際化落地之舉，去年，菜鳥宣布將要投建的香港超級ehub，作為全球6大ehub節點之一，同樣包含著國際化的戰略立意……

值得注意的是，相比一味借勢，阿里更善於開創性的謀勢。香港成為阿里業務國際化的重要戰略支點，不僅是借助香港的開放優勢，長期來看，更可能是對香港的再造，具體到香港資本市場層面，港交所去年破除阻礙當年阿里赴港IPO的制度障礙，被認為是香港資本市場25年來的最大改革，而改革之所以成形，小米、美團等企業能夠成功赴港上市，與阿里的客觀推動不無關係，香港前財政司司長曾在一次演講中就公開表示：“前幾年沒有讓阿里巴巴在香港上市，是個很重大的錯誤。”而此次阿里再度赴港上市的傳聞背後，是阿里之前與香港資本市場的頻繁互動，從這些互動來看，正如阿里在業務領域注重生態化的開放、協同，阿里也有意參與、推動我國資本市場的建設。

考慮到近幾年新經濟的缺失不僅令A股不再是經濟名副其實的晴雨表，其實港股也面臨著類似的問題，阿里對我國資本市場的正向影響以及背後的主動意識，起碼在共贏的意義上，無疑是值得肯定的。

對香港資本市場近兩年的積極變革，阿里的首度赴港上市遇阻，現在看來是有破冰之功的。至於當下阿里再度赴港上市，感性地講，算是一個有頭有尾的圓滿結局，而一家標杆性的中國科技企業成為港股市場的壓盤石，成為眾多科技企業融資選擇的風向標，對國內資本市場的激活效應更值得期待。