科創板交易規則有利於還原真實供求關係

　　科創板的一系列準備工作銜枚疾進。上交所起草的六個配套業務規則征求意見已經結束，證監會起草的《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》征求意見也將於2月28日結束。

　　為了防控過度投機炒作、保障市場流動性，為主機板交易機制積累經驗，《上海證券交易所科創板股票交易特別規定（征求意見稿）》針對科創企業的特點，對科創板交易制度作了差異化安排。具體看，主要包括六個方面，分別是引入投資者適當性制度、適當放寬漲跌幅限制、引入盤後固定價格交易、優化融券交易機制、調整和優化微觀機制安排、加強交易行為監督。

　　由於科創企業具有投入大、迭代快等固有特點，股票價格容易發生較大波動。為此，在總結現有股票交易漲跌幅制度實施中的利弊得失基礎上，將科創板股票的漲跌幅限制放寬至20%。此外，為盡快形成合理價格，新股上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制。

　　那麽，科創板上市前5天不設漲跌幅，第六天開始設限20%的規定，是否合理且有必要？

　　川財證券研究所宏觀策略研究團隊認為，在漲跌幅限制、融資融券、異常波動認定等交易規則的設置上較其他場內交易板塊有所放鬆，尤其是漲跌幅限制為20%、上市後首個交易日即開放兩融，都將使科創板的交易更具活力。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，在科創板交易規則中，上交所已草擬了20%的日漲跌幅限制，這將極大地活躍股票成交，並同時增大莊家控盤的成本與風險，這有利於還原真實的供求關係及股價信號。

　　他同時表示，在科創板新股上市的前五個交易日將取消漲跌幅限制，這將意味著科創板不會再有新股上市首日“漲停”一說，更不會有新股上市連續多日漲跌板的現象出現，相反的結果可能是，新股上市首日“破發”常態化，這才是真實的市場供求關係及真實的股價信號，這正是放鬆交易管制後的市場效果。只有這樣的交易機制，才能有效抑製盲目打新、瘋狂炒新的賭博行為。