作者：時代財經 盧潔萍
圖片來源：視覺中國
5月28日晚，海信集團旗下兩家上市公司海信視像和海信家電分別發布公告，稱《海信集團深化混合所有製改革實施方案》已獲青島市人民政府批準。
此次混改的主體為山東青島海信電子產業控股股份有限公司（以下簡稱“海信電子”），其為海信視像控股股東和海信家電間接控股股東，也是海信集團旗下最大的二級子公司。
而混改的方式則是增資擴股，引入具有產業協同效應、能助力海信國際化發展的戰略投資者，以形成更加多元化的股權結構和市場化的公司治理結構。
如海信電子本次增資擴股成功征集到合格戰略投資者，可能導致公司由青島市國資委實際控制變更為無實際控制人。
公告發出後翌日，海信視像漲7.05%，報13.67元/股；海信家電漲9.18%，為11.77元/股。
時隔20年海信體制再改革
2019年山東省實施省屬企業混合所有製改革三年工作計劃，鼓勵民營資本參與國企改革發展，深化國有資本授權經營體制改革，海信電子作為海信集團旗下二級公司，成為此次海信系混改的排頭兵。
不過，有意思的是，海信電子本身就是20年前海信集團進行體制改革的產物。
2001年，青島市體改委下發《關於青島海信電子產業控股股份有限公司獲準設立的通知》。通知中明確表示：“同意以海信集團為主發起人聯合公司經營層人員周厚健、於淑珉、劉國棟等7人，以發起方式設立青島海信電子產業控股股份有限公司。”
據時代財經了解，海信電子由海信集團有限公司持股29.26%，而後者是由青島國資委100%持股的國有企業。
目前，海信電子旗下擁有海信空調、海信智慧家居系統、海信雷射顯示、海信進出口有限公司、海信房地產、海信視像等資產；天眼查顯示，目前海信電子持有A股上市公司海信視像30%股份，通過海信空調間接持有A股上市公司海信家電37.92%股份，分別是二者的直接控股股東和間接控股股東。
海信視像主要從事顯示產品的研發、生產、銷售，以及基於顯示終端產品的智慧雲平台運營服務，主要布局彩色電視行業，是海信集團在1997年最初上市的企業，2019年公司名稱由“青島海信電器股份有限公司”變更為“海信視像科技股份有限公司”。
2018年10月，海信科龍正式更名為海信家電。海信家電主營業務則涵蓋冰箱、家用空調、中央空調、冷櫃、洗衣機、廚房電器等白電的研發、製造和行銷業務，同時涉及商用冷鏈以及環境電器等產業領域。
海信視像和海信家電作為海信集團的兩家上市公司，2019年分別錄得營收341.04億元和374.53億元，前者同比下降2.91%，後者微漲3.89%。其中，海信家電空調和冰洗業務營收分別為163.69億元和161.18億元，分別佔有海信家電營收43.06%和43.71%。
家電產業分析師梁振鵬對時代財經表示，海信電子控股作為一個投資企業與運營實體存在， “一下子把海信集團從100%的國有企業變為非國有企業，難度是非常大的。之前是通過成立二級子公司來對員工進行股權激勵，這次對二級子公司進行體制混改，難度就沒那麽大了。”
如何騰“籠”？
根據28日海信視像發布的公告，海信電子將在青島市產權交易所公開掛牌，增發4150萬股（約佔17.20%股權比例），引入戰略投資者，原戰略投資者有權參與增發。
混改完成後，海信電子控股國有股比例將下降約5個百分點，海信電子控股公司也將由此成為非國有控股企業。
在海信電子控股增資擴股完成後，青島市國資委也將持有的海信集團公司100%股權無償劃轉給青島華通國有資本運營(集團)有限責任公司(以下簡稱“華通集團”)持有。
華通集團成立於2008年2月，注冊資本20億元，是青島國有資本市場化運作的專業平台，截至2019年末，華通集團總資產288.72億元，淨資產91.87億元。
兩份公告則表示，如本次增資擴股成功征集到合格戰略投資者，海信電子的股權結構進一步分散，無任何單一股東或存在一致行動人的股東合計可以控制海信電子控股超過30%表決權。
海信電子的董事由其股東按出資比例和章程約定提名並經其股東大會選舉產生，無任何單一股東或存在一致行動關係的股東能決定海信電子控股董事會半數以上成員的選任並控制董事會。
這就意味著，此次混改完成後，不但海信電子控股因此可能變為無實際控制人，從而導致海信視像、海信家電由青島市國資委實際控制變為無實際控制人，海信集團公司也將不再為海信視像、海信的間接控股股東。
“這次混改對海信還是有很多好處的，因為家電是高度競爭的行業，政府未能給出更多政策壁壘，所以國有家電企業在競爭時也不會有更多優勢。”梁振鵬說，“另一方面，海信家電和海信視像沒有實際控制人後，行政乾預就會少很多。”
據悉，本次混改以增資擴股的方式進行，避免了存量國有股轉讓行為，且骨乾員工均不參與增資。
混改完成後，崗位激勵性股權佔比將同比例被稀釋，但公司也由此進账巨額現金，助力企業加大科技創新投入。
梁振鵬表示，混改使得海信電子控股以及旗下的海信視像和海信家電，能夠更加規範的市場化運作，更有利於上市公司的治理結構，能夠公開透明公正地運作。“這樣的話當然會使得他們更加適應家電行業激烈的市場化競爭。”
候選人猜想
此前的2019年末，另一家電巨頭格力也完成了企業混改，珠海明駿以合計416.62億元的價格受讓格力電器9.02億股股份，佔格力電器總股本的15%，格力也因此從實際控制人為珠海國資委變更為無實際控制人。
高瓴資本擊敗各方對手，成為此次格力混改的最終入主方。
作為亞洲地區資產管理規模最大的投資基金之一，高瓴資本在此之前就已進入家電領域，而從高瓴資本的投資圖譜看，目前它已在消費與零售、科技創新、生命健康、金融科技、企業服務及先進製造等領域內投資了一大批國內外企業，其中包括百度、騰訊、京東、攜程、去哪兒、Airbnb、Uber等科技型公司，也有參與數字零售改造百麗、公牛電器等。
而對於海信電子控股戰略投資者的遴選，根據青島市國資委的意見，須在對海信電子控股公司進行審計、評估後通過青島市產權交易所公開征集戰略投資者後確定。
戰略投資者須與海信電子控股公司具有產業協同效應，沒有任何直接或間接競爭關係，積極助力海信國際化發展。
而產業協同、國際化則無疑成為此次海信混改關鍵詞。南有珠三角，北有山東青島。中國家電產業的“區域競爭”十分激烈，而且這種競爭早已超出了單個企業與企業之間的競爭，已經上升到整個“產業鏈”的競爭。
“說實話，相比珠三角，青島的家電產業配套以及升級能力還比較單薄，相關政策和優惠措施的力度不大，遠不如廣東。例如，位於顯示產業鏈上遊的面板行業，無論是資金壁壘和政策壁壘都極高，珠三角家電產業鏈之所以能有面板企業，與廣東省的全力甚至無條件支持indivisible。”
海信集團總裁賈少謙就曾在今年1月份的山東第十三屆人民代表大會第三次會議上建議，要頒布有力、有效的優惠政策和措施，吸引、聚合家電“一條龍”產業鏈的上下遊配套企業，匯聚青島、匯聚山東，打造中國領先的智能家電製造產業集群，讓海信這些龍頭企業發揮“鏈主”作用。
“從公告看，海信傾向於引進國外的投資基金或者企業，因為它要加快國際化進程，但是具體如何還得以公告為準。”梁振鵬說，“產業協同有兩方面的可能，一方面可能引進國外的家電企業，助力海信國際化發展。也有可能是產業鏈上下遊的合作企業，比如說蘇寧、京東、阿里巴巴這樣的下遊零售商，或者上遊面板企業，比如京東方等，引入後具有產業協同效應。”
海信求變
近年來，海信系企業的組織架構和人事調整進入一輪活躍期。就在2020年伊始，海信集團啟動新一輪高管團隊調整，核心思路就是提拔年輕人，為集團高管團隊注入更多年輕和變化的血液。
其中最大的變化，就是海信電器總經理於芝濤，以及海信家電副總裁兼冰箱公司總經理段躍斌同時升任海信集團副總裁（2年考察期）。同時，於芝濤還兼任海信電子集團總裁、段躍斌則升任為海信家電集團總裁。
與此同時，2018年時海信集團為了更好地推動矩陣化管理，在集團下面成立電子信息、家電、智能科技三家二級集團，用於管理和協同不同產品公司的發展。
中金則於29日發表報告指出，本次青島國企混改深入程度不如格力國企混改，但有助於形成多元化的股權結構和市場化的公司治理結構。
梁振鵬指出，格力和之後的海信電子控股第一大股東都不是國有企業，從國有控股企業變為了非國有控股企業，格力和海信在混改上都邁出了非常關鍵的一步。“從這個角度說，格力和海信電子控股的身份發生了根本性的扭轉。從這一步來說，兩個企業邁出的步伐我認為是一樣大的。”
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