國泰航空連虧兩年 2017年燃油對衝虧損達64億港元

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　　每經記者張曉慶每經編輯陳俊傑

　　由於過度對衝油價，2016年國泰航空（00293，HK）錄得全年虧損，這是其自2008年來首次錄得年度虧損。3月14日，國泰航空交出2017年“成績單”，2017年全年國泰航空股東應佔虧損約12.59億港元，同比擴大119%。

　　民航專家林智傑在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，國泰航空淨利潤虧損最大的原因在於燃油套期保值失誤，此外，還受到中東和內地航企分流部分客源以及香港巨集觀經濟等因素影響。

　　貨運業務漲幅明顯

　　國泰航空2017年財報顯示，全年實現收益約972.84億港元，同比增長4.9%；國泰航空股東應佔虧損約12.59億港元，同比擴大119%。在2017年半年報中，國泰航空主席史樂山提到：“我們預計2017年下半年經營環境不會有大幅改善。”

　　不過值得注意的是，國泰航空集團2017年上半年股東應佔虧損20.51億港元，同比下降681%。而2017年下半年，國泰航空實現淨利潤7.92億港元，2016年同期則淨虧損9.28億港元。

　　數據顯示，2017年，國泰航空集團客運收益為664.08億港元，同比減少0.8%。國泰航空及國泰港龍航空的乘客運載率下降0.1個百分點至84.4%，乘客收益率全年下降3.3%至52.3港仙。

　　而國泰航空貨運業務漲幅明顯。2017年，國泰航空集團貨運收益增至239.03億港元，增幅為19.1%。國泰航空及國泰港龍航空的貨物及郵件運載率上升3.4個百分點至67.8%；可載貨量增加3.6%，載貨噸數增加10.9%；貨物及郵件收益率上升11.3%至1.77港元。

　　國泰航空在公告中表示：“2017年全年貨運需求強勁，載貨噸數的增長較可載貨量的增長為快。由於在香港恢復徵收燃油附加費（自四月起），加上內地的出口需求強勁，令收益率受惠。”

　　不過，財報中國泰航空多次提到面臨來自內地等其他航空公司的激烈競爭，使得大部分主要航線的收益率持續受壓。

　　燃油對衝失誤影響未消

　　財報顯示，燃油仍是國泰航空最大的成本，國泰航空及國泰港龍航空的燃油成本總額（未計燃油對衝的影響）較2016年增加27%至247億港元，佔2017年營業成本總額的30.7%。

　　與2016年相似，燃油對衝成本仍是國泰航空虧損的大頭。由於油價上漲，去年國泰航空燃油對衝虧損減少，但仍高達約64億港元。計及燃油對衝虧損後，國泰航空集團2017年燃油成本較2016年增加31.59億港元（或11.3%）。這已經是國泰航空連續4年燃油對衝虧損，4年合計虧損高達242億港元。

　　燃油對衝是航空公司通過一組燃油衍生工具鎖定成本，從而抵禦油價大幅上漲的風險，在油價波動不大的時候，燃油對衝可以獲得比較穩定的收益，不過一旦油價跌幅較大，航空公司則會承擔一定的經濟損失。

　　林智傑表示，航油套保帶來的巨額虧損未來將逐步減少，未來謀求業績增長主要看國泰航空如何轉型，比如完善內地航線網絡，推出針對性優惠轉運站產品和更低票價，加強內地轉運站市場的開拓。此外，港珠澳大橋開通對其而言也是一個契機。

　　財報稱，2017年的業績受到數項一次性的因素所影響。歐洲委員會發出裁決，指多家國際貨運航空公司（包括國泰航空）於2007年前就貨運附加費水準達成的協定觸犯歐洲競爭法，並在3月向國泰航空徵收罰款5712萬歐元，國泰航空已申請撤銷該項裁決。同月，國航完成發行A股股份，因而令國泰航空的持股量攤薄，2.44億港元已確認為視作出售部分股份的盈利。此外，國泰航空於4月出售所持的中國民航資訊網絡股份有限公司股權，因而獲得5.86億港元溢利。

　　此外，國泰航空於去年上半年展開為期三年的企業轉型計劃，以應付當前航空業所面對的根本性挑戰。2017年，國泰航空重組總部團隊架構，並委任了新的管理及長官團隊。去年5月國泰航空在官網宣布裁減約600名總部員工，相關的離職補償（2.24億港元）已確認於2017年的員工開支。

　　對於2018年，國泰航空表示，首要工作是實行企業轉型計劃，以便更有效地控制成本，借此進一步加強客運業務。同時，充分把握全球貨運市場增長的機遇。據悉，國泰航空將於2018年底向DHL International購入尚未持有的全貨運航空公司華民航空的四成股份。

責任編輯：白仲平