導讀

對愛奇藝來說，上市帶來的壓力可能會極大地衝淡喜悅。

刺蝟公社 | 楊雨晨

上市前2個小時，面對媒體提問，龔宇想起了2009年9月27日的某個五分鐘。

和他交談的是百度的任旭陽，後來愛奇藝創始董事會成員。他給龔宇介紹了美國的一種新模式“hulu”，不做UGC，隻做長影片，隻做專業的內容，只賣廣告，免費給用戶看。“說了大概5分鐘正經的話，這5分鐘一下奠定了愛奇藝8年後這麽大的規模。”他說。

那一年龔宇41歲，在不惑之年終於推開了命運的旋轉門。

此後他和他創辦的愛奇藝將為門後的世界歡欣鼓舞又殫精竭慮：從2013年傳出上市消息以來，愛奇藝IPO的風聲出現頻率遠比春晚頻繁，上市地點也遠比春晚豐富：內地、香港、納斯達克.....

“愛奇藝要做百年老店。”中年人說起“燃”話也會喉結聳動。

21:30，納斯達克鍾響，宣布愛奇藝正式掛牌上市，股票交易代碼為“IQ”，發行價為每股美國存托股（ADS）18美元。開盤價報18.2美元，略高於發行價，按開盤價計算，其市值達到128.2億美元。

敲鍾的是龔宇和愛奇藝的一眾高管，當然還有李彥巨集夫婦。不同於以往在媒體面前的淡定、儒雅，這位年過半百的創始人興奮感明顯，甚至情不自禁地和大家一起歡呼、鼓掌。

此時上市是更為成熟的選擇

愛奇藝不是國內第一家上市的影片平台。此前，酷6網、樂視網、優酷、土豆都曾風光上市，然後黯然收場。

“樂視是一個失敗的投資，165億都虧損，計提為零了，這不是壯士斷臂，而是斷頭了。”3月29日，在融創中國的業績發布會上孫巨集斌如此評價此前對樂視的投資。

沒了樂視董事長的身份，他“放飛自我”瘋狂吐槽，“但是樂視網，我能怎麽辦呢，我再借他100個億，我傻X啊？”

樂視網現在好歹還處於停牌狀態，而酷6網已經在2016年宣布退市了。這家在2009年上市的公司，號稱“全球首家在納斯達克上市的影片網站”，最後接受盛大集團的私有化要約時，估值僅為5150萬美元左右。

至於優酷和土豆，則最讓人唏噓，二者前後敲鍾美利堅，又合並成優酷土豆。本以為是行業前兩名的風雲際會，到最後卻成了為阿里做嫁衣裳。

優酷土豆選擇在2016年4月離開紐交所，那一天，它成為了阿里巴巴旗下全資子公司。

前車之鑒這麽多，為什麽愛奇藝還要執著上市？

因為第一梯隊的穩定格局、激烈競爭和中國娛樂產業兆元規模的潛力市場，都讓現在上市成了更加成熟的選擇。

據艾瑞谘詢數據顯示，中國網絡影片會員服務市場的規模已從2012年的4億元，增至2016年的121億元；預計2022年將達730億元，年複合增長率為34.9%。

而影片行業也已由群雄逐鹿變成了天下三分。愛奇藝、騰訊影片、優酷搶佔超70%的市場份額。

說白了，缺錢的愛奇藝想要募集更多資金後，賺更多的錢。

3月17日，愛奇藝更新招股書，宣布截至今年2月底，愛奇藝付費會員規模達6010萬。次日，騰訊影片跟著宣布其付費會員數為6259萬。

這只是巨頭壟斷下，三家在版權採買、自製節目、付費會員等多方面的激烈競爭一個縮影。

節目之間的“撞車”才是今年的主戰場：愛奇藝做了《熱血街舞團》《機器人爭霸》，優酷就有《這！就是街舞》《這！就是鐵甲》；愛奇藝年初上線《偶像練習生》，先騰訊影片《創造101》出手。其余如戀愛類、萌娃萌寵類，更是撞車的重災區。

不同於優酷、騰訊影片完全屬於阿里和騰訊，“本質是一個企業的事業部”；愛奇藝除了百度是控股股東外，還有小米、高瓴資本近10個股東。

它在獲得獨立性的同時缺乏不計回報的資金注入。阿里大娛樂“富養女（優酷）”，龔宇卻用“男兒身”形容愛奇藝，他說“窮養兒”雖然不至於讓愛奇藝做什麽都畏手畏腳，但卻會一直保持饑餓感、危機感。

“看準的時候敢孤注一擲拚一把，哪怕輸了就一無所有。”他此前對媒體說。

或許正是這種“窮”和“敢”，讓愛奇藝摘了不少行業第一。但優愛騰三家競爭的不斷更新，也讓三年來合計虧損96億的愛奇藝必須要尋求更多的資金支持，才有足夠底氣應對，上市便成了重要的救命稻草。

“愛奇藝自建立時的目標，就是要做獨立IPO為股東獲得更大回報。”龔宇四年前說的這句話，在昨日終得以實現。

賭對三件事：付費會員、自製內容、粉絲社區

不得不說，愛奇藝在這幾年吃了不少次“第一隻螃蟹”。從製作了一批高人氣網劇、網綜，到推動付費會員業務、創新廣告冠名模式，這些被大家或看好或不看好的改變，都在一點點積累著質變。

而在刺蝟公社（ID:ciweigongshe）看來，有三件事愛奇藝賭對了。

一、堅持推行付費會員業務。

愛奇藝是在2011年開始推行會員業務的。任誰看，那都是個及其不明智的決定。

要知道當時的影片領域玩家有上百號，整個行業處於重新洗牌的階段，在“供過於求”的情況下收費成了天方夜譚，大家都拚著燒錢買內容，希望盡可能多地留住用戶。

彼時不僅玩家多，還盜版橫飛，閱聽人完全沒有版權付費意識，輕輕鬆松就能搞到資源，誰願意付費買會員呢？

意料之中，前幾年愛奇藝在這塊的業務推進極其不順利。

龔宇在某次演講中談及此事稱，2011年團隊定的KPI是付費會員達到幾十萬人，最後20%都沒完成，“整個團隊都垂頭喪氣”。之後的第二年、第三年KPI還是沒有完成。

直到2015年，這一情況才得到了極大的改善。隨著網絡優質內容的不斷湧現，以及內容付費意識的逐漸普及，國內潛在的付費會員開始慢慢被喚醒。僅2015年上半年，愛奇藝的付費會員便達到了500萬，數據超過以往幾年的總和。

2017年9月，愛奇藝宣布吳亦凡為“首席會員非凡體驗官”

之後的增長可以用“爆發性”來形容。據愛奇藝招股書顯示，愛奇藝2015年會員服務營收為9.967億元，2016年為37.622億元，較上一年增長了277.5%，2017年這一數字為65.360億元，較2016年增長73.7%。

整個會員服務營收在總營收中所佔比例，也從2015年的18.7%，升至2016年的33.5%，並在2017年達到37.6%。而愛奇藝2017年在線廣告營收在總營收中所佔比例為46.9%，這也印證了龔宇去年在2017愛奇藝世界大會開幕式上提到的，“到目前為止，（廣告和付費會員）基本上收入的比例是1：1”。

二、持續生產爆款內容。

從獵奇、low的代名詞，到開始能和電視台製作的內容匹敵，甚至超過他們，網生內容經歷了很長時間的“撕標簽”。

愛奇藝不是最早入局製作網綜、網劇、網大的平台，但在這三種內容發展的過程中，它無疑起到了很重要的推動作用。

拿網劇來說，《靈魂擺渡》《盜墓筆記》《余罪》《河神》等都是愛奇藝出品的熱門劇集。愛奇藝在網劇題材挑選上自成體系，早期利用獵奇的內容吸引閱聽人，等積累到一定程度後，開始嘗試多類題材，主打高品質。

據其招股書數據，2015年愛奇藝發布的高成本網劇《盜墓筆記》，發布不到24小時播放量破億，最終播放量達40多億。開播當天，由於一時湧入觀眾過多，甚至出現伺服器崩潰的現象。另兩部熱門代表作《老九門》和《無證之罪》，合計播放量近130億。

網綜上，愛奇藝打造的爆款更多。

《奇葩說》是個典型。這樣一檔畫風清奇、不按常理出牌、捧紅一群素人、還由此延伸出一家極具潛力的內容創業公司的節目，國內找不到第二例。

它的突圍，給網綜提供了更大的想象力，其不僅口碑、數據雙贏，商業上也很成功，《奇葩說》第四季的4億總招商額曾長時間佔據網綜最高招商紀錄。

而去年的黑馬《中國有嘻哈》，開播前被群嘲。最終節目影片播放量達30億次，短影片播放量達80億次，打開了青年亞文化的大門。

其決賽的一條60秒中插廣告，更是刷新衛視真人秀決賽單條廣告吸金紀錄（2015年《好聲音》第四季同等價位廣告3000萬元），達4500萬元。

除了內容創新，愛奇藝還在內容與廣告、會員付費的結合上做了不少嘗試。付費網劇、會員搶先看模式，以及花式口播、中插廣告的出現，都對影視及其相關行業產生了長遠影響。

創意中插廣告

三，建立粉絲聚集地——泡泡社區。

不止是影片播放器，是所有影片平台的想法。就好像音樂類App不希望自己只是個音樂播放器一樣。

但現實卻是，很長一段時間，他們依舊在絕大多數閱聽人眼中止步於影片播放器。這樣帶來的後果是閱聽人流失嚴重，哪有自己感興趣的內容，他們就去哪，平台則為了留住閱聽人不停燒錢採購大IP。

如此以往，陷入死循環，天價IP、天價片酬開始不斷湧現，可想留住的用戶卻依舊沒能留住。

於是，愛奇藝一邊依靠大量高品質自製內容降低成本，一邊在2015年11月建立了泡泡社區。這是一個為粉絲和明星搭建的互動平台，粉絲可以在泡泡社區內聊明星、八卦，關注明星行程，實現粉絲交流討論的情感訴求和資訊沉澱。

泡泡社區建立的初衷不難理解。從用戶畫像上看，年輕人尤其是粉絲，在消費、社交、產品使用上都是主力。

愛奇藝希望通過布局社交，換得用戶黏性。愛奇藝首席技術官、泡泡社區創始人湯興就曾表示，“泡泡社區的誕生是因為我們發現愛奇藝用戶在看影片時，有表達、分享、交流、尋找同好的需求。”

如果說單純的好內容留不住用戶，那就把喜歡同一個明星、同一部劇、同一檔綜藝的人聚在一起，給你們一個可以胡侃胡鬧的小天地。讓你對平台產生認同感，時不時想打開看看。

成立兩年多，泡泡社區也取得了一些成績。根據愛奇藝公布的數據，用戶在使用泡泡社區後，其愛奇藝App日均播放時長相對未使用前增長24%，月啟動次數相對未使用前增長160%。截至2017年12月31日，泡泡社區第四季度移動日平均訪問用戶為4580萬人。

數據增長明顯，也讓這一模式做為提高用戶活躍度的一個手段，被進一步普及。之後優酷有了星球，騰訊影片有了doki。

上市之後，新開始

前面提到過，愛奇藝雖有百度這棵大樹，但卻保有一定獨立性，百度也不會如阿里、騰訊般為其無條件給予資金支持。

不過從招股書來看，百度沒有在愛奇藝上市後完全不管了。他們達成了多項協定，將會在人工智能、流量數據、廣告等方面資源共享和合作。今年，百度還為愛奇藝提供了為期五年的6.5億元無息貸款。

昨晚，百度為愛奇藝爆燈

從資本層面看，愛奇藝的上市對其是利好的。因為這個行業無論是採購IP、自製內容、投資行為······都需要大量資金。成功上市，會讓愛奇藝在平台的後續發展、與別家的競爭中顯得更為從容。

不過另一方面，這也意味著三家的競爭或將進一步更新。雖然這兩年各家都將更多精力放在自製內容上，大IP多是共享，但自製內容的成本也在不斷升高，投資過億的網劇、網綜比比皆是。

從愛奇藝招股書披露的數據亦可看出，愛奇藝2015年、2016年、2017年的運營支出分別為77.462億元、140.269億元、213.313億元；對應的這三年淨虧損為25.751億元、30.740億元、37.369億元。

這個行業在接下來幾年的關鍵詞依舊還會是“燒錢”、“虧損”。

原酷6網CEO施瑜曾說過兩句話：提升內容和用戶體驗、保持財務健康，然後慢慢等競爭對手燒完他們的錢；繼續燒錢，寄希望在自己燒完前把競爭對手都燒死。

現在看來，短時間內把這兩句話放在競爭激烈的影片行業，依舊是有效的生存法則。

因此，就龔宇而言，上市的喜悅可能持續不了多久，壓力便接踵而至。

畢竟上市意味著數據需定期公開，盈利壓力會進一步放大，大幅度的投入會受限等等。而將如何處理與百度間可能存在的利益衝突也是一大難點。

但對於這個影片行業發展近10年，唯一還在的創始人來說，可能也沒那麽焦慮。

正如去年愛奇藝七周年時，他對虎嗅所說的，愛奇藝做到什麽份上才算成功？“當你完全不發愁它的方向、它的動力的時候。這就夠了。”

楊雨晨

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