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A股納入MSCI能否開啟牛市?

5月15日,MSCI宣布,234隻A股將分兩步被納入MSCI新興市場指數,每次納入因子均為2.5%。基於總計為5%的納入因子,這些A股約佔MSCI新興市場指數0.78%的權重。

根據安排,第一步2.5%的納入因子,將在2018年5月半年度指數評審時實施,並於2018年6月1日生效。第二步將在2018年8月季度指數評審時實施,於9月3日生效,屆時A股納入因子將提升至5%。

A股被納入MSCI指數,是投資者期盼多年的利好。雖然率先被納入MSCI指數的A股只有234隻,不到A股總數的10%,但將給整個市場帶來積極影響。其一,A股被納入MSCI指數意味著引入外資上一個新的台階,帶來新的增量資金。除了引入境外被動型資金之外,還可能帶動主動型資金增加對A股的配置。據國泰君安預測,按短期5%納入、長期100%納入測算,短期引入外資逾700億元,長期逾1.7兆元。瑞銀估算,A股首次納入MSCI將給A股市場帶來新增資金約185億美元。

其二,提振投資者信心。近年來,A股走勢低迷,受到存量資金博弈格局的困擾。A股納入MSCI指數引來境外長期資金,將隨著資金面向好而改善市場情緒,有助於提高各類資金的入市意願。投資者可以看到,包括外資在內已有不少資金提前布局。QFII自去年下半年以來持續增持A股;北向資金則在上月淨流入386.5億元,創下互聯互通開通以來的單月次新高。截至5月14日,滬股通4月以來只有2個交易日為淨流出,有10個交易日淨流入超過20億元,3個交易日更是超過30億元。

其三,對234隻A股構成直接利好。分行業來看,屬於銀行、非銀金融、醫藥生物等3大行業的公司數量最多,分別為30家、20家、18家。從公司市值佔比來看,最高的屬於銀行業,佔比高達31.47%。其次是非銀金融,佔比達13.04%;食品飲料排第三,佔比為6.74%。234隻A股以藍籌股、權重股為主,其獲得增量資金流入,將有助於發揮大盤“穩定器”的作用。有機構分析認為,經歷年初的“殺估值”之後,A股市場上的藍籌股市盈率相對較低,在納入MSCI的影響下或具有一定反彈動力。興業證券認為,隨著更多海外投資者加入A股投資中,中期藍籌龍頭的價值重估趨勢不容小覷。

滬港通啟動帶來外資的預期,在2014年成為催生A股牛市的因素之一。相比之下,對於A股納入MSCI能否開啟牛市,市場各方的反應較為平靜。有機構提醒,增量資金入市可帶來積極影響,但無法決定A股長期趨勢。另有機構分析認為,市場走勢是多方博弈的結果,並非單一因素所能決定。值得注意的是,近期,對於擬納入MSCI的樣本股,一邊是北向資金大舉買入,另一邊是兩融餘額卻逐漸下降。數據顯示,4月以來滬市融資餘額略有下降,從3月末的5988.56億元降至5月14日的5929.05億元。

對於外資更多進入A股市場,投資者需要轉變投資理念,學習外資的投資經驗。堅持價值投資、理性投資,爭取在A股結構性行情中捕捉到投資機會。特別是散戶投資者須認識到,A股投資者結構在發生變化,市場監管力度也在發生變化,若不改變“四炒”陋習或面臨較大風險。此外,隨著外資持股佔比逐漸上升及影響力提高,A股的波動性、換手率與全球市場聯動性等方面會發生變化。投資者不能指望外資入市後變得A股化,而要適應國際化程度提高後的市場新變化。興業證券指出,長期看資本市場對外開放是大勢所趨,將逐步改變A股遊戲規則。

(中國經濟時報)

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